インド不動産市場規模・シェア分析 - 成長トレンドと予測（2027年～2032年）

市場概要

インド不動産市場 市場のスナップショットと指標概要

調査期間	2020 - 2032
予測データ期間	2027 - 2032
基準年の市場規模 (2026)	585.1 十億米ドル
市場規模 (2027)	641.4 十億米ドル
市場規模 (2032)	992.4 十億米ドル
成長率 (2027 - 2032)	9.12 %
市場集中度	中
主要プレーヤー* DLF Ltd Oberoi Realty Godrej Properties Ltd Lodha Developers (Lodha) Prestige Estates Projects	注：主要企業の掲載順は順位を示すものではありません。

• インドネシア
• サウジアラビア
• シンガポール
• タイ
• マレーシア

市場動向とインサイト

都市化と所得上昇が大都市圏および成長回廊全体における住宅需要を牽引

大規模な都市人口と所得上昇が住宅需要を支えていますが、その機会は特定の開発回廊に集中しています。国連は2025年の都市化度の定義に基づき、ニューデリーの人口を3,000万人、コルカタの人口を2,300万人と推計しました。インドの一人当たり純国民所得は、暫定推計によれば2025年度から2026年度にかけて現行価格で7.9%成長しました。ムンバイの周辺中央郊外は、2025年下半期における同市の住宅新規給の28%および住宅販売の28%を占めました。デベロッパーにとって、供給と販売の分布が一致していることは、より大きな都市住宅機会の中で、地域需要との整合性が具体的な用地選定の規律となることを示しています。

規制改革（例：RERA）と制度化による透明性と投資家信頼の向上

制度化は、購入者がコミットする前にデベロッパーの実行約束を精査しやすくすることで、住宅需要を支えます。ウッタル・プラデーシュ州不動産規制局は2025年に308件の不動産プロジェクトをウッタル・プラデーシュ州で登録し、2024年の259件から増加しました。^[1] 2026年3月9日、同局はリマインダーおよび通知後も義務的な四半期進捗報告書のアップロードを繰り返し怠ったとして、ラクナウの2名のプロモーターに対するペナルティを報告しました。登録は情報チャネルを生み出し、執行はそれに伴う報告義務に実質的な重みを与えます。情報開示によって引渡し進捗が当初の約束と並んで評価可能になる場合、未完成住宅の購入者は恩恵を受けることができます。そのような透明性を維持できるデベロッパーは、建物が完成する前に競争力を発揮する手段を持ちます。

住宅ローンの利用可能性と安定した月次均等返済額（EMI）が手頃な価格帯および中所得層セグメントを支援

住宅ローン金利が購入判断を制約する場合、対象を絞った住宅ローン支援は、対象世帯が持ち家取得に向けて前進するのを助けることができます。PMAY-U 2.0金利補助スキームは、住宅購入、再購入または建設を目的とした、経済的弱者層、低所得層および中所得層に属する対象都市世帯を支援します。対象条件には、所得、物件価格、ローン価格、カーペット面積および期間の制限が含まれ、対象ローンは2024年9月1日以降に承認・実行されます。2026年8月9日時点で、同スキームはインドの都市部において136,000戸の住宅をカバーしていました。^[2] 手頃な価格帯の住宅デベロッパーにとって、これは対象住宅を提供できる明確な資金調達チャネルを生み出します。その商業的価値は、住宅と借り手を同じ補助金条件に合致させることにかかっています。

GCC／IT-ITeSの拡大と製造業・倉庫業の成長が商業・産業需要を促進

企業の拡大は、オフィス占有と物理的な生産・流通に必要なスペースの両面を通じて不動産需要を支えます。グローバル・ケイパビリティ・センターは2026年第1四半期にインドで約980万平方フィートのオフィススペースを賃借し、前年同期比43%増となりました。Knight Frankは、製造業の入居者が2026年上半期にインドの8つの産業・倉庫市場で1,700万平方フィートを賃借し、前年同期比17%増（日用消費財および耐久財を除く）と報告しました。自動車、エンジニアリング、電子機器、エネルギー企業が産業需要の主な牽引役として挙げられています。この入居者の構成は、産業用不動産オーナに複数の産業にわたる生産に連動した需要チャネルをもたらします。2つの形態にまたがるポートフォリオは、特定の職場タイプに完全に依存することなく、企業投資に参加することができます。

用地取得、許認可、コンプライアンスの手続き期間によるプロジェクト実行の遅延

許認可のボトルネックは、デベロッパーが意図する供給開始スケジュールと、プロジェクトが市場に参入できる日付を乖離させる可能性があります。2026年8月までに、コルカタ市建築委員会の会議6ヶ月間開催されなかったことで、複数のカテゴリーにわたる300件以上のプロジェクトが滞留しました。この凍結は、商業開発および500平方メートルの区画における住宅提案などのカテゴリーの許認可に影響を与え、供給開始を妨げました。委員会の審査積み残しは、それ自体は別個のプロジェクトを同じ行政手続きの段階で足止めにする可能性があります。その許認可チャネルにさらされているデベロッパーにとって、建設・販売スケジュールを計画された供給開始に合わせて調整することが難しくなります。その結果生じる制約は、準備が整った供給が不動産取引を生み出し始めるタイミングに対するコントロールの喪失です。

建設コストの上昇と中小デベロッパーの資金制約

建設インフレは、プロジェクトを完成させようとするデベロッパーにとって、限られた資金の柔軟性をより重大なものにします。NAREDCO会長パルビーン・ジャイン氏は2026年9月14日、2026年2月に西アジアで始まった米国・イラン戦争を受けて、インドの不動産建設資材費が6ヶ月間で25%上昇したと推計しました。^[3] 2026年4月、コタック・マヒンドラ・インベストメンツは、インド準備銀行のプロジェクトファイナンス規制の厳格化がデベロッパーの追加融資へのアクセスを制限しており、より大きな前払い資金枠の確保を促していると述べました。2026年8月、インディア・トゥデイはKnight Frankの調査を引用し、インドの手頃な価格帯住宅の大部分を供給している中小・地域デベロッパーの間で、資金調達、実行、規制上の制約が生じていると報告しました。また、手頃な価格帯住宅における民間デベロッパーの利益率は10%から12%であるのに対し、プレミアム・高級物件では25%から30%であることも報告されました。資材費の上昇と追加融資へのアクセス制限の両方に直面する中小デベロッパーは、手頃な価格帯住宅プロジェクトの計画予算内で建設超過コストを吸収する余地が少なくなります。

*当社の予測では、推進要因および抑制要因の影響を加算的ではなく方向性のあるものとして扱います。影響予測は、ベースライン成長、構成効果、および変数間の相互作用を反映しています。

セグメント分析

販売は2026年のインド不動産市場規模の69.09%のシェアを占め、最大のセグメントとなりました。Knight Frank Indiaは、2026年1月から9月にかけてインドの主要8都市で258,238件の住宅販売を報告し、前年同期からほぼ横ばいでした。これらの都市の住宅在庫は、2026年第3四半期に現行の販売ペースに基づく推計で6.1四半期分の販売期間を要し、前年同期の5.8四半期から増加しました。これは、この指標における4四半期連続の増加でした。したがって、販売主導のデベロッパーは、既存在庫の販売に時間がかかる中でも大規模な取引が共存できるため、吸収状況に合わせて供給開始のペースを調整する理由があります。

賃貸は最も成長が速いセグメントであり、2027年から2032年にかけて10.55%のCAGRが予測されています。インドのオフィス市場は2026年上半期に3,790万平方フィートの総賃貸借を記録し、2025年上半期に次ぐ過去2番目に高い上半期の取引量となりました。オフィス賃料も、JLLが追跡する全7都市市場において2026年2四半期に前年比で上昇しました。大規模な入居者活動と賃料上昇は、オフィスオーナーが資産の収益力を拡大できる別々のルートを提供します。この組み合わせは、新規賃貸スペースの量が記録を更新しない場合でも、賃料設定を商業的に重要なものにします。

注記: 全セグメントの個別シェアはレポート購入後に入手可能

地域分析

ムンバイ首都圏不動産市場

ムンバイ首都圏は2026年のインド不動産市場シェアの28.3%を占め、最大の地域となりました。Knight Frank Indiaは、2026年1月から9月にかけて72,804件の住宅販売を報告し、同地域の2018年以来最高の9ヶ月間の販売量となりました。デベロッパーは同期間に72,673戸の住宅を供給開始し、低価格帯の住宅が引き続き取引の大部分を占めていたものの、販売成長は高価格帯の住宅によってますます牽引されました。高価格帯の成長が大規模な低価格帯の購入者層および新規供給と購入の近似した一致を伴う場合、全体的な供給開始規模と同様に製品ミックスが重要になります。

ハイデラバード不動産市場

ハイデラバードは最も成長が速い地域であり、2027年から2032年にかけて10.95%のCAGRが予測されています。オフィスの総賃貸借は2026年第3四半期に421万平方フィートに達し、前年同期比49.5%増（事前コミットメントおよび契約更新を含む）となりました。小売賃貸借は同四半期に45万平方フィートに達し、前年同期比18.3%増となりましたが、年初来の賃貸借は2025年の同期間を17.7%下回りました。銀行・金融サービス・保険が第3四半期のオフィス賃貸借の39.7%を占め、IT-BPMが13.4%を占め、ガチボウリサブマーケットが同四半期の賃貸借の89%を占めました。オフィスオーナーは小売回復に依存することなくこれらの企業入居者を対象にすることができ、オフィス施設が同市における明確な商業的拡大ルートとなっています。

デリーNCRの2026年第3四半期の供給開始はニュー・グルガオン、ゴルフコース・エクステンション、ドワルカ・エクスプレスウェイに中し、住宅開発の露出を特定の回廊に集約しました。一方、ムンバイのオフィス事例は入居者のコミットメントを示しており、例えば住友三井銀行が2026年10月6日にバンドラ・クルラ・コンプレックス（BKC）のGoisu Realty Private Limitedから49,820平方フィートを5年間賃借しました。Mindspace Business Parks REITは、K Raheja Corp所有のAscent Worliにおいて2026年6月30日時点で96.7%のコミット済み稼働率を報告しました。住宅の事例としては、Bombay Realtyが2026年5月にダダールでの超高級物件THREE ICCの供給開始を発表したこと、および米国在住の非居住インド人夫婦が2025年9月3日にバンドラ・ウェストのSatguru Kismetアパートメント2戸の購入登記を行ったことが挙げられます。Raymond Realtyの2026年7月15日のパレルにおける住宅共同開発契約は開発へのアクセスを提供しており、入居者コミットメントが証明されたオフィスと並んで、購入者コミットメントへの転換が商業的な試金石となります。

規制の枠組みと見通し

この比較は、住宅または商業用物件を販売するコンプライアント・デベロッパーの観点から選択された管轄区域を評します。インドのRERA法は、法定の例外を除き、対象プロジェクトが販売促進、予約または販売を行う前に関連する州または連邦直轄地の当局に登録することを義務付けています。2026年5月7日に発効した改正RERAセクション68に基づき、控訴審判所の命令に従わない区画権者は、区画、アパートまたは建物の費用の最大10%のペナルティに直面します。州の文書化および実行手続きは、デベロッパーが日常的なプロジェクト決定において国家的な枠組みをどのように経験するかを決定します。

国家登録とプロジェクト口座使用の制限は、コンプライアント・プロモーターの観点からインドの「中程度」評価を正当化します。マハラシュトラ州の「中程度」評価は、登録と2025年11月18日に発効した文書実行手続きを反映しており、プロモーターまたは区画権者が債務不履行に陥った後に命令された売買契約または解除証書の実行を許可します。ウッタル・プラデーシュ州の「中程度」評価は、追加の財務・権原書類の提出と、未登録プロジェクトに関する区画権者の苦情における救済前に登録免除の決定を義務付る2026年3月24日の改正を反映しています。区画権者固有のセクション68改正はプロモーターの義務を変更せず、住宅・都市問題省は2026年7月に前年にわたってRERA改正の必要性について協議を行ったと報告しており、現行のプロモーター登録およびプロジェクト口座義務が「変化なし」の方向性を支持しています。

バリューチェーンの段階

バリューチェーンは、土地開発、建設、不動産移転、オフィス賃貸がどのように異なる能力をサプライヤーの収益に変換するかを比較します。Lodha Developers (Lodha)は、2025年度に土地所有者との共同開発契約を活用してプロジェクトパイプラインを支援したと報告しました。同社の不動産開発会計は、履行義務が充足された後に住宅または商業用物件の支配が移転した時点で収益を認識します。建設後、物件移転と保有物件の賃貸は代替的な収益ルートを提供し、それぞれが土地確保を超えた商業的課題を拡張します。

請負業者は、履行義務が充足されるにつれてコストプラス契約収益を時間の経過とともに認識することができ、その収益シーケンスはデベロッパーの物件移転モデルとは異なります。Lodha Developers (Lodha)はまた、一部小売・オフィス物件を賃貸しており、統合型デベロッパーに住宅開発と並行した継続的収益ルートを提供しています。テナントのために建物を保有することはオーナーの商業的エクスポージャーを占有段階まで拡張するため、レジリエンスは建設完了後のリース契約の維持に依存します。

市場参加者にとっての主要な機会

この機会は、政策または入居者需要が不動産供給を支援する手頃な価格帯の所有住宅、物流倉庫、製造施設を比較します。2026年6月17日のPMAY-U 2.0の承認には、16州にわたる23,602戸のパートナーシップによる手頃な価格帯住宅が含まれていました。Cushman & Wakefieldは、インドの主要8都市における2026年上半期の物流・産業の総賃貸借が3,620万平方フィートで前年同期比18%増となり、サードパーティ・ロジスティクス（3PL）が34%を占めたと報告しました。これらの機会は、政策に裏付けられた住宅需要または入居者のスペースニーズを、実際に供給可能な不動産に転換することにかかっています。

Cushman & Wakefieldは、2026年上半期にムンバイの産業賃貸借が供給不によって制約されたと述べました。Knight Frankは、同上半期にムンバイで1,070万平方フィートの産業・倉庫賃貸借が行われ、インド市場の中で最大の半期合計となったと報告しました。Knight Frankは2025年のレポートで、コア・ビワンディにおける大規模な連続区画の希少性が中期的にムンバイの倉庫地理を徐々に再編すると予想しました。使用可能な産業施設または倉庫用地を供給できるオーナーは、適切なスペースや用地が代替手段を制限している強い入居者需要に対応することができます。