アルゼンチン電力市場の規模・シェア分析 - 成長トレンドと予測（2026年～2031年）

アルゼンチン電力市場のトレンドと洞察

政府「レノバール（Renovar）」入札による再生可能エネルギーの加速

第3回レノバール（Renovar）ラウンドは400MWを目標とし、1MWh当たり50米ドル未満の太陽光料金をもたらした競争入札への移行を継続しています。^{(1)Renewables Now, "Argentina Launches Renovar 3.0uction," Renewablesnow.com.}2024年の373MW追加と2025年の700MW見込みは着実な進展を裏付けています。強化された国内調達規則、系統連系プロトコル、およびRIGIインセンティブ制度により、すでに118億米ドルの民間入札が解禁されています。Genneiaの90MW太陽光発電所と2億4,000万米ドルの風力投資は国内コミットメントの拡大規模を示しており、成功は世界銀行の120億米ドル支援パッケージによる送電アップグレードにかかっています。

バカ・ムエルタ（Vaca Muerta）からの低コスト天然ガスによる発電所稼働率の向上

2024年第3四半期の日量40万バレルという記録的な生産量と2030年に向けた日量100万バレルの目標が、バカ・ムエルタ（Vaca Muerta）をアルゼンチン電力市場経済の基盤として再位置付けしています。25億米ドルのバカ・ムエルタ・スール（Vaca Muerta Sur）パイプラインが需要拠点への天然ガスを供給し、高コストのLNG輸入を削減しつつ火力設備稼働率を向上させています。YPFとEniの浮体式LNGに関するパートナーシップは、ピーク需要時に国内発電事業者に振り向けることができる柔軟な供給量を確保しています。^{(2)オフショアマガジン「YPFとエニがアルゼンチンLNGを推進」offshore-mag.com}2024年9月の天然ガス産出量は日量50億立方フィート（5 Bcf/d）を記録し、バカ・ムエルタ（Vaca Muerta）がその70%超に貢献しています。

多国間資金による送電網近代化プロジェクト

120億米ドルの世界銀行パッケージおよび国際金融公社（IFC）の55億米ドル民間部門ウィンドウは、送電、蓄電、およびスマートグリッドのアップグレードを対象としています。Central Puertoの北西部鉱業サイトへの6億米ドルの送電線は、優遇融資が再生可能エネルギーの成長および工業需要とどのように整合するかを示しています。2024年から2050年の送電計画では、パタゴニア（Patagonia）の風力プロジェクトを制約してきたカーテールメント（出力制御）の課題に直接対処するため、高電圧リンクと蓄電統合が優先されています。

工業の回復による電力需要の増加

外貨へのアクセスが改善されたことで2024年に製造業の生産が回復し、ブエノスアイレス、コルドバ（Córdoba）、サンタフェ（Santa Fe）での電力需要が増加しました。サルタ（Salta）のガンフェン（Ganfeng）のマリアナ（Mariana）プロジェクトなどのリチウム生産者は、年間2万トンの炭酸リチウム生産に電力を供給するための専用28MW発電所を設置しました。石油化学および鉄鋼メーカーは安価な天然ガス原料の恩恵を受けており、企業間電力購入契約（PPA）が長期的な再生可能エネルギーの購買を固定化しています。しかし、料金正常化によりブエノスアイレスの電気料金は2024年に268%上昇し、省エネアップグレードと自家発電を促しています。

マクロ経済の不安定性と通貨リスク

ペソの2023年12月50%切り下げにより、融資コストが増加し、プロジェクトのキャッシュフローが圧迫されました。システムオペレーターCAMMESAにおける20億米ドルの支払い滞留が流動性を引き締めており、改訂された60日決済条件があっても同様です。RIGIは2億米ドル以上のプロジェクトに対して30年間の税制安定を提供していますが、輸入規制と為替レートの格差が設備コストを前年比30%押し上げています。世界銀行の融資枠が通貨リスクを部分的に緩和していますが、デベロッパーは引き続きペソのさらなる下落リスクにさらされています。

送電混雑による再生可能エネルギーのカーテールメント（出力制御）

パタゴニア（Patagonia）の風力発電所および北部の太陽光アレイは、輸出容量が満杯になると地域需要を上回る発電を行い、カーテールメント（出力制御）を余儀なくされることが多いです。2025年3月の熱波はブエノスアイレスの62万人の顧客を停電させ、系統の脆弱性を浮き彫りにしました。決議906/2023は蓄電池エネルギー貯蔵による電力供給の平準化の枠組みを設けており、2024年から2050年の計画では余剰再生可能エネルギーを需要地に移送する高電圧リンクが予定されています。^{(3)メルコプレス、「熱波がブエノスアイレスの停電を誘発」、mercopress.com}しかし、実施の遅れにより、カーテールメント（出力制御）は中期的な制約要因にとどまっています。

*当社の予測では、推進要因および抑制要因の影響を加算的ではなく方向性のあるものとして扱います。影響予測は、ベースライン成長、構成効果、および変数間の相互作用を反映しています。

セグメント分析

電力源別：今日を支える天然ガス、明日に賭ける原子力

火力資産は2025年の設備容量の56.15%を占め、現在の供給の要として天然ガスが確固たる地位を占めていることが確認されています。このシェアはアルゼンチン電力市場規模内の25.73GWに相当し、LNG輸入を代替したバカ・ムエルタ（Vaca Muerta）の原料が下支えしています。原子力は現在4%未満に留まっていますが、2027年に予定されている32MWのCAREMコンパクト加圧水型炉（CAREM25小型モジュール式原子炉）および中国支援によるアトゥチャI（Atucha I）とエンバルセ（Embalse）の運転延長により、全電源の中で最も速い10.4%のCAGRで成長する見込みです。再生可能エネルギーは加速していますが、2024年のパタゴニア（Patagonia）風力の15%カーテールメント（出力制御）は系統統合の課題を浮き彫りにしています。

バカ・ムエルタ（Vaca Muerta）の経済性は、2026年に予定されているPampa Energíaの3億5,000万米ドルのヘネルバ（Genelba）拡張を含む複合サイクル改修を引き続き支えています。フフイ（Jujuy）の太陽光容量はリチウム採掘に対応するため300MW増加した一方、干ばつにより水力発電量は急激に落ち込み、既存資産の天候依存性を露呈しました。このセグメント分析は二重の様相を示しています。すなわち、火力発電所は豊富な国内天然ガスに最適化されている一方、長期的な脱炭素化のための資本は、ベースロード原子力と建設期間は短いが系統制約のある再生可能エネルギーとの間で分割されています。

注記: 全セグメントの個別シェアはレポート購入時に入手可能

エンドユーザー別：依然として主役の電力会社、境界を塗り替える商業・工業（C&I）

電力会社はCAMMESAの集中給電モデルの下、2025年のアルゼンチン電力市場において59.70%のシェアを保持し、アルゼンチン電力市場規模の27.35GWに相当します。しかし、商業・工業（C&I）セグメントは、料金リスクを回避するリチウム部門の企業間電力購入契約（PPA）および農業・工業太陽光を背景に、2031年まで年率5.3%の成長が予測されています。鉱業企業だけで2024年に320MWのクリーン容量のオフテイク契約を締結し、ペソ変動から事業を保護しています。

補助金の削減により、2024年に住宅向け料金は名目上300%上昇し、料金滞納を招き、コスト回収への不公平な露出を浮き彫りにしました。デベロッパーは信用力のある鉱山企業や輸出業者を優先し、家庭には増加する系統料金の負担が残っており、社会的格差を深める可能性のある規制上のギャップが生じています。アルゼンチン電力市場には、自家発電の利益とコミュニティ全体のシステムコストのバランスを取るための相互補助の枠組みの更新が求められています。

注記: 全セグメントの個別シェアはレポート購入時に入手可能

地理的分析

地域の動態がアルゼンチン電力市場に強く影響しています。ブエノスアイレスおよび周辺州が消費を主導していますが、供給は遠方の資源拠点に依存しています。2025年3月の停電（62万人の顧客に影響）は、より強固な高電圧リンクの必要性を浮き彫りにしました。送電をアップグレードすることで、パタゴニア（Patagonia）および北部からの風力・太陽光をこの主要な需要地に移送し、カーテールメント（出力制御）を削減して系統の強靭性を向上させることができます。

パタゴニア（Patagonia）は、設備利用率50%超という国内最高の風況を誇ります。ベラノ・エナジー（Verano Energy）の200MW太陽光アレイなどのプロジェクトは、パネルコストの低下に伴い高まる太陽光への関心を示しています。しかし、計画されている超高圧回廊が完成するまで送電はボトルネックのままです。パタゴニア（Patagonia）の再生可能エネルギープロジェクトにおけるアルゼンチン電力市場規模は2031年までに9.65GWに達すると予測されていますが、実際の実現率は適時の系統拡張にかかっています。

北部各州、サルタ（Salta）、フフイ（Jujuy）、カタマルカ（Catamarca）はリチウム三角地帯を形成しています。鉱業の拡大は急速な電力需要の増加につながっています。ガンフェン（Ganfeng）のマリアナ（Mariana）発電所は28MWの自家発電容量を必要とし、リオ・ティント（Rio Tinto）の25億米ドルのプロジェクトも稼働後に同様の供給を必要とします。太陽光照射量の水準が競争力のある太陽光発電プロジェクトを支援し、新たな送電線が遠隔地への系統接続を延伸しています。主に北東部に集中する水力発電のポテンシャルは、気候変動による変動性の課題に直面しており、国際エネルギー機関（IEA）は今世紀末までに発電量が15%～28%減少すると予測しています。

規制環境

アルゼンチンの電力セクターの枠組みは、法律第24.065号(電力)および法律第15.336号を基盤としており、卸電力市場(MEM)における給電指令と決済はCAMMESAを通じて一元化されている。現行サイクルの政策方針は、料金の正常化と一般補助金の役割縮小を重視し、報酬を供給コストにより近づけつつ、配電および送電の特許事業に対する規制上の監督を維持することを目指している。

最近の規制措置には、送電への投資を促進するために電力関連の基幹法を改正した政令第450/2025号があり、これはパタゴニアおよび北部太陽光地域からの再生可能エネルギーの送出における主要な制約への対応である。市場規則については、決議400/2025号(エネルギー庁、2025年11月)がMEMの正常化と段階的適応のための措置を定めた。別途、統合された国家ガス・電力規制機関(ENReGE、法律第27.742号により設立)への移行により、従来ENREとENARGASに分かれていた規制機能が統合される。2026年6月までに、EDESUR S.A.向けの新しい配電料金体系がエネルギー庁の決議に基づき2026年6月1日付で導入された。

市場機会と将来展望

送電と連動した再生可能エネルギーの導入拡大と大規模なC&I調達は、特に出力抑制や送電混雑が給電を制限する地域において、アルゼンチンの発電・送電網エコシステムに短期的な事業機会を生み出している。2026年3月に実施されたPCRの185.6MWオラバリア風力発電所へのIFC支援融資は、RIGIインセンティブ枠組みの下でのバイアブランカ・アバスト送電回廊の拡張と組み合わされ、送電容量と組み合わせた民間資金による発電の具体的な参考事例となっている。この組み合わせにより、より確実な市場アクセスを求める追加の風力・太陽光プロジェクトの資金調達可能性が向上する。

産業拠点および資源州における企業主導の再生可能エネルギー需要は、登録および稼働開始のマイルストーンにおいて目に見えるパイプラインの進展につながっている。チュブ州では、Aluarが336MWのラ・フレチャ風力発電所向けに56基の風力タービンの設置を2026年6月に完了し、商業運転開始に向けた技術検証段階に入り、パタゴニアにおける大規模な自家供給と契約オフテイクの役割を強化している。マーチャントおよび契約市場側では、Genneiaが2026年7月に、カタマルカ州の300MWソル・デル・バジェ太陽光プロジェクトを再生可能エネルギー登録簿(Renper)に提出し、ブエノスアイレス州の118MWロス・サビオスIステージII風力プロジェクトを登録することで卸売参加の手続きを進め、給電、PPA、資金調達を確保するためのMEMアクセスおよびプロジェクト登録経路の継続的な活用を示した。水力については、決議19/2026号(2026年1月)が主要複合施設(アリクラ、ピエドラ・デル・アギラ、セロス・コロラドス、エル・チョコン)の特許事業プロセスに紐づくMEM参加条件を定め、運用アップグレード、契約構造、補助サービス、さらに国内ガス供給による火力最適化を巡る短期的な事業機会を開いている。