韓国オフィス不動産市場規模・シェア分析 - 成長トレンドと予測（2026年～2031年）

韓国オフィス不動産市場のトレンドとインサイト

認証済みグレードAオフィスに対するテナントの強い選好が賃料プレミアムを支持

企業が本社戦略を従業員エンゲージメントと整合させるにつれ、リーシング交渉において顕著な「質への移行」が見られます。クラスA+/A建物の実効賃料は2023年以降5.2%上昇した一方、下位グレードの物件は1.2%下落しました。ソウルのプライム純実効コストは2024年第2四半期に前年比5.7%上昇し、地域で最も速い伸びを記録しました。アジア太平洋地域の雇用主の70%が現在、スタッフに週3日以上のオンサイト勤務を求めており、企業はモダンなレイアウト、ESG評価、マルチモーダル交通へのアクセスに対してプレミアムを喜んで支払っています。最高クラスのタワーの空室率は構造的に低く、マクロサイクルが鈍化する局面でも家主に価格決定力を与えています。したがって、投資家は長期的な防御性を維持するためにグレードA改修とスマートビルディングのアップグレードを優先しています^{[1]Min-seok Kim、「全国オフィス賃料調査 2024年第4四半期」、韓国不動産院、kureb.or.kr}。

REITおよび機関資本からの投資フローの増加

韓国および世界の機関投資家は、コアおよびコアプラスのオフィススペースへの資金投入を急速に増やしており、迅速な資本ローテーションが起きています。借入コストの安定化と透明性の高い規制により、韓国はアジア太平洋地域で上位3位の優先投資先として浮上しています。戦略的な動きとして、Brookfieldはソウルのインターナショナルファイナンスセンター（IFC）を約20億USDで借り換え、グレードAのキャッシュフローへの持分を維持しながら資金を効果的に再活用しました。外国投資家向けの適格資本支出の最大75%をカバーする政府インセンティブにより、クロスボーダーの取引活動は顕著な増加を見せています。さらに、スケーラブルなREITビークルが買い手の裾野を広げ、デベロッパーに有利な出口を提供し、年金基金の流動性向上を確保しています。

コアサブマーケットにおけるテクノロジー企業および金融セクター企業の拡大

ソウルのオフィス不動産市場は、主要セクターの拡大に牽引され、引き続き底堅さを示しています。テクノロジーと金融は合わせて2024年のソウルのグレードA純吸収量の44%を生み出し、規制対応、データセキュリティ、アジャイルな製品チームにとって物理的なスペースが依然として不可欠であることを裏付けています。現代自動車グループの34億USD規模のグローバルビジネスコンプレックスは、2026年までに55階建て2棟のタワーに9,200名のスタッフを収容する予定です。一方、外資系銀行はソウル金融ハブのインセンティブを活用して、規制当局の近くに地域デスクを集約しています。これらの入居者は大型フロアプレート、冗長電力、スマートオフィス機能を求めており、韓国オフィス不動産市場全体にわたって持続的なリーシングモメンタムを支えています。

麻谷や龍山などの新興ハブにおける入居者需要の増加

ソウルの都市計画は、従来のCBDを超えて成長を分散させ、混雑を緩和しながらイノベーションクラスターを創出しています。麻谷の研究開発キャンパスと龍山の複合用途ゾーンは合わせて、ライフサイエンスおよびデジタルサービスのエコシステムに紐づいた数百万平方フィートの新規ストックを追加します。低い土地コスト、急行鉄道リンク、税制優遇措置が、特に拡張スペースを求める中規模テクノロジー企業からの事前リーシングを促進しています。この分散化は、シンガポールのジュロンや東京の品川のサテライト地区の成功事例を反映しています。アメニティが成熟するにつれ、スピルオーバーの関心が仁川の発展を後押しし、ソウルのコアを超えた韓国オフィス不動産市場を支えています。

多くのサブマーケットでスペース吸収を減少させるハイブリッドワークのトレンド

ハイブリッドワークモデルへの移行は、様々なサブマーケットにおけるオフィススペースの要件を根本的に変えています。柔軟な勤務スケジュールが標準となるにつれ、企業は従業員数が増加しても、オフィスのレイアウトを見直し、スペースを削減しています。企業の約60%は安定した出勤率を維持しながらも、従業員一人当たりに割り当てる平均床面積を削減しています。予測によれば、主要都市では2030年までにパンデミック前の水準と比較して需要が13%～38%減少する可能性があります。これは、より少ないながらもより高品質なオフィスロケーションへの大きなシフトを浮き彫りにしています。その結果、ソウルの二次サブマーケットがテナントの入れ替わりに苦しむ一方、プライムタワーはより安定した稼働率を維持しています。これに対応して、家主は稼働率を高めるために柔軟なオフィススイート、ウェルネスエリア、テナント向けテクノロジーを導入しています。

プロジェクトパイプラインを遅延させる建設・資材コストの上昇

韓国の建設セクターは、コスト上昇と労働力不足がプロジェクトパイプラインを混乱させるという重大な課題に直面しています。グローバルなコモディティ価格の急騰と国内の労働力不足により、韓国の建設コスト指数は2024年に12%上昇し、投機的プロジェクトの事前収益計算を複雑にしています。デベロッパーは着工前に事前リーシング契約やジョイントベンチャーを求めることが増えており、引き渡しタイムラインが長期化しています。供給不足は既存のグレードA在庫の賃料成長を支えますが、旧来と新規の持続可能性基準の格差が拡大するリスクがあります。長期的には、コストインフレがゼロエネルギー適合スペースの適時供給を妨げ、補助金やモジュール工法が拡大しない限り、国家の脱炭素化目標に挑戦をもたらす可能性があります。

*当社の予測では、推進要因および抑制要因の影響を加算的ではなく方向性のあるものとして扱います。影響予測は、ベースライン成長、構成効果、および変数間の相互作用を反映しています。

セグメント分析

建物グレード別：テナントの質への移行がプレミアムストックのアウトパフォーマンスを促進

グレードA資産は2025年の収益の55.01%を占め、韓国オフィス不動産市場における支配的な役割を裏付けています。多国籍企業および国内企業が認証済みタワーに集まる中、このプレミアムセグメントの空室率は依然として低水準にあります。これらの人気タワーは、効率的なフロアプレート、パンデミックのニーズに対応した空気ろ過システム、そして近隣の活気あるリテールスペースを誇っています。賃料格差は顕著で、主要プレーヤーは非プライム物件より84%高い価格を要求しています。今後、グレードAの在庫は2031年にかけてCAGR 5.18%という急速なペースで成長し、他のすべてのグレードを上回る見込みです。貸し手もこれに注目し、リスクの低いこれらのプロジェクトに資本を向けています。パフォーマンスを強化するため、家主はIoTビルディングマネジメントシステムを統合し、WELL認証を取得することで、業界がハイブリッドワークの変化に対応する中でも安定したキャッシュフローを確保しています。

一方、グレードBおよびグレードCのストックは、入居者がポートフォリオを統合するにつれて空室率の上昇に直面しています。多くの中層建物は、G-SEED認定を取得してリーシング競争力を維持するために改修計画を進めています。エネルギー効率改善の最大30%をカバーする政府の改修補助金が、解体よりもアップグレードを選択するオーナーをさらに引き付けています。拡大する二極化は、最高クラスのタワーが見出し賃料成長を牽引し韓国オフィス不動産市場規模を支える一方、資本が不足した既存建物が再ポジショニングされない限り機能的陳腐化のリスクにさらされるという二速の未来を示唆しています。

注記: 全個別セグメントのセグメントシェアはレポート購入時に入手可能

取引タイプ別：賃貸が優位性を強化しながら売買がポートフォリオローテーションに機能

賃貸契約は2025年の取引額の76.02%を占め、不確実な経済サイクルにおける入居者の財務的機動性への欲求を反映しています。機関投資家は長期収益資産を積極的に狙い、セール・アンド・リースバックの機会に利用可能なドライパウダーを膨らませています。賃貸セグメントの2031年にかけてのCAGR 5.41%は所有権の成長を上回り、韓国オフィス不動産市場の主要エンジンであり続けることを確実にしています。旺盛な流動性は、2024年に16億USDの公募を完了し、ランドマークタワーに資本を投入した国内REIT市場の活況からも生まれています。

売買取引は規模が小さいながらも、大手スポンサーの資本再活用を可能にしています。大手スポンサーは小規模な売買取引を通じて資本を再活用しています。解放されたエクイティは、より高い利回りの開発案件や不良資産の取得に転用できます。上場ビークルの株式購入に対する事前審査を廃止した外国人所有規制の自由化が、クロスボーダーの資本流入を加速させています。その結果、トロフィー資産の取引がベンチマーク利回りを設定し、韓国のオフィス不動産セクターにおける引受基準を導いています。これらの動向は、市場の魅力と競争力の高まりを浮き彫りにしています。

エンドユース別：テクノロジーの強みが持続しながら専門サービスが加速

情報技術は2025年に30.94%の収益シェアを維持し、市場の基盤となる需要ドライバーとしての地位を確固たるものにしました。クラウドサービス企業、半導体設計会社、eコマース支援企業はいずれも、高密度接続とコラボレーションゾーンを統合した安全で堅牢な施設を求めています。現代自動車グループの2棟タワーコンプレックスは、先進的な製造業とソフトウェア研究開発が現代の都市型キャンパスの中でいかに融合するかを示す好例です。同セクターの限定的な労働力成長は、リモートワーク政策の中でも絶対的なスペース需要を底堅く保っています。

しかし、ビジネスコンサルティング・専門サービスは2031年にかけてCAGR 5.62%で最も速く成長しています。ESGレポーティング義務、クロスボーダーの税務計画、デジタルトランスフォーメーションのアドバイザリーニーズが、グローバルコンサルティング会社内での人員拡大を促進しています。これらの入居者はしばしば、交通結節点に近いプレミアムなクライアント対応環境を必要とし、グレードAフロアをめぐる競争を激化させています。銀行・金融サービス・保険会社は、規制当局への近接性を求めてソウルのコアロケーションに固執しています。これらの知識集約型の業種は、利用パターンを形成し続け、韓国オフィス不動産市場内でのグレードAストックの重要性を強化するでしょう。

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地理的分析

ソウルの55.74%のシェアは、韓国の商業の中枢としての役割を裏付けていますが、その将来の成長はCBDの高密度化とサテライトハブの活性化のバランスにかかっています。5,500億韓国ウォン（4億100万USD）のリバーシティ計画は、漢江沿いに浮遊するオフィスおよびレジャースペースを追加し、9,256億韓国ウォン（6億7,500万USD）を解放します。プライム地区の純実効賃料は2024年第2四半期に前年比5.7%上昇し、グローバルなマクロ不安にもかかわらず健全なリーシングパイプラインを反映しています。機関投資家の関心は依然として高く、BrookfieldとIGISがソウルのコアエクスポージャーを維持しながら選択的に資産をローテーションしていることがその証拠です。

仁川のCAGR 5.97%の軌跡は、戦略的な空港ゲートウェイ、自由貿易インセンティブ、および充実したインフラグリッドに結びついています。地域の物流拠点を求める多国籍企業は、LEED認証タワーとスマートシティのアメニティを備えた松島国際ビジネス地区を好意的に評価しています。同市の競争力は、比較可能なソウルのサブマーケットより30%低いコスト格差によってさらに高まり、副次的な本社や共有サービスセンターへの魅力を広げています。進行中の地下鉄延伸により移動時間が30分以内に短縮され、通勤圏が効果的に拡大しています。

釜山は、2031年完成予定の多段階加徳島新空港プロジェクトに触媒されながら、国の海事・金融ハブとしての地位を強化しています。空港は53万件の新規雇用を支援し、地域GDPを押し上げ、隣接する北港再開発ゾーンでの段階的なオフィス吸収を促進します。大邱は、低い賃料と中央の地理的位置を好む電子部品サプライヤーや医療関連企業からの安定した需要を引き続き享受しており、韓国オフィス不動産市場全体にわたってバランスの取れた地方需要を支えています。