英国ミューチュアルファンド市場規模・シェア分析 - 成長トレンドと予測（2026年〜2031年）

英国ミューチュアルファンド市場のトレンドとインサイト

リテール現金保有の縮小によりファンドへの資金誘導が進む

家計はパンデミック期間中に相当規模の現金ポジションを積み上げましたが、インフレの上昇が預金リターンを侵食し、利回り追求の動きを促しました。英国金融行動監視機構（FCA）の2025年「過剰現金（excess-cash）」に関するガイダンスは、プラットフォームに対して休眠残高にフラグを立て、適切な投資選択肢を提示するよう促しており、英国ミューチュアルファンド市場への新たな資金流入を解放しています。デジタルプロンプトとリスクプロファイリングツールがファンド選択を簡易化する一方、コンシューマー・デューティ（Consumer Duty）規則が金額対価値の透明性を確保しています。銀行は資産運用会社と連携して低コストのファンドバスケットをキュレーションし、預金から投資へのシフトを促進しています。こうした行動変容はイングランドおよびウェールズで最も顕著であり、スコットランドのリテール基盤もこのトレンドを追い始めています^{[2]英国雇用年金省（Department for Work and Pensions）、「年金基金の投資と英国経済」、gov.uk}。

確定拠出型（DC）自動加入のグライドパス（glide-path）アップグレードにより、マルチアセット型デフォルトファンドが支持される

自動加入制度は現在1,000万人超の労働者をカバーしており、プランスポンサーにデフォルトファンドのアップグレードを求める圧力を高めています。提供者は公開市場と非公開市場の投資を組み合わせたマルチアセット型の構成要素を組み込み、スケールメリットによる調達力を活用しています。マンション・ハウス・アコード（Mansion House Accord）は受託者に対してさらなるプライベート市場配分を求め、長期貯蓄者のための分散化とリターン潜在力を高めています。雇用主はシンプルなライフサイクル構造を歓迎し、受託者はコンシューマー・デューティ（Consumer Duty）が規定する透明な手数料メカニズムを評価しています。長期的には、こうした戦略が退職後の成果のばらつきを縮小し、英国ミューチュアルファンド市場への粘着性の高い機関投資家フローを定着させると見込まれます。

手数料低下とコンシューマー・デューティ（Consumer Duty）の情報開示に牽引されたトラッカーファンドへの記録的な資金流入

現在、プラットフォームのダッシュボードではコスト比較が前面に押し出されており、投資家は低コストのインデックス商品を選好するようになっています。Vanguardのダイレクト・トゥ・コンシューマー（direct-to-consumer）チャネルは、ゼロコミッション取引とわかりやすいガイダンスを組み合わせることで、このトレンドを体現しています。アクティブ運用マネージャーはシェアクラスの合理化とパフォーマンス連動型手数料の導入で対応しています。その結果生じた手数料競争は透明性の高いパッシブファンドの普及を加速させ、業界全体での価格の基準を強化しています。マージン圧力が高まる一方で、規模の大きな事業者は運用コストのレバレッジと成功したパッシブフランチャイズのグローバル展開から引き続き恩恵を受けています。

年金基金マンション・ハウス・コンパクト（Mansion House Compact）により資産の5%を英国成長株へ振り向ける

2025年のマンション・ハウス・コンパクト（Mansion House Compact）は主要な年金スキームを結集し、ポートフォリオの少なくとも5%を国内上場成長企業に向けることを促しました。この施策は地域資本市場の活性化と、外国上場に起因する上場廃止の抑制を目的としています。資産運用会社は、持続可能な収益の質とガバナンスを重視するスチュワードシップコードに沿ったエンゲージメント重視の英国株式ファンドを設定しています。インデックスプロバイダーもパフォーマンスのベンチマークとなる独自の英国成長コンポジットの開発を検討しています。配分の期限が迫る中、小型・中型株のリサーチカバレッジへの需要が高まり、ブローカーは株式リサーチ体制の拡充を迫られています。

バリュエーション割安にもかかわらず、英国株式ファンドからのリテール資金流出が持続

国内株式は米国株に比べて顕著な割安水準で取引されていますが、センチメントは依然として低調です。ブレグジット（Brexit）の余波とマクロ経済の停滞がリテールの資金配分を抑制する一方、グローバルETFはより低コストで分散投資を可能にしています。目立ったアンダーパフォーマンスが負のフィードバックループを引き起こし、報道がさらに資金流出の勢いを強化しています。マンション・ハウス・コンパクト（Mansion House Compact）がこの状況の逆転を目指していますが、リテールの行動はポリシーシグナルに対して緩やかにしか反応しません。投資家を再び呼び込むには、英国上場企業の収益レジリエンスに関する具体的な証拠が必要です。

プラットフォーム販売手数料の高い集中度がアクティブ運用マネージャーのマージンを圧迫

三大スーパーマーケット（プラットフォーム）がリベート構造を交渉し、特にブティック系株式ピッカーの表面的な手数料を侵食しています。アクティブ運用マネージャーはMiFID IIのアンバンドリング（unbundling）後にリサーチコストを転嫁することに苦慮しており、表面上のマージンと実質的なマージンとの乖離が広がっています。一部は低コストのクオンツ商品を設定することで対応し、他は機関投資家向けのセグレゲーテッドマンデートへ軸足を移しています。英国金融行動監視機構（FCA）によるプラットフォームの価格スプレッドの精査が、より公正な経済性を促すかもしれませんが、近い将来の収益性への圧力は続きます。マルチチャネルのリーチを持つ大手は交渉力で優位に立ち、競争上の不均衡を激化させています^{[3]英国国家統計局（Office for National Statistics）、「地域別世帯可処分所得」、ons.gov.uk}。

*当社の予測では、推進要因および抑制要因の影響を加算的ではなく方向性のあるものとして扱います。影響予測は、ベースライン成長、構成効果、および変数間の相互作用を反映しています。

セグメント分析

資産クラス別：株式が支配的だが、プライベート市場ビークルが加速

投資家タイプ別：機関投資家の比重が依然として決定的であり、リテールが加速株式ファンドは2025年の英国ミューチュアルファンド市場の47.50%を占め、幅広いインデックス採用と機関投資家の資金配分に支えられています。債券ファンドは負債対応投資（LDI）と国債発行に後押しされ24.20%を占めました。ハイブリッド戦略は、自動加入者向けのデフォルトとしてターゲットデート型ソリューションが普及したことで18.10%を保持しました。マネーマーケット商品は低政策金利が続く中で7.10%にとどまりました。「その他」バケット（主に長期資産ファンド〔Long-Term Asset Fund〕）はわずか3.10%に過ぎませんでしたが、2031年にかけて12.19%のCAGRを記録すると予測されています。このペースは、プライベート資産ビークルが伝統的な株式シェアを侵食することを示唆していますが、分散化の恩恵は投資家に両者を組み合わせる力を与えるはずです。したがって、アクティブ株式チームは関連性を維持し手数料水準を守るため、スチュワードシップ施策を重視しています。

歴史的に見ると、株式ファンドは2019年〜2024年の混乱を、広範な回復ラリーと安定した年金スキームからの資金流入によって乗り越えてきました。2022年の国債危機後、スキームがリスクバジェットを見直したことから、固定収益への配分が増加しました。長期資産ファンド（LTAF）を後押しする勢いは、利回り追求、リアル資産エクスポージャーへのリテールの食欲、および流動性懸念を和らげる規制上のセーフガードから生まれています。テクノロジーも重要であり、トークン化されたシェアクラスはほぼ即時の決済を約束し、非流動性資産の管理コストを低下させます。全体として、資産クラスにわたる分散化が英国ミューチュアルファンド市場のレジリエンスを支えています。

注記: 各セグメントの個別シェアはレポート購入後に閲覧可能です

投資家タイプ別：機関投資家の比重が依然として決定的であり、リテールが加速

機関投資家向けマンデートは2025年の英国ミューチュアルファンド市場規模の71.40%を占め、企業年金や保険会社の一般勘定の規模を反映しています。リテールチャネルは28.60%を占めるものの、デジタルプラットフォームがアクセスを民主化するにつれてより速く拡大しています。コンシューマー・デューティ（Consumer Duty）主導の透明性は、自己判断型投資家が成果を比較できるよう後押しし、このシフトを支援しています。自動加入の従業員は、モバイルダッシュボードを通じてますます積立を追加しており、職場型フローとリテールフローの境界線が曖昧になっています。一方、プロ投資家はプライベート市場に向けてポートフォリオを再編しており、オルタナティブ戦略の英国ミューチュアルファンド市場シェアを押し上げています。

機関投資家フローは、長寿リスク管理と段階的な拠出率の引き上げに支えられて着実に成長し続けています。ただし、パフォーマンスのばらつきに直面するアクティブマンデートを中心に、手数料の再交渉は依然として激しい状況です。リテールの成長は2031年にかけて7.06%のCAGRで予測されており、個人貯蓄口座（ISA）の株式・投資型（Stocks & Shares ISA）への長期資産ファンド（LTAF）の組み入れによって増幅されます。ESGファンドのクロスセルも訴求力を広げており、若年層向けにマーケティングが調整されています。機関投資家の安定性とリテールのモメンタムの相互作用が、ファンドストラクチャー全体の流動性プロファイルに深みを加えています。

注記: 各セグメントの個別シェアはレポート購入後に閲覧可能です

販売チャネル別：デジタルの優勢が経済構造を再編

オンラインスーパーマーケット（プラットフォーム）は2025年の販売チャネルの53.60%を占め、スピード、透明性、および価格規律のベンチマークを設定しています。ファイナンシャルアドバイザーは27.80%を確保し、年金移換などの複雑なニーズに対してホリスティックなプランニングを提供しています。銀行は12.00%を保持し、バランスシート型商品の製造よりも手数料ベースのアドバイザリーを奨励する資本規制によって制約されています。ファンドハウスからの直接販売は6.60%を占め、主に機関投資家向けセグレゲーテッドアカウントとニッチなテーマ型設定によるものです。2026年〜2031年にかけて、オンラインチャネルは9.62%のCAGRが見込まれ、英国ミューチュアルファンド市場における中心的な役割を強化しています。

プラットフォームの手数料競争はマージンを圧迫しますが、コスト削減が新規投資家を引き付けることで全体的な取引量を拡大させます。小規模ポータルはコンシューマー・デューティ（Consumer Duty）のエビデンス要件に対応するための技術予算が不足しているため、業界再編は避けられません。アドバイザーモデルはハイブリッド型へと進化しており、デジタルオンボーディングと定期的な人間との接点を組み合わせています。銀行は家計なじみのブランドを活用し、住宅ローンや貯蓄商品と並んで投資口座をクロスセルしています。直接チャネルは現在、価格のみの競争との差別化のためにコミュニティ主導の教育ハブの実験を行っています。

地理的分析

イングランドは2025年の運用資産の81.10%を占め、ロンドンの金融ハブ、堅調な家計資産、および充実した企業年金の積立に支えられています。スコットランドはエジンバラの資産運用の伝統とサステナブル投資資本を引き付けるエネルギー転換テーマを活用し、8.20%が続きました。ウェールズは5.70%を記録し、カーディフのフィンテックエコシステムと富裕層の退職者に対応するクロスボーダーのアドバイスネットワークに後押しされています。北アイルランドは5.00%を保持しながら、2031年にかけて最も速い6.38%のCAGRが見込まれており、デジタルスキルプログラムとブレグジット（Brexit）後の議定書の安定によってサービス貿易が促進されています。

地域の政策フレームワークがこうしたダイナミクスを形成しています。シティ・オブ・ロンドン・コーポレーション（City of London Corporation）はフィンテックサンドボックスを推進しイングランドのイノベーションパイプラインに貢献している一方、スコットランド政府はオフショア風力発電の建設と連動したグリーンファイナンスインキュベーターを推進しています。ウェールズ当局は国内の投資家参加を育成するための金融リテラシーカリキュラムを拡充しています。北アイルランドのInvest NIエージェンシーはベルファストをグローバルな資産サービスセンターの費用対効果の高い拠点として売り込んでいます。インフラが整備されるにつれて、デジタルプラットフォームの地域への浸透が高まり、ミューチュアルファンドの保有が歴史的な中心地を超えて広がるでしょう。

経済指標も地域によって異なります。ロンドンの一人当たり可処分家計所得は37,000USD超であるのに対し、北アイルランドでは25,000USDであり、投資額と商品ミックスに影響を与えています。とはいえ、ISAのような税制優遇ラッパーは、初心者向け投資のスコープを標準化しています。年金政策の統一性が、地域を超えたターゲットデート型ファンドへの需要をさらに平準化しています。イングランドの優位は続くでしょうが、周辺地域における成長のホットスポットが英国ミューチュアルファンド市場の収益基盤のレジリエンスと多様化を高めています。

規制環境

英国のミューチュアルファンド市場は、ファンドの認可、販売、行為規制、開示を対象とするFCA主導の枠組みの下で運営されており、資産運用会社やファンド構造に影響を与える主要な制度についてはHM Treasury（英国財務省）が立法上の範囲を定めている。2026年7月、HM TreasuryとFCAは、英国の代替投資ファンド運用会社（AIFM）制度に関する改革パッケージを推進し、FCAの協議文書CP26/28を含め、多資産ソリューションにおいて従来型のミューチュアルファンド商品と併存することが増えている運用会社や代替ファンドを対象に、Brexit後の規則体系を現代化する動きを進めた。

同時に、FCAは2026年7月にCP26/26を公表し、報告の一貫性とデータ品質を改善するための資産運用事業体向けファンド報告（FRAME）枠組みを提案した。報告フォームの試作版は2026年末までに、実装は2028年を目標としている。AIFM改革案では、現行制度に代わり3段階（小規模、中規模、大規模）の分類が導入され、技術的な協議は2026年10月14日まで実施される。この段階的な進め方は、UCITSとLTAFなどの代替アクセス型ビークルの両方を販売する企業のコンプライアンスコストや報告要件、さらには製品ガバナンスに影響を及ぼす可能性が高い。

バリューチェーン分析

英国のミューチュアルファンドのバリューチェーンは、運用会社による製品設計とポートフォリオ管理から始まり、ファンド管理業務、預託・カストディ、移管代理業務、価格算定・NAV算出を経て、サードパーティによるデータ提供とリスク監督を受けた上で、職場経由および個人向けの流通経路を通じて最終投資家へと届けられる。ガバナンスとルール策定はHM TreasuryとFinancial Conduct Authority（金融行為監視機構）が担い、Investment Associationは会員からの意見を集約し市場基準を提供する業界フォーラムとして機能しており、2026年7月に公表されたFCAのFRAME（CP26/26）およびAIFM（CP26/28）提案に関するフィードバックループも含まれる。

販売および顧客サービスはプラットフォームと仲介業者に集中している。Fidelity、Hargreaves Lansdown、Quilter、Transact、Aegonといった主要なファンドプラットフォームおよびラッパーは、商品陳列、継続コストの可視性、アクティブ戦略とパッシブ戦略の経済性を左右している。この集中は、行為規制上の要求のもとでのプラットフォーム統合、データ準備、証拠提出要件の重要性を高める一方で、業務レジリエンス、標準化された報告、そして特にブティック運用会社が製品の革新性や価格で競争する力との結びつきを強めている。

市場機会と将来展望

手数料の透明性向上とプラットフォーム主導のコスト比較は、特にパッシブ戦略やモデルポートフォリオにおける低コストの基本構成要素の対象市場を拡大し続けている。2026年、フローデータは需要の兆しを示している。パッシブファンドのフローは2026年上半期に199.2億英ポンドに達し、2026年5月の全ファンドへの純小口販売額は25億英ポンドとなり、7カ月連続の資金流入を記録した。これらの動向は、運用会社とプラットフォームがコアレンジ（インデックス株式、債券、多資産）を拡大しつつ、実行品質、税制優遇ラッパーの活用手順、成果重視のポートフォリオ構築で競争する余地を支えている。

日次取引可能なミューチュアルファンドの利便性を失わずに債券エクスポージャーやボラティリティ管理型のプロファイルを求める投資家向けに、製品と流通のホワイトスペースも拡大している。同時に、LTAFなどの規制対象ビークルを通じたプライベート市場へのアクセスが、製品メニューにおいてより目立つようになっている。2026年のファンドフロー動向は、2026年第2四半期を通じて固定収益および混合債券ソリューションへの個人投資家需要の継続を示しており、2026年4月には北米株式ファンドへの顕著な資金流入があり、英国籍または英国で販売されるファンドを通じたグローバル分散投資への意欲が続いていることを示している。インフラ面では、2026年末までの試作と2028年を目標とする実装を伴うFCAのFRAMEイニシアチブが、運用会社、管理業務会社、プラットフォームに対し、より高品質なデータパイプラインと標準化された報告への投資を促す動機を生み出しており、これによりファンドのオンボーディング、比較可能性、監督下での販売における摩擦が軽減されると見込まれる。