Tamaño y Cuota del Mercado de Gestión de Activos de Canadá - Análisis de Tendencias de Crecimiento y Previsión (2026 - 2031)

Tendencias e Información del Mercado de Gestión de Activos de Canadá

La Transición de Planes de Pensiones de Beneficio Definido a Contribución Definida Impulsa el Crecimiento de Activos

Los cambios en las estructuras de los planes de jubilación están expandiendo la base invertible en el mercado de gestión de activos de Canadá, ya que la membresía en contribución definida ha crecido más rápidamente que la membresía en beneficio definido en el sector privado. La encuesta de pensiones más reciente de Statistics Canada confirma que la membresía en planes continúa aumentando a nivel nacional, con una combinación que evoluciona hacia planes que dependen de decisiones de inversión a nivel del participante y menús de fondos diversificados. Esta evolución canaliza las contribuciones continuas hacia estrategias agrupadas y carteras multiactivo por defecto ofrecidas a través de planes de empleadores, fortaleciendo los flujos recurrentes hacia vehículos básicos de renta variable y renta fija gestionados por las principales firmas del mercado de gestión de activos de Canadá. Las grandes instituciones continúan administrando reservas de beneficio definido, pero la mayor prevalencia de planes de contribución definida amplía los segmentos minoristas y de asesoramiento dirigibles que seleccionan fondos mutuos y ETF como asignaciones básicas. El trabajo regulatorio sobre clima y gestión de riesgos, incluidas las expectativas de divulgaciones climáticas útiles para la toma de decisiones por parte de instituciones financieras reguladas a nivel federal, está reforzando una tendencia hacia la supervisión sistemática de los riesgos de inversión que influye en la selección de activos dentro de los programas de jubilación.

La Creciente Adopción de Productos Pasivos de Bajo Coste y ETF Impulsa la Democratización del Mercado

Las bajas comisiones y los vehículos escalables están acelerando la captación de activos en el mercado de gestión de activos de Canadá, ya que los inversores responden a una mayor transparencia y conveniencia. La actividad y las cotizaciones de ETF han aumentado en las bolsas canadienses, y el volumen de negociación se mantuvo elevado durante 2024 y 2025 a medida que los proveedores impulsaron nuevos lanzamientos tanto en categorías pasivas como activas para satisfacer objetivos de renta, renta variable y gestión de efectivo. La combinación de plataformas de ETF afiliadas a bancos y gestores globales ha generado economías de escala, con RBC iShares incrementando sus activos y manteniendo una cuota líder en el segmento de ETF canadiense dentro de un ecosistema de distribución integrado. Los proveedores continúan mejorando sus gamas de ETF con inclinaciones equilibradas, de dividendos y sistemáticas que ofrecen precios predecibles y acceso sencillo, como se refleja en las estrategias multiactivo y de rotación lanzadas en 2025.^{[2]Mackenzie Investments, "Revisión anual de ETF 2025: Los ETF activos toman la delantera," Mackenzie Investments, mackenzieinvestments.com} El resultado neto es una mayor accesibilidad para los inversores sensibles al coste, lo que respalda el crecimiento de activos en productos pasivos y refuerza los modelos de asesoramiento basados en honorarios en el mercado de gestión de activos de Canadá.

La Creciente Demanda de Mandatos ESG y de Impacto Remodela el Desarrollo de Productos

Las políticas de sostenibilidad y la evolución de las normas de divulgación están estandarizando las expectativas sobre datos climáticos y ESG en el mercado de gestión de activos de Canadá. La orientación federal sobre inversión sostenible, junto con el trabajo de los reguladores de valores para calibrar la presentación de informes relacionados con el clima, está impulsando a los gestores de activos a perfeccionar sus marcos y alinear el etiquetado de productos con declaraciones creíbles y verificables. Los Administradores de Valores Canadienses actualizaron al mercado en abril de 2025 sobre el enfoque de los proyectos de divulgación relacionados con el clima y la diversidad, señalando que los emisores deben considerar voluntariamente las normas canadienses de sostenibilidad en el ínterin mientras continúa el desarrollo de políticas.^{[3]Administradores de Valores Canadienses, "Los Administradores de Valores Canadienses actualizan al mercado sobre el enfoque de los proyectos de divulgación relacionados con el clima y la diversidad," CSA, securities-administrators.ca} Los grandes asignadores institucionales en Quebec y Ontario mantienen estrategias climáticas visibles, con CDPQ reportando un sólido progreso en la descarbonización de carteras y objetivos de activos verdes a largo plazo, reforzando el impulso detrás de los mandatos sostenibles. Estas señales institucionales y de política influyen en la selección de activos en renta variable, renta fija y mercados privados en el mercado de gestión de activos de Canadá, y respaldan la integración de datos ESG en los procesos de riesgo convencionales. También orientan el desarrollo de estrategias etiquetadas y prácticas de administración que se alinean con los objetivos de asignación de capital a largo plazo en los canales básicos de pensiones y minoristas.

El Análisis de Carteras Impulsado por IA Mejora la Generación de Alfa y la Eficiencia Operativa

La inteligencia artificial está mejorando la investigación, la supervisión de riesgos y la interacción con los clientes en el mercado de gestión de activos de Canadá. El Banco de Canadá ha adoptado la IA para respaldar la previsión, el análisis de sentimientos y la limpieza de datos, lo que refleja la institucionalización más amplia de la IA en el análisis financiero y el trabajo de políticas. Los supervisores están avanzando en un diálogo sobre los riesgos sistémicos relacionados con la IA, con la OSFI destacando los sistemas autónomos, la concentración de terceros y las necesidades de gobernanza como prioridades de colaboración con el sector. Las instituciones líderes están apuntando a un valor mensurable de la IA a través de la detección de fraudes, la toma de decisiones crediticias y los conocimientos personalizados, mientras también invierten en capacidades de plataforma que puedan escalar en los negocios de patrimonio y mercados de capitales. Estas aplicaciones contribuyen a una mejor generación de alfa, límites de riesgo más precisos y operaciones optimizadas en el mercado de gestión de activos de Canadá. También elevan las expectativas de gobernanza de datos y transparencia para cumplir con los estándares supervisores y los umbrales de confianza de los inversores.

La Compresión de Comisiones Reduce los Márgenes en las Líneas de Productos Tradicionales

La competencia de precios continúa pesando sobre las reservas de beneficios en las estrategias tradicionales a medida que los inversores migran hacia vehículos de bajo coste. Los proveedores han lanzado productos multiactivo conscientes de las comisiones para respaldar los modelos liderados por asesores, añadiendo versiones de fondos mutuos de carteras de ETF consolidadas para satisfacer las preferencias de los asesores en cuanto a la administración de cuentas y la facturación en el mercado de gestión de activos de Canadá. Los grandes bancos también han reducido las comisiones de gestión en determinados fondos de renta fija y renta variable para defender su cuota y responder a las cambiantes expectativas de coste. La mejora de la declaración del coste total y la transparencia de comisiones bajo las normas en evolución hará que los precios de portada sean más visibles y probablemente reforzará la migración hacia vehículos de menor coste en el mercado de gestión de activos de Canadá. El Presupuesto 2025 propuso una prohibición de las comisiones por transferencia de cuentas que, de implementarse, reducirá aún más la fricción para que los inversores trasladen activos hacia proveedores de menor coste. Estas tendencias presionan colectivamente los márgenes de los gestores sin escala ni capacidades diferenciadas en alfa, soluciones o mercados privados.

El Envejecimiento de la Población, la Reducción del Apetito de Riesgo de los Hogares y el Desplazamiento de la Demanda hacia Productos Garantizados

La demografía está desplazando las preferencias de riesgo hacia la renta y la preservación del capital, lo que condiciona las decisiones de asignación de activos en el mercado de gestión de activos de Canadá. Los niveles máximos de la Seguridad de Vejez a principios de 2026 reflejan el creciente impacto fiscal de los programas de jubilación y la necesidad de soluciones de renta predecibles a medida que mejora la longevidad. El 32.º Informe Actuarial sobre el Plan de Pensiones de Canadá destaca cómo el estado de financiación es sensible a los supuestos de rentabilidad, subrayando la importancia de una gestión prudente del riesgo para la sostenibilidad a largo plazo. La distribución de la riqueza entre cohortes muestra que los hogares de mayor edad poseen una gran parte de los activos financieros, lo que respalda la demanda de soluciones de renta fija, dividendos y vinculadas a seguros en el mercado de gestión de activos de Canadá. Los proveedores están escalando productos que combinan exposición al mercado con garantías, incluidas estructuras de fondos segregados con características de protección del capital principal para necesidades de desacumulación. Este perfil de demanda modera la toma de riesgos en renta variable y fortalece los flujos hacia estrategias de menor volatilidad.

*Nuestras previsiones consideran los impactos de impulsores y restricciones como direccionales, no aditivos. Las previsiones de impacto reflejan el crecimiento base, los efectos de mezcla y las interacciones entre variables.

Análisis por Segmentos

Por Clase de Activo: El Liderazgo de la Renta Variable Desafiado por el Auge de las Asignaciones Alternativas

Las inversiones en renta variable mantuvieron la mayor proporción con un 47,39% del mercado de gestión de activos de Canadá en 2025, respaldadas por una sólida recuperación de la renta variable nacional y el sentimiento de apetito por el riesgo. El S&P/TSX Composite registró un repunte en 2025 y alcanzó nuevos máximos de valoración, lo que impulsó los valores de las carteras y elevó los flujos hacia estrategias cotizadas en el mercado de gestión de activos de Canadá. Los mercados de bonos se estabilizaron con diferenciales más ajustados hacia finales de 2025, y los inversores rotaron hacia soluciones de renta que preservaban el capital mientras mantenían la convexidad al alza donde era posible. Los activos alternativos están posicionados como la clase de más rápido crecimiento con una CAGR del 11,72%, lo que refleja la demanda institucional de capital privado, infraestructura y activos reales para diversificar la volatilidad de los mercados públicos dentro del mercado de gestión de activos de Canadá. Dentro de la gestión de efectivo, la dinámica de la tasa de política alentó el uso de fondos mutuos del mercado monetario y ETF de alto interés como herramientas de gestión de liquidez.

En 2025, el desarrollo de productos se orientó hacia respuestas sistemáticas al ciclo y mejora de la renta, incluyendo ETF con inclinación temática y estrategias de opciones de compra cubiertas que ayudan a cumplir los objetivos de rendimiento mientras gestionan la variabilidad del rendimiento total. Los gestores introdujeron nuevas herramientas de rotación que ajustan las exposiciones a medida que evolucionan las condiciones macroeconómicas, permitiendo a los asesores implementar marcos de asignación disciplinados en el mercado de gestión de activos de Canadá. Los proveedores también escalaron vehículos multiactivo que empaquetan renta variable y renta fija con comisiones transparentes y reglas de reequilibrio sencillas, reforzando las ventajas operativas de los ETF y los clones de fondos mutuos relacionados. En alternativos, los asignadores institucionales aumentaron la exposición en crédito privado e infraestructura para complementar la renta fija pública, y los rendimientos inmobiliarios variaron según el segmento, con la oficina todavía pesando sobre el desempeño en 2024. Estas dinámicas mantuvieron al mercado de gestión de activos de Canadá enfocado en la construcción de carteras orientada a resultados que equilibra el crecimiento de la renta variable con la renta, la diversificación y la preservación del capital.

Nota: Las cuotas de segmento de todos los segmentos individuales están disponibles tras la compra del informe

Por Fuente de Fondos: Los Inversores Individuales en Auge a Medida que el Acceso Digital Expande el Alcance Minorista

Los fondos de pensiones y las compañías de seguros representaron el mayor conjunto con un 39,39% en 2025, lo que refleja la escala de los planes nacionales y los patrocinadores del sector público que sustentan asignaciones estables entre clases de activos en el mercado de gestión de activos de Canadá. El Plan de Pensiones de Canadá reportó activos netos de 714,4 mil millones al cierre del ejercicio fiscal 2025 con una rentabilidad neta anual del 9,3%, lo que ilustra el significativo papel de ancla del ahorro nacional para la jubilación en los flujos de inversión ^{[4]CPP Investments, "Los activos netos de CPP Investments totalizan 714.400 millones de dólares al cierre del ejercicio fiscal 2025," CPP Investments, cppinvestments.com}, y mantuvo un sólido estado de financiación mientras registraba un sólido rendimiento de inversión en 2024, reforzando la estabilidad de los grandes planes de beneficio definido en el apoyo a los mercados de capitales y la liquidez de renta fija en Canadá. AIMCo de Alberta generó un rendimiento equilibrado de dos dígitos en 2024, respaldado por la renta variable y los mercados privados, lo que destaca el papel de los consolidadores provinciales en el despliegue de capital a largo plazo dentro del mercado de gestión de activos de Canadá. Estas fuentes institucionales proporcionan horizontes de varias décadas que complementan los flujos minoristas más tácticos y amplían la demanda de activos alternativos y estrategias de soluciones.

Los inversores individuales son la fuente de más rápido crecimiento con una CAGR del 13,24%, respaldados por plataformas digitales, acceso a productos de bajo coste y soluciones integradas por asesores que simplifican la incorporación y la construcción de carteras en el mercado de gestión de activos de Canadá. Los negocios de inversión directa dentro de los grandes bancos están escalando clientes y activos mientras se benefician de referencias internas y experiencias móviles integradas que sirven a ahorradores más jóvenes e inversores autónomos. Los cambios regulatorios que reducen los costes de cambio, como la prohibición propuesta de comisiones por transferencia de cuentas, pueden seguir apoyando la competencia y acelerar el movimiento de activos hacia canales de bajo coste. Este entorno también está expandiendo el uso de ETF y carteras modelo en las prácticas de asesoramiento, que las firmas están alineando con los objetivos de los hogares en cuentas con ventajas fiscales en el mercado de gestión de activos de Canadá. Con el tiempo, la adopción digital y el asesoramiento híbrido deberían sostener las contribuciones minoristas mientras las asignaciones institucionales continúan impulsando la base de activos.

Por Tipo de Firma: Las Grandes Instituciones Defienden su Cuota Ante la Disrupción de las Plataformas Digitales

Las grandes instituciones financieras y los bancos de inversión controlaron el 41,28% en 2025, aprovechando la escala, la tecnología y la distribución para mantener el liderazgo en el mercado de gestión de activos de Canadá. RBC iShares mantuvo una cuota líder en el panorama de ETF canadiense mientras la plataforma de patrimonio de RBC continuó expandiendo activos y la penetración de inversión directa mediante ventas cruzadas a través de una enorme base de clientes minoristas. TD Asset Management amplió su gama con una Estrategia Global de Crédito Privado e introdujo capacidades de series para asesores en carteras de ETF MAP para profundizar la penetración en modelos de asesoramiento basados en honorarios. Los gestores lanzaron nuevos ETF con inclinaciones sistemáticas y enfoque en dividendos para satisfacer la demanda de renta y diversificación en el mercado de gestión de activos de Canadá. Fidelity se expandió con renta variable de pequeña y mediana capitalización global y su primer alternativo líquido multiestrategia para ampliar el conjunto de soluciones de exposición de renta variable gestionada por riesgo.

Se proyecta que las plataformas de ETF exclusivamente digitales sean el tipo de firma de más rápido crecimiento con una CAGR del 15,36% a medida que los modelos de asesoramiento autónomo e híbrido escalan en el mercado de gestión de activos de Canadá. Los brazos de inversión directa de los bancos continúan añadiendo herramientas, educación y acceso a investigación para clientes que invierten por cuenta propia, mientras mantienen una vía hacia el asesoramiento integral para necesidades complejas. Las reducciones de comisiones en determinadas familias de fondos ilustran la competencia continua para atender a inversores sensibles al precio y satisfacer las expectativas de bajo coste establecidas por los ETF. En el acceso a mercados privados, la innovación regulatoria está abriendo canales para que el inversor minorista participe en vehículos de activos a largo plazo bajo nuevos acuerdos de supervisión, lo que influirá en cómo las firmas estructuran productos y educación en el mercado de gestión de activos de Canadá. El resultado general es un panorama en el que los titulares a gran escala defienden su cuota mediante tecnología, precios y amplitud de productos, mientras que los competidores primordialmente digitales dan forma a los estándares de experiencia del usuario.

Nota: Las cuotas de segmento de todos los segmentos individuales están disponibles tras la compra del informe

Análisis Geográfico

Ontario representó el 49,39% en 2025, lo que refleja el papel de Toronto como centro neurálgico financiero de las bolsas, los bancos y los grandes asignadores institucionales en el mercado de gestión de activos de Canadá. Las estadísticas de las bolsas muestran un elevado volumen de negociación de ETF y un saludable ritmo de nuevas cotizaciones, lo que respalda la liquidez y la innovación para los emisores de productos y los asesores en toda la provincia. Los incrementos en la membresía de planes de pensiones en 2023 fueron más fuertes en Ontario en términos absolutos, lo que amplía la base de ahorradores a largo plazo que participan en vehículos gestionados profesionalmente. La Comisión de Valores de Ontario ha avanzado en el trabajo para ampliar el acceso minorista a activos a largo plazo a través de un entorno regulatorio experimental, lo que puede ampliar la participación en alternativos en el mercado de gestión de activos de Canadá. Los grandes planes con base en Ontario mantuvieron sólidas posiciones de financiación hasta 2025 mientras contribuían a la liquidez del mercado nacional a través de significativas tenencias de bonos gubernamentales y carteras multiactivo.

Quebec representa la segunda mayor base provincial, anclada por CDPQ y una profunda red cooperativa que impulsa la fabricación y distribución de productos en el mercado de gestión de activos de Canadá. CDPQ reportó activos netos de 473,3 mil millones a diciembre de 2024 y continuó invirtiendo en Quebec con un enfoque sostenido en infraestructura, capital de crecimiento y finanzas sostenibles. El marco regulatorio de la provincia se está modernizando, con la Ley 92 estableciendo el camino para armonizar la supervisión de representantes de fondos mutuos con CIRO mientras refuerza las herramientas de ejecución en la AMF y el Tribunal Administrativo de los Mercados Financieros. Desjardins acordó adquirir Guardian Capital Group en una transacción que se espera cierre a principios de 2026, creando una plataforma combinada de escala significativa para competir a nivel nacional e internacional dentro del mercado de gestión de activos de Canadá. Los fondos provinciales y los vehículos gubernamentales, como el Fondo de las Generaciones de Quebec, configuran aún más el panorama de inversión al sostener el despliegue de capital a largo plazo para reducir los costes de financiación.

Se proyecta que Columbia Británica sea la región de más rápido crecimiento con una CAGR del 11,38% hasta 2031, respaldada por el emprendimiento tecnológico, los aumentos de población impulsados por la inmigración y las oportunidades de inversión vinculadas a los recursos que se alinean con los objetivos de descarbonización en el mercado de gestión de activos de Canadá. La membresía en planes de pensiones aumentó en 2023, lo que se suma al conjunto de ahorradores a largo plazo que contribuyen a través de planes de trabajo y cuentas personales. El resto de Canadá incluye Alberta, Saskatchewan, Manitoba y las provincias del Atlántico, con impulsores específicos por región como la exposición a la energía, las necesidades de infraestructura y los perfiles demográficos que dan forma a la demanda de productos y la asignación. El ecosistema institucional de Alberta, incluida la gestión de activos del sector público por parte de AIMCo, sigue siendo un nodo significativo para la inversión en mercados públicos y activos privados en el mercado de gestión de activos de Canadá. Los continuos cambios legislativos sobre gobernanza de pensiones en Alberta influirán en cómo las partes interesadas evalúan los riesgos y las protecciones legales para los propietarios de activos y los beneficiarios.

Panorama regulatorio

La gestión de activos en Canadá opera bajo un marco provincial armonizado coordinado por los Canadian Securities Administrators (CSA), con el Canadian Investment Regulatory Organization (CIRO) como organización autorreguladora panacanadiense que supervisa a los distribuidores de inversiones, distribuidores de fondos mutuos y la actividad de negociación en los mercados. A nivel federal, la Office of the Superintendent of Financial Institutions (OSFI) supervisa a los bancos, aseguradoras y planes de pensiones privados regulados federalmente bajo criterios de tipo persona prudente para el gobierno de inversiones y la gestión de riesgos, lo que determina los controles de liquidez, la supervisión de la externalización y los estándares de reporte para los grandes propietarios de activos.

Las acciones de política recientes se han centrado en la modernización de la divulgación y las normas del modelo de distribución que afectan a los fabricantes de fondos y a los intermediarios. El CSA finalizó modificaciones al régimen de divulgación continua de fondos de inversión con vigencia a partir del 22 de abril de 2026, reduciendo cierta divulgación a nivel de clase o serie y otorgando alivio específico para determinados reportes de conflicto de interés. El CSA también adoptó modificaciones al modelo de distribuidor principal en NI 31-103, 81-101, 81-102 y 81-105 el 11 de junio de 2026, con fecha de entrada en vigor el 1 de octubre de 2026, que exige a las firmas actualizar los acuerdos de distribución, los procesos de compensación y la documentación de cumplimiento. Por separado, la transparencia relacionada con la OSFI para los grandes planes de pensiones ha aumentado tras las modificaciones a la Pension Benefits Standards Act, 1985, que exigen la publicación de datos de distribución de inversiones para los planes de pensiones privados del sector federal regulado con activos de 500 millones de CAD o más.

Análisis de la cadena de valor

La cadena de valor de la gestión de activos en Canadá comienza con el diseño de productos y la gestión de carteras (fondos mutuos, ETF, mandatos de fondos segregados y vehículos de mercados privados), respaldada por la infraestructura de mercado, custodios, contadores de fondos, administradores, proveedores de índices y datos, y tecnología de riesgo y cumplimiento. La implementación de la cartera se ejecuta a través de corredores y plataformas de negociación, y luego se integra en productos minoristas e institucionales con cálculo continuo del valor liquidativo (NAV), reporte y soporte de auditoría, mientras que el gobierno y la supervisión están determinados por la regulación de valores coordinada por el CSA y las normas de distribuidores y mercados de CIRO.

La distribución y el servicio al cliente son los principales puntos de apalancamiento en el segmento posterior, con canales de gestión patrimonial de propiedad bancaria, distribuidores independientes y plataformas de corretaje exclusivamente digitales que brindan acceso a fondos mutuos, ETF y carteras modelo. Los organismos de normalización y las asociaciones industriales influyen en el empaquetamiento y la comparabilidad, incluido el trabajo de clasificación de fondos supervisado por el Canadian Investment Funds Standards Committee (CIFSC) y la coordinación del ecosistema de ETF representada por la Canadian ETF Association (CETFA). En el lado institucional, los grandes propietarios de activos canadienses, como CDPQ y CPP Investments, internalizan cada vez más partes de la cadena (investigación, inversión directa y ejecución en mercados privados) para captar la economía que de otro modo se pagaría a gestores externos, mientras que los gestores alternativos especializados (representados por grupos como CAASA) suministran estrategias diferenciadas que se distribuyen cada vez más a través de canales de gestión patrimonial e inversores acreditados.

Oportunidades de mercado y perspectivas futuras

Las oportunidades de producto y canal están vinculadas a la escalabilidad continua de los fondos cotizados y al giro hacia la gestión activa dentro del envoltorio de los ETF. Las estadísticas del sector muestran activos récord de ETF de 713 000 millones de CAD a finales de 2025, con entradas netas anuales de ETF que alcanzan los 125.800 millones de CAD y con los ETF activos representando alrededor de la mitad del total de ventas netas de ETF. Ese ritmo respalda un mayor desarrollo de ofertas activas, orientadas a resultados y sistemáticas que se ajustan al asesoramiento basado en honorarios y a los flujos de trabajo autodirigidos, al mismo tiempo que amplía las oportunidades de gestión de efectivo y soluciones de ingresos entregadas a través de ETF y equivalentes de fondos mutuos, especialmente porque las cohortes de mayor edad enfatizan la preservación del capital pero siguen utilizando productos cotizados en bolsa por su liquidez y transparencia.

El acceso a los mercados privados se está expandiendo a través de estructuras reguladas y dirigidas por asesores, lo que crea espacio para asociaciones y distribución habilitada por plataformas hacia segmentos acreditados y de patrimonio medio-alto. La colaboración de TD Asset Management con iCapital Canada para ofrecer acceso a una estrategia inmobiliaria global muestra cómo los gestores utilizan plataformas especializadas para operacionalizar los procesos de suscripción, reporte e idoneidad para estrategias menos líquidas. En el plano regulatorio, las acciones de la OSFI a principios de 2026, incluido el aplazamiento de ciertas expectativas de divulgación de la Guideline B-15 relacionadas con las emisiones financiadas para activos fuera de balance bajo gestión, y la introducción de directrices de tratamiento de capital y liquidez para exposiciones a criptoactivos para instituciones reguladas federalmente, refuerzan la demanda de datos más sólidos, herramientas de riesgo y gobierno de productos, en particular para las firmas que distribuyen alternativas, exposiciones vinculadas a activos digitales o soluciones multiactivo complejas.