欧州資産運用市場規模・シェア分析 - 成長トレンドと予測（2026年〜2031年）

市場概要

欧州資産運用市場のスナップショットと指標概要

調査期間	2020 - 2031
予測データ期間	2026 - 2031
基準年の市場規模 (2025)	35.38 兆米ドル
市場規模 (2026)	38.89 兆米ドル
市場規模 (2031)	62.37 兆米ドル
成長率 (2026 - 2031)	9.92 %
市場集中度	低
主要プレーヤー 注：主要企業の掲載順は順位を示すものではありません。 画像 © Mordor Intelligence。再利用にはCC BY 4.0の表示が必要です。

• アメリカ合衆国
• インド
• カナダ
• 日本

市場動向とインサイト

EU持続可能な金融開示規制（SFDR）の施行

SFDRの実施は欧州資産運用市場に変革をもたらしました。2025年半ばまでに、アーティクル8およびアーティクル9ビークルは6.67 トリリオン 米ドル（6.4 トリリオン ユーロ）の運用資産残高を積み上げ、EU全ファンド資産の59%に相当します。サステナブルラベルファンドは2024年に802 ミリオン 米ドル（770 ミリオン ユーロ）の純流入を記録した一方、従来型商品は145.8 ミリオン 米ドル（140 ミリオン ユーロ）の純流出を見ました^[1]。同規制の主要な悪影響開示はコンプライアンスコストを増加させますが、信頼性の高いESGデータを統合できる企業は競争上の優位性を獲得します。ESMAのレビューでは、アーティクル9ファンドがインパクト目標を定義している一方、検証可能な十分なインパクト指標を提供できていないことが指摘されています。この欠陥は、再分類の顕著な増加と投資家からのより厳格なデューデリジェンス要件をもたらしています。銀行や保険会社は融資・引受決定をファンドレベルのSFDR分類と結びつけることが増えており、欧州資産運用市場全体の資本配分決定にサステナビリティラベルがさらに組み込まれています。 

中東欧における確定拠出型年金の成長

賦課方式制度への人口動態的な圧力が中東欧各国政府に積立方式の採用を促しており、これが欧州資産運用市場シェアを拡大するトレンドとなっています。EU年金支出は2023年に2,070 ビリオン 米ドル（1,882 ビリオン ユーロ）に達しましたが、中東欧諸国は西欧の比率を大きく下回っており、強制貯蓄の拡大に伴い大きなギャップが残っています^[2]。IORP IIの整合はクロスボーダーの可搬性を高め、マルチアセット能力を持つ西欧の運用会社がオルタナティブ、マルチファクター株式、ターゲットデートソリューションの委託を獲得しています。地域企業の規模的な制約が買収対象を生み出し、汎欧州グループが欧州資産運用産業内でのフットプリントとデータ能力を拡大することを可能にしています。 

低コストロボプラットフォームの急速な小売普及

シームレスなeコマースに慣れ親しんだミレニアル世代およびZ世代の投資家は、金融サービスにも同様の利便性を求めています。ロボアドバイザリープラットフォームは、ポートフォリオ構築とリバランスに自動化アルゴリズムを活用することで、従来のチャネルと比較して低コスト構造を実現しています。ESMAの適合性規則は企業に厳格なリスクプロファイリングの実施を義務付けており、APIを活用したデータ取得がこれを加速させ、ロボモデルを大規模にコンプライアントにしています。欧州中央銀行の研究者による学術研究は、ロボの普及がデジタルバンキングへの関与の高まりと金融リテラシーの向上と関連していることを示しており、少なくとも2030年まで欧州資産運用市場を支える人口動態的な追い風を示唆しています。従来のアドバイザーは、アルゴリズムによる資産配分と人間によるコーチングを組み合わせたハイブリッドモデルで対応し、デジタルの利便性を提供しながら手数料収入を維持しています。 

UCITSファンドのトークン化パイロット

ルクセンブルクとアイルランドは、UCITSのブロックチェーンベースの受益権クラスを許可するサンドボックス制度を制定しました。ELTIF 2.0がさらに普及を促進し、長期投資ファンドの運用資産残高は2024年に55件の新規設定により38%増加しました^[3]。トークン化されたユニットは即時の取引日決済、自動化されたコンプライアンスフック、流動性の低い資産のフラクショナルオーナーシップを可能にし、小口投資家の最低投資額を引き下げる特性を持っています。カストディ、評価に関するコンセンサス、クロスジュリスディクションの法的認識は依然として摩擦点ですが、規制当局は同技術が資本市場同盟の目標と整合していることを評価しています。データモデルが標準化されるにつれ、トークン化はバックオフィスコストを圧縮し、欧州資産運用市場のマージン回復力を支えることができます。 

パッシブETFによる手数料圧縮

欧州ETF市場では、UBSがゼロコストのセレクトコア株式ファンドを導入したことで競争が激化し、競合他社も競争力を維持するために経費率を引き下げています。同時に、ファクターおよびテーマ型ETFの拡大により、従来はアクティブ運用ビークルに限定されていたエクスポージャーのコモディティ化が進んでいます。銘柄選択手数料に依存する資産運用会社は、差別化されたアルファを継続的に創出するか、よりスペシャライズされた商品へ移行するかという圧力に直面しています。こうした商品には、カスタマイズされたESGマンデート、インカム重視の投資代替手段、またはオーバーレイリスク管理ソリューションが含まれます。さらに、コスト効率への注目の高まりがデジタル化の進展と共有サービスパートナーシップの促進を後押ししています。これらの動向は、欧州資産運用市場全体の業務レバレッジを高め、プロセスを合理化し、企業が進化する競争環境に適応することを可能にしています。

高齢化するアドバイザーネットワークによる小売リーチの制限

欧州のアドバイザーの40%超が退職年齢に近づいており、特にドイツとイタリアでは商品の複雑性が増す中でこの傾向が顕著です。規制上の試験負担とfintech業界へのキャリア志向が若い人材の参入を妨げています。コミッションベースの仲介業者依存する資産運用会社は、特に詳細な説明を要する構造化ESGやオルタナティブソリューションにおいて、販売上のボトルネックに直面しています。デジタルと人間のハイブリッドアドバイスは緩和策となり得ますが、富裕層の高齢顧客に対する信頼できる人間のカウンセルを完全に代替することはできず、欧州資産運用市場における小売運用資産残高成長の中期的な抑制要因となっています。

*当社の予測では、推進要因および抑制要因の影響を加算的ではなく方向性のあるものとして扱います。影響予測は、ベースライン成長、構成効果、および変数間の相互作用を反映しています。

セグメント分析

オルタナティブ資産はCAGR 11.89%の期待値を持ち、他のすべてのクラスを上回る一方、株式戦略は欧州資産運用市場の最大シェアである49.05%を占めています。低い国債利回りとインフレ期待の上昇が、プライベートエクイティ、実物資産、インフラへの需要を高めています。ELTIF 2.0は最低投資額を引き下げ、マスアフルエント投資家がエバーグリーンのプライベートマーケットビークルへの配分を可能にしました。パッシブベータとアクティブなティルトを組み合わせたハイブリッドファンドは、コスト管理と戦術的柔軟性のバランスを取りながら機関投資家の間で支持を集めています。 

オルタナティブの台頭はパフォーマンスに裏付けられています。欧州プライベートエクイティは20年間にわたり公開市場同等比1.2倍を達成しました。インフラは年金負債に対応する長期の、しばしばインフレ連動型のキャッシュフローを享受し、プライベートクレジットは銀行のデレバレッジを活用してダブルデジットの利回りを生み出しています。キャッシュマネジメントソリューションは法人にとって不可欠ですが、スプレッドの圧縮が収益性を制約しています。債券運用会社は手数料を正当化するために無制約マンデートや証券化クレジットスリーブへとシフトしています。これらのダイナミクスが相まって、欧州資産運用市場においてオルタナティブをイノベーションの最前線に位置づけています。 

注記: 各セグメントのシェアはレポート購入後にご確認いただけます

年金基金と保険会社が2025年の資産の44.22%を占めていますが、個人投資家のCAGR 10.31%は欧州資産運用市場内での再分配モメンタムを示しています。ベビーブーマーからデジタルネイティブの相続人への資産移転、オープンバンキングAPI、ゼロコミッション証券モデルが市場参入を民主化しています。ETFとモデルポートフォリオが小売フローを支配していますが、サステナブルラベルファンドやロボラッパーおよびELTIFサイドポケットを通じたフラクショナルなプライベートマーケットへのエクスポージャーへの関心も高まっています。法人財務部門は、金利ボラティリティの高まりの中で超短期デュレーションビークルへの投資を慎重に維持しています。 

規制当局は、家計がコスト構造、関連リスク、金融商品の広範な影響を明確に理解できるよう、厳格な商品開示要件を実施しています。EFAMAのデータによると、欧州の運用資産残高（AuM）における小売セグメントのシェアは2023年に大幅に成長し、2019年比で約5パーセントポイント増加しました。小売投資フローは市場センチメントに影響されることが多いものの、デジタルエンゲージメントツール、ゲーミフィケーションされた教育リソース、アプリケーション内の統合ESGスコアリングメカニズムの採用が、より強固な投資家関係を育んでいます。これらの進展は、欧州資産運用市場の持続的な成長と長期的な発展を支えると期待されています。

投資信託・ETFコンプレックスが2025年の資産の36.92%を保有する一方、プライベートエクイティおよびベンチャーキャピタル会社は欧州資産運用市場において2031年にかけてCAGR 10.98%を目標としています。Amundiのようなスケールプレイヤーは、インデックス運用、ファクター投資、プライベートマーケット共同投資にわたるターンキープラットフォームを活用してクロスボーダーの壁を乗り越えています。スペシャリストブティックは、例えばライフサイエンスベンチャーや脱炭素化インフラファンドなど、パフォーマンス連動手数料を獲得できるセクター特化型の深みを培っています。 

規制の枠組みがモメンタムを支援しています。AIFMD IIはリスク開示とガバナンス期待を明確にするプロフェッショナル投資家フレームワークを設定し、ELTIF 2.0は小売ファネルを開放しています。それでも、プライベートマーケットのオペレーティングモデルは集中的なディールソーシングネットワーク、バリュークリエーションアドバイザリー、機関投資家グレードのリスク分析を必要とします。これが参入障壁を高め、資本を十分な資本力を持つフランチャイズに集中させ、欧州資産運用産業内での統合の波を加速させています。 

注記: 各セグメントのシェアはレポート購入後にご確認いただけます

地域分析

欧州資産運用市場

英国は2025年の欧州資産運用市場規模の24.55%を占め、数十年にわたって構築されたカストディ、法律、人材のエコシステムを活用しています。ブレグジット後のパスポーティングが軽減されたモデルにより、企業は並行するEUハブを運営化するよう促されましたが、ロンドンはポートフォリオ管理とグローバル販売の中枢であり続けています。CAGR 10.41%の軌道にあるスペインは、体系的な年金改革の効力を示しています。自動加入、税制優遇貯蓄インセンティブ、小売ファンドスーパーマーケットが国内の運用資産残高を拡大し、グローバルプレイヤーをマドリードとバルセロナに引き付けています。ドイツとフランスは相当規模の機関投資家プールを維持していますが、成長はより緩やかで、両市場ともESGの精緻化と雇用主スポンサー型年金制度のデジタル化に注力しています。 

ベネルクス諸国は、租税条約と多言語人材から恩恵を受けるファンド管理の中枢として繁栄しており、北欧市場は洗練された負債主導型投資アプローチとESGリーダーシップを最適化してクロスボーダーマンデートを獲得しています。中東欧は欧州その他クラスターを構成し、積立制度の拡大に伴う長期的な上昇余地を秘めています。この地域での拡大には忍耐、地域の規制に関する精通、適応可能な商品アーキテクチャが必要であり、これらの条件は欧州資産運用市場内の多角化グループが最も容易に満たすことができます。 

規制環境

欧州資産運用市場は、国内の所管当局が監督し、ESMAが調整するUCITSおよびAIFMDを含むEU全域のフレームワークの下で運営されています。最近の重要な基盤となるのは、2026年4月16日に適用開始となった指令（EU）2024/927（AIFMD IIおよびUCITSレビュー）であり、流動性管理ツール、委任監督、ファンドガバナンスに関する要件を強化しました。ESMAはまた、2026年のアジェンダおよびVerena Ross議長の公式発言（2026年6月）において、監督上の優先事項として、より統合されたレポーティングによる簡素化、レジリエンスの強化、ファンドのトークン化などのデジタルイノベーションの支援を挙げています。

サステナビリティ規制は引き続き商品設計と開示を形成しています。SFDRはファンドの分類と販売の中心であり続けており、欧州委員会は2025年11月にSFDRの改訂を提案し、さらなる立法作業に先立って開示と商品分類の議論を再構成しました。国内移行活動はその実施負担を示しており、例えばアイルランドは2026年5月1日に指令（EU）2024/927を国内法に移行するためのS.I. No. 181/2026に署名しました。ESMAはまた、ファンドレポーティングに関するフォローアップ技術基準の作業を計画しており、2026年末までのコンサルテーションと2027年上半期の最終提案を目標としています。

バリューチェーン分析

欧州資産運用のバリューチェーンは、商品の組成（UCITSおよびAIFビークル）とポートフォリオ管理から始まり、SFDRのためのESGデータリネージを含むリスク、コンプライアンス、データを経て、トレーディング、カストディ・デポジタリー、ファンド管理、投資家サービスへと進みます。販売は地域全体の定義的なリンクであり、多くの国でプラットフォーム、モデルポートフォリオプロバイダー、ロボやハイブリッドアドバイスなどのデジタルチャネルと並んで銀行・保険会社ネットワークが依然として重要です。ルクセンブルクやアイルランドなどのファンドドミサイルは製造と管理を集中させており、ブレグジット後のオペレーティングモデルはクロスボーダーの販売とサービスを支援するための並行するEUハブを強化しています。

カストディアン、デポジタリー、管理会社、インデックス・データベンダー、テクノロジープラットフォームを含むオペレーショナルインフラプロバイダーは、ETFからの手数料圧力が運用会社を共有サービスと自動化へと向かわせる中、コストと市場投入スピードへの影響力を高めています。チェーンはまた、規制変更と市場インフラのアップグレードによって再構成されています。2026年4月16日からのAIFMD IIの適用はオルタナティブ運用会社のレポーティングと流動性管理の要求を高め、2027年10月11日までの欧州のT+1決済サイクルへの移行準備は、フロントからバックまでのプロセスアップグレード（取引キャプチャ、マッチング、担保、クライアントレポーティング）を近期の変革アジェンダに位置づけています。需要サイドでは、フローがスケーラブルなラッパーに集中しており、EFAMAは2026年第1四半期の長期ファンド純流入が2,170 ミリオン ユーロ、2026年第1四期のUCITS ETF純販売が1,130 ミリオン ユーロと報告しており、大規模な効率的な製造、販売、サービスの必要性を強化しています。

市場機会と将来の見通し

規制とインフラの変化が新たな販売・商品設計の余地を生み出す中で、機会が浮上しています。EU小売投資戦略（RIS）の妥協案が2026年6月に進展し、ファンド制度全体でバリューフォーマネーと開示の期待を厳格化しており、ピアグループのコストとパフォーマンスのベンチマーキングを産業化し、受益権クラスと手数料体系を簡素化し、適合性と開示の制約内に留まりながら直接消費者向けまたはプラットフォームファーストの販売を強化できる運用会社に空間を生み出しています。並行して、2025年11月の欧州委員会提案から始まったSFDR改訂作業が、商品分類とラベリングの議論を再活性化させ、アーティクル8/9戦略のより明確なサステナブル商品レンジとより堅牢なデータ・レポーティング管理を求めています。

トークン化とデジタル市場インフラは、中央銀行と市場インフラのイニシアチブに支援され、ファンドメーカーとサービスプロバイダーにとってより投資可能なテーマとなっています。2026年5月、欧州中央銀行はトークン化された金融システムのためのユーロシステム作業プログラム（PontesおよびAppia）の二本立てを発表し、Pontesは2026年第3四半期にパイロットフェーズに入りました。2026年6月、欧州投資銀行はClearstream D7上でDLTネイティブのコマーシャルペーパーを発行しました。これらの動向は、トークン化された発行と決済を概念から反復可能なワークフローへと移行させています。これにより、ルクセンブルクやアイルランドなどのハブで運営されるUCITSおよびオルタナティブ運用会社が、トークン化された受益権クラス、ELTIF 2.0ストラクチャーを含むプライベートマーケットスリーブへのフラクショナルアクセス、最低投資額を引き下げ運用効率を改善するデジタルネイティブなサービスモデルを開発する機会が生まれており、ガバナンス、カストディ、評価の実務を規制当局の精査と整合させています。