Analyse de la taille et de la part de marché des ETF en Europe – Tendances de croissance et prévisions (2026 - 2031)

Tendances et perspectives du marché des ETF en Europe

Les flux record et les sommets des actifs sous gestion reflètent une adoption structurelle

Les véhicules cotés en bourse en Europe se sont accélérés depuis 2024 à mesure que les plateformes OPCVM ont stimulé les ventes transfrontalières, et l'Irlande et le Luxembourg sont restés les deux principaux domiciles d'ETF par actifs nets. Le marché des ETF en Europe connaît une participation généralisée dans les actions et les obligations, les investisseurs prolongeant tactiquement la duration sur les obligations d'État et redéployant le risque vers certaines expositions aux actions régionales. La flexibilité réglementaire de l'Irlande en matière de divulgation de portefeuille pour les ETF depuis avril 2025 a réduit les obstacles aux lancements de produits actifs et amélioré la prévisibilité opérationnelle pour les émetteurs. Le marché des ETF en Europe bénéficie également de la profondeur de l'administration des fonds OPCVM et des réseaux de distribution qui soutiennent un passeport efficace entre les États membres^{[1]Équipe de recherche de l'EFAMA, « Tendances dans les fonds d'investissement européens – Livre de faits 2025 », Association européenne des fonds et de la gestion d'actifs, efama.org}. Ces caractéristiques opérationnelles sous-tendent les effets de réseau et les flux réguliers, renforçant la nature structurelle de l'adoption plutôt qu'un mouvement bêta à court terme. 

Expansion de la part passive portée par la numérisation du commerce de détail

Les OPCVM indiciels et les ETF OPCVM ont élargi leur empreinte en 2024, soutenus par la compression des frais qui continue d'abaisser le seuil pour l'allocation à long terme. Le marché des ETF en Europe a bénéficié du courtage en ligne et des plateformes numériques standardisées qui offrent des coûts plus uniformes entre les États membres que les canaux traditionnels. Les néo-courtiers restent modestes en termes d'actifs mais croissent rapidement et sont les plus influents parmi les jeunes générations qui privilégient les plans d'épargne automatisés et l'investissement en ligne^{[2]Personnel de l'ESMA, « Rapport final de la révision MiFIR sur les dérivés, la transparence, les packages et les entrées-sorties du prestataire de bande consolidée », Autorité européenne des marchés financiers, esma.europa.eu}. La pénétration des particuliers reste inégale entre les grands marchés, ce qui préserve une longue piste de croissance à mesure que l'éducation des investisseurs et l'accès numérique continuent de s'améliorer. À mesure que les frais convergent et que l'étendue des produits s'améliore, le marché des ETF en Europe est bien positionné pour capter une plus grande part des actifs financiers des ménages dans la région. 

La recalibration du SFDR 2.0 clarifie le positionnement des ETF climatiques

La proposition de SFDR 2.0 de la Commission européenne introduit de nouvelles catégories Transition, Bases ESG et Durable, et fixe des seuils d'alignement des investissements plus clairs, ce qui réduit l'ambiguïté pour l'étiquetage des produits. Le marché des ETF en Europe est susceptible de bénéficier de cette taxonomie grâce à une meilleure comparabilité des produits et à des flux plus prévisibles vers les indices de référence climatiques alignés sur les normes de l'Accord de Paris et les standards des indices de référence climatiques de l'UE. Les nouvelles règles élargissent le périmètre aux produits distribués aux investisseurs professionnels et particuliers, ce qui élargit la base adressable pour les ETF durables. Les choix de mise en œuvre, tels que l'évaluation au niveau des actifs ou au niveau du portefeuille, façonneront les exigences en matière de données et les processus opérationnels pour les émetteurs. Des signaux politiques plus clairs ont déjà soutenu les allocations dans la défense qui respectent les politiques ESG sous la guidance de l'UE tout en excluant les armes controversées, un changement reflété dans les nouveaux produits et flux à thématique défense. 

L'infrastructure de bande consolidée promet une réduction du coût total de possession

La révision MiFIR de l'ESMA et les normes techniques décrivent comment un prestataire de bande consolidée harmonisera les données de transaction et améliorera la transparence entre les plateformes pour les actions et les ETF. Le marché des ETF en Europe devrait voir une réduction des coûts de fragmentation des données et une représentation plus équitable de la liquidité, ce qui peut soutenir de meilleurs résultats d'exécution pour les particuliers et les institutions. Un accès plus large à des données standardisées en temps réel améliore le routage des ordres, les pratiques de meilleure exécution et les flux transfrontaliers dans la distribution OPCVM. La transparence post-négociation rendra la découverte des prix plus robuste dans un paysage où une part significative des échanges se déroule en dehors des marchés réglementés. L'efficacité de la bande dépendra de l'étendue de la couverture et de la profondeur des informations pré-négociation, qui sont essentielles à la viabilité commerciale pour les teneurs de marché et les investisseurs finaux.

Le modèle de distribution fondé sur les rétrocessions sous pression réglementaire

L'analyse de l'ESMA montre que les rétrocessions représentent une large part des coûts courants de la distribution de fonds de détail dans les OPCVM et les FIA, créant des risques de conflits d'intérêts et une opacité dans la tarification. Les Pays-Bas ont interdit les rétrocessions aux particuliers, ce qui crée une asymétrie au sein du marché unique et favorise les canaux directs et numériques qui s'alignent bien avec les ETF. En France, des actions de supervision récentes exigent que les sociétés de gestion prouvent que les rétrocessions améliorent la qualité du service pour les clients plutôt que de servir de commissions intégrées. Un tel contrôle resserre l'économie pour les distributeurs qui s'appuient sur les rétrocessions, ce qui peut ralentir l'adoption de produits à plus forte valeur ajoutée nécessitant une explication par un conseiller. Le marché des ETF en Europe est susceptible de gagner dans les segments à faible coût, même si la distribution des ETF actifs pourrait faire face à des vents contraires sur les marchés où les rétrocessions restent au cœur des modèles de revenus. 

Les échanges hors bourse fragmentent la représentation de la liquidité

Une large part des échanges d'ETF européens se déroule hors bourse via des plateformes de demande de cotation et des internalisateurs systématiques, ce qui réduit la visibilité sur la liquidité réelle pour les investisseurs finaux. Les participants au marché naviguent entre de nombreuses plateformes d'exécution, ce qui accroît la complexité pour la meilleure exécution et la conception des politiques pour les sociétés côté achat. Le marché des ETF en Europe devrait bénéficier de la bande consolidée car elle ajoute des données post-négociation standardisées et de haute qualité qui peuvent améliorer le routage et la tarification. Les propositions de taille minimale de cotation et les affinements du périmètre sous MiFIR pour les actions et les ETF visent à réduire l'opacité et à harmoniser les pratiques. Une transparence améliorée est essentielle pour attirer davantage de participation internationale et pour représenter équitablement la liquidité des ETF en Europe. 

*Nos prévisions considèrent les impacts des moteurs et des contraintes comme directionnels et non additifs. Les prévisions d'impact reflètent la croissance de référence, les effets de composition et les interactions entre variables.

Analyse des segments

Par classe d'actifs : la domination des actions persiste malgré l'accélération des obligations

Les ETF actions détenaient 76,2 % en 2025, ancrant la part de marché des ETF en Europe au niveau de la classe d'actifs, tandis que les obligations devraient croître à un TCAC de 10,1 % jusqu'en 2031 pour la taille du marché des ETF en Europe. Dans les actions, les flux depuis 2025 ont de plus en plus favorisé les expositions européennes, les mélanges monde entier et les marchés émergents sélectifs, montrant une diversification au-delà de la concentration sur les méga-capitalisations américaines^{[3]Équipe éditoriale d'Amundi, « 2025, année record pour les ETF européens », Amundi, etfexpress.com}. Les ETF actions européens ont enregistré des actifs nets annuels record avec des inclinaisons notables vers l'industrie, les technologies de l'information et les services financiers, tandis que les stratégies liées à la défense ont recueilli des allocations significatives. Les approches actions orientées vers le revenu ont également gagné du terrain à mesure que les investisseurs équilibraient le risque avec les considérations de rendement et de volatilité lors des transitions de politique monétaire. Ces tendances soutiennent un budget de risque régional plus équilibré et une inclinaison vers les secteurs alignés avec l'autonomie stratégique et les besoins d'investissement en capital en Europe. 

Les obligations d'entreprises en euros à courte duration et l'exposition ciblée aux bons du Trésor américain sur la partie courte de la courbe caractérisent la dynamique des obligations. Les investisseurs ont privilégié les maturités d'entreprises d'un à cinq ans et les stratégies ultra-courtes, qui ont capté une large part des flux de 2025 alors que le risque de duration était géré avec soin. Les obligations d'État ont connu un regain de demande en Europe et aux États-Unis à mesure que les anticipations de taux ont évolué et que les investisseurs ont cherché un équilibre dans les portefeuilles multi-actifs. Les stratégies obligataires liées à l'ESG ont maintenu une forte dynamique, représentant une part accrue des flux dans la classe d'actifs par rapport aux allocations ESG en actions. Les expositions aux matières premières ont contribué à l'équilibre des portefeuilles à mesure que la demande d'or s'est redressée, s'alignant avec un appétit plus large pour la diversification au sein du marché des ETF en Europe.

Par stratégie d'investissement : suprématie du passif avec une insurgence de l'actif

Les ETF passifs représentaient 97,7 % des actifs en 2025, illustrant les avantages en termes de coût et de simplicité qui sous-tendent l'adoption sur le marché européen des ETF. Les frais courants des ETF OPCVM ont continué de baisser tout au long de 2024, ce qui a élargi l'écart par rapport aux fonds communs de placement actifs traditionnels et renforcé l'argument de valeur du passif sous OPCVM. La croissance des OPCVM indiciels et des ETF a été une caractéristique déterminante de l'écosystème OPCVM, la concurrence sur les frais favorisant des économies d'échelle sur les plateformes transfrontalières. Ces dynamiques soutiennent une stabilité continue de la part des produits passifs dans les rôles d'allocation d'actifs de base au sein des portefeuilles de particuliers et d'institutionnels^{[4]Auteurs de l'Investment Company Institute, « Frais courants des OPCVM dans l'Union européenne, 2024 », Investment Company Institute, ici.org}. À mesure que la bande consolidée améliore l'accès aux données et la transparence, les stratégies passives pourraient atteindre une qualité d'exécution encore meilleure, ce qui pourrait consolider davantage leur rôle. 

Les ETF actifs devraient croître à un TCAC de 18,1 % jusqu'en 2031 pour la taille du marché des ETF en Europe, les approches systématiques répondant aux préférences de transparence et de gouvernance des institutions. Les investisseurs valorisent de plus en plus l'indexation améliorée et les stratégies fondées sur des règles qui ciblent des facteurs ou des inefficacités dans une enveloppe à faible coût négociée en cours de journée. L'adoption reste soumise à la disponibilité des produits et aux besoins de track record, de nombreux acheteurs recherchant trois à cinq ans de performance réelle avant d'allouer à grande échelle. Les cadres de divulgation de portefeuille en Irlande et au Luxembourg ont réduit les risques perçus de front-running et encouragé davantage de gérants traditionnels à envisager des parts d'ETF. Le marché des ETF en Europe verra probablement une gamme plus large de fonds actifs en actions et en obligations à mesure que les grands gérants et les nouveaux entrants élargissent leurs gammes OPCVM.

Par type d'investisseur : cœur institutionnel avec dynamique des particuliers

Les investisseurs institutionnels détenaient une part de 67,5 % en 2025, ce qui reflète l'utilisation de longue date des ETF pour le rééquilibrage, la gestion de transition et les poches de liquidité sur le marché des ETF en Europe. Les banques centrales, les fonds de pension et les compagnies d'assurance s'appuient de plus en plus sur les ETF pour des expositions tactiques et stratégiques sous OPCVM en raison de la simplicité opérationnelle et de la transparence. Le retour aux cadres d'allocation stratégique d'actifs et les normes d'exécution robustes ont renforcé les ETF en tant que blocs de construction pour les portefeuilles de politique. En parallèle, la croissance de la retraite à cotisations définies dans plusieurs juridictions européennes crée un terrain fertile pour l'utilisation des ETF dans les enveloppes de retraite. La demande institutionnelle reste particulièrement forte dans les obligations, où les ETF soutiennent la liquidité et la découverte des prix sur des marchés qui se négociaient historiquement de gré à gré. 

Les investisseurs particuliers devraient croître à un TCAC de 13,0 % jusqu'en 2031 au sein de la taille du marché des ETF en Europe, les plans d'épargne numériques et le courtage en ligne comprimant les frictions d'accès. La transparence des frais OPCVM et les divulgations standardisées soutiennent la confiance des particuliers, tandis que les canaux numériques abaissent les minimums et permettent un comportement d'investissement systématique. Les marchés d'Europe du Nord montrent une utilisation numérique plus profonde, ce qui indique une ample marge de convergence entre les pays à plus faible pénétration. Les comptes d'épargne fiscalement avantageux spécifiques à chaque pays et les réformes des retraites peuvent catalyser davantage la participation des particuliers là où l'infrastructure et la réglementation s'alignent. À mesure que l'éducation des investisseurs se développe, le marché européen des ETF devrait continuer à gagner des parts dans les ménages au sein de portefeuilles diversifiés à faible coût.

Par canal de distribution : la disruption numérique s'accélère

Les banques traditionnelles et les courtiers à service complet détenaient une part de 51,7 % en 2025 et restent des nœuds de distribution centraux pour le marché européen des ETF. Leur rôle est façonné par les règles sur les rétrocessions et les orientations nationales, qui influencent l'économie de l'engagement consultatif et la sélection des produits. Les établissements de crédit et les entreprises d'investissement dominent la distribution aux particuliers dans de nombreux pays de l'EEE, avec des variations significatives entre pays en raison de facteurs réglementaires et culturels. Pour les investisseurs fortunés et la clientèle aisée de masse, les conseillers et les gestionnaires de patrimoine restent essentiels dans la construction de portefeuilles et l'optimisation fiscale à l'aide d'ETF OPCVM. Les canaux institutionnels, notamment les consultants et les gérants fiduciaires, continuent d'intégrer les ETF dans les mandats stratégiques. 

Les plateformes de distribution directe et numérique devraient croître à un TCAC de 15,8 % jusqu'en 2031, reflétant un glissement vers les courtiers en ligne, les robo-conseillers et l'investissement mobile sur le marché des ETF en Europe. Les néo-courtiers, bien que toujours modestes en termes d'actifs, ont des coûts plus faibles et plus uniformes entre les pays et élargissent leur rôle dans la distribution d'ETF. Les émetteurs s'associent de plus en plus avec des plateformes numériques pour intégrer l'accès aux ETF dans les applications financières quotidiennes et les mécanismes d'épargne mensuelle. Ces canaux sont particulièrement efficaces auprès des jeunes investisseurs qui valorisent l'automatisation et les minimums faibles, ce qui soutient un comportement régulier d'investissement progressif. À mesure que les réformes sur les rétrocessions avancent, les plateformes numériques directes devraient consolider leur part au sein du marché européen des ETF en alignant les incitations avec les produits à faible coût. 

Analyse géographique

Les Pays-Bas détenaient une part de 52,8 % au niveau national en 2025 pour le marché des ETF en Europe, ce qui reflète la concentration de l'infrastructure de domicile OPCVM et de négociation plutôt que le domicile ultime des investisseurs. L'Irlande et le Luxembourg représentaient ensemble la grande majorité des actifs de fonds transfrontaliers à fin 2024, ce qui sous-tend l'efficacité de distribution de la région. L'Irlande a renforcé sa compétitivité avec la flexibilité de divulgation de portefeuille pour les ETF en 2025 sous la Banque centrale d'Irlande, ce qui est favorable aux stratégies actives. Le Luxembourg a maintenu une position de domicile de premier plan tout en modernisant son régime de supervision pour les produits non destinés aux particuliers et en affinant les politiques fiscales et opérationnelles pertinentes pour les ETF et les parts de fonds. Les structures de parts d'ETF gérées au sein de fonds communs de placement continuent d'évoluer au Luxembourg, soutenues par la profondeur de la conservation et de l'administration. 

L'Italie devrait être le pays à la croissance la plus rapide avec un TCAC de 11,8 % jusqu'en 2031 au sein de la taille du marché des ETF en Europe, aidée par l'adoption de l'épargne numérique et la simplification réglementaire pour les véhicules de fonds. La base croissante de plans d'épargne mensuels en ETF en Allemagne contribue à des flux importants vers les obligations OPCVM et les ETF actions et illustre comment le comportement des particuliers soutient la croissance structurelle. Le Royaume-Uni continue d'approfondir l'accès des investisseurs via le régime des fonds étrangers, qui offre aux ETF OPCVM une voie de commercialisation claire malgré des domiciles locaux restant limités pour les ETF. Les trackers indiciels OPCVM ont atteint des actifs record au Royaume-Uni, ce qui signale une adoption grand public des expositions à faible coût au sein de l'univers des fonds d'investissement. L'Espagne et le Portugal sont également des marchés de fonds actifs où la distribution OPCVM est soumise à la supervision nationale et aux protocoles de cotation en bourse qui soutiennent la liquidité des ETF. 

Les pays nordiques affichent une forte culture financière et une propriété substantielle de titres par les particuliers, avec des écosystèmes boursiers actifs tels que Nasdaq Stockholm soutenant les cotations et la liquidité pour les ETF et les ETN. Les comptes fiscalement avantageux du Danemark et la participation croissante des ménages aux ETF soulignent la marge de croissance pour les particuliers en Europe du Nord. Le reste de l'Europe comprend plusieurs marchés à forte croissance en Europe centrale et orientale, où les actifs OPCVM ont connu une expansion rapide en 2024 sous l'effet de flux favorables et d'effets de change. La Suisse reste une base d'investisseurs transfrontaliers significative avec une utilisation robuste des plateformes en ligne pour les ETF et une forte participation au complexe OPCVM. Dans toutes ces géographies, le marché des ETF en Europe est soutenu par les atouts des domiciles, la clarté réglementaire et des parcours d'investisseurs de plus en plus numériques.