Taille et parts du marché européen de la gestion d'actifs - Analyse de la croissance et prévisions (2026 - 2031)

Tendances et Analyses du Marché

Application du Règlement sur la publication d'informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (SFDR) de l'UE

La mise en œuvre du SFDR s'est révélée transformatrice pour le marché européen de la gestion d'actifs. À mi-2025, les véhicules relevant des Articles 8 et 9 avaient accumulé 6,67 trillions USD (6,4 trillions EUR) d'actifs sous gestion, représentant 59 % du total des actifs des fonds de l'UE. Les fonds labellisés durables ont enregistré 80,2 milliards USD (77 milliards EUR) de flux nets entrants en 2024, tandis que les produits conventionnels ont subi 14,58 milliards USD (14 milliards EUR) de flux nets sortants^[1]. Les obligations de publication des Principales Incidences Négatives du règlement engendrent des charges de conformité, mais les sociétés capables d'intégrer des données ESG fiables acquièrent des avantages concurrentiels durables. L'examen de l'ESMA souligne que les fonds relevant de l'Article 9 définissent leurs objectifs d'impact ; cependant, ils ne fournissent pas de mesures d'impact vérifiables adéquates. Cette lacune a entraîné une augmentation notable des reclassifications et des exigences de diligence renforcée de la part des investisseurs. Les banques et les assureurs lient de plus en plus leurs décisions de prêt ou de souscription aux classifications SFDR au niveau des fonds, ancrant davantage les labels de durabilité dans les décisions d'allocation de capital sur l'ensemble du marché européen de la gestion d'actifs. 

Croissance des retraites à cotisations définies en Europe centrale et orientale

La pression démographique sur les systèmes de répartition a conduit les gouvernements d'Europe centrale et orientale à adopter des piliers capitalisés, une tendance qui élargit les parts du marché européen de la gestion d'actifs. Les dépenses de retraite de l'UE ont atteint 2 070 milliards USD (1 882 milliards EUR) en 2023 ; les pays d'Europe centrale et orientale se situent bien en deçà des ratios occidentaux, laissant un écart important à combler à mesure que l'épargne obligatoire monte en puissance^[2]. L'alignement sur la directive IORP II renforce la portabilité transfrontalière, et les gérants occidentaux dotés de capacités multi-actifs remportent des mandats dans les domaines des actifs alternatifs, des actions multi-facteurs et des solutions à date cible. Les limites de taille des acteurs locaux créent des cibles d'acquisition, permettant aux groupes paneuropéens d'élargir leur empreinte et leurs capacités en matière de données au sein du secteur européen de la gestion d'actifs. 

Adoption rapide par les particuliers de plateformes de conseil automatisé à faible coût

Les investisseurs de la génération Y et de la génération Z, habitués au commerce en ligne fluide, exigent une commodité similaire dans les services financiers. Les plateformes de conseil automatisé atteignent des structures de coûts inférieures à celles des canaux traditionnels en s'appuyant sur des algorithmes automatisés pour la construction et le rééquilibrage de portefeuilles. Les règles d'adéquation de l'ESMA obligent les sociétés à effectuer un profilage rigoureux des risques, une tâche que l'ingestion de données pilotée par API accélère, rendant les modèles de conseil automatisé conformes à grande échelle. Des études académiques menées par des chercheurs de banques centrales européennes établissent un lien entre l'adoption du conseil automatisé et un engagement accru dans la banque numérique ainsi qu'une amélioration de la culture financière, suggérant des vents favorables démographiques qui soutiennent le marché européen de la gestion d'actifs au moins jusqu'en 2030. Les conseillers traditionnels répondent par des modèles hybrides — allocation d'actifs algorithmique associée à un accompagnement humain — qui préservent les revenus de frais tout en offrant la commodité numérique. 

Projets pilotes de tokenisation pour les fonds OPCVM

Le Luxembourg et l'Irlande ont mis en place des régimes sandbox autorisant des classes d'actions basées sur la blockchain pour les OPCVM. ELTIF 2.0 a encore catalysé l'adoption ; les actifs sous gestion des fonds d'investissement à long terme ont augmenté de 38 % en 2024 grâce à 55 nouveaux lancements^[3]. Les unités tokenisées permettent un règlement instantané à la date de transaction, des mécanismes de conformité automatisés et une propriété fractionnée d'actifs illiquides, des caractéristiques qui abaissent les minimums pour les petits épargnants. La conservation, le consensus sur la valorisation et la reconnaissance juridique transfrontalière restent des points de friction, mais les régulateurs saluent l'alignement de la technologie avec les objectifs de l'Union des marchés des capitaux. À mesure que les modèles de données se standardisent, la tokenisation peut comprimer les coûts de back-office, soutenant la résilience des marges sur le marché européen de la gestion d'actifs. 

Compression des frais due aux ETF passifs

Le marché européen des ETF a connu une concurrence accrue depuis qu'UBS a introduit des fonds actions core à coût zéro, incitant les concurrents à réduire leurs ratios de frais pour rester compétitifs. Simultanément, l'expansion des ETF factoriels et thématiques a conduit à la banalisation d'expositions qui étaient auparavant réservées aux véhicules gérés activement. Les gérants d'actifs qui s'appuient sur des frais de sélection de titres sont soumis à une pression croissante pour soit générer de manière constante un alpha différencié, soit se tourner vers des offres plus spécialisées. Ces offres comprennent des mandats ESG personnalisés, des alternatives d'investissement axées sur le revenu ou des solutions de gestion du risque en superposition. Par ailleurs, l'accent croissant mis sur l'efficacité des coûts stimule les avancées en matière de numérisation et favorise les partenariats de services partagés. Ces développements améliorent l'effet de levier opérationnel et rationalisent les processus sur l'ensemble du marché européen de la gestion d'actifs, permettant aux sociétés de s'adapter à l'évolution du paysage concurrentiel.

Vieillissement du réseau de conseillers limitant l'accès aux particuliers

Plus de quarante pour cent des conseillers européens approchent de l'âge de la retraite, notamment en Allemagne et en Italie, alors même que la complexité des produits augmente. Les charges liées aux examens réglementaires et la préférence pour les carrières dans la fintech dissuadent les jeunes entrants. Les gérants d'actifs dépendants des intermédiaires rémunérés à la commission se heurtent à des goulots d'étranglement dans la distribution, notamment pour les solutions ESG structurées ou alternatives nécessitant des explications approfondies. Le conseil numérique-humain hybride peut atténuer, sans toutefois remplacer entièrement, le conseil humain de confiance pour une clientèle aisée et vieillissante, créant un frein à moyen terme sur la croissance des actifs sous gestion des particuliers au sein du marché européen de la gestion d'actifs.

*Nos prévisions considèrent les impacts des moteurs et des contraintes comme directionnels et non additifs. Les prévisions d'impact reflètent la croissance de référence, les effets de composition et les interactions entre variables.

Analyse des segments

Les actifs alternatifs affichent des perspectives de CAGR de 11,89 %, surpassant toutes les autres classes, tandis que les stratégies actions captent la plus grande part, à 49,05 %, du marché européen de la gestion d'actifs. La faiblesse des rendements souverains et la hausse des anticipations d'inflation alimentent l'appétit pour le capital-investissement, les actifs réels et les infrastructures. ELTIF 2.0 a abaissé les tickets minimums, permettant aux investisseurs aisés d'allouer des capitaux à des véhicules de marchés privés à capital permanent. Les fonds hybrides — combinant bêta passif et tilts actifs — gagnent du terrain auprès des allocataires institutionnels, équilibrant maîtrise des coûts et flexibilité tactique. 

La prééminence des actifs alternatifs repose sur la performance : le capital-investissement européen a produit 1,2 fois les équivalents de marché public sur une période de 20 ans. Les infrastructures bénéficient de flux de trésorerie à long terme, souvent indexés sur l'inflation, correspondant aux engagements des fonds de pension, tandis que le crédit privé exploite le désendettement bancaire pour générer des rendements à deux chiffres. Les solutions de gestion de trésorerie restent indispensables pour les entreprises, mais la compression des spreads contraint la rentabilité. Les gérants obligataires se tournent vers des mandats non contraints et des tranches de crédit titrisé pour justifier leurs frais. Combinées, ces dynamiques maintiennent les actifs alternatifs à l'avant-garde de l'innovation au sein du marché européen de la gestion d'actifs. 

Les fonds de pension et les assureurs représentaient 44,22 % des actifs en 2025, mais le CAGR de 10,31 % des investisseurs individuels signale une dynamique redistributive au sein du marché européen de la gestion d'actifs. Le transfert de patrimoine des baby-boomers vers leurs héritiers natifs du numérique, les API d'open banking et les modèles de courtage sans commission démocratisent l'accès au marché. Les ETF et les portefeuilles modèles dominent les flux des particuliers, mais l'intérêt pour les fonds labellisés durables et l'exposition fractionnée aux marchés privés augmente via les enveloppes de conseil automatisé et les compartiments ELTIF. Les trésoreries d'entreprises, en quête de rendement supplémentaire, restent prudemment investies dans des véhicules à très courte duration dans un contexte de forte volatilité des taux. 

Les autorités de régulation mettent en œuvre des exigences strictes de publication d'informations sur les produits afin de s'assurer que les ménages comprennent clairement les structures de coûts, les risques associés et l'impact plus large des produits financiers. Les données de l'EFAMA indiquent que la part du segment des particuliers dans les actifs sous gestion européens a connu une croissance significative en 2023, augmentant de près de cinq points de pourcentage par rapport à 2019. Bien que les flux d'investissement des particuliers soient souvent influencés par le sentiment de marché, l'adoption d'outils d'engagement numérique, de ressources éducatives ludiques et de mécanismes de notation ESG intégrés dans les applications favorise des relations plus solides avec les investisseurs. Ces avancées devraient soutenir la croissance soutenue et le développement à long terme du marché européen de la gestion d'actifs.

Les complexes de fonds communs de placement et d'ETF détenaient 36,92 % des actifs en 2025, mais les sociétés de capital-investissement et de capital-risque visent un CAGR de 10,98 % d'ici 2031 sur le marché européen de la gestion d'actifs. Les acteurs de grande taille comme Amundi franchissent les barrières transfrontalières en s'appuyant sur des plateformes clés en main couvrant l'indexation, l'investissement factoriel et les co-investissements sur les marchés privés. Les boutiques spécialisées cultivent une expertise sectorielle, proposant, par exemple, des fonds de capital-risque en sciences de la vie ou des fonds d'infrastructure de décarbonation qui génèrent des frais liés à la performance. 

L'architecture réglementaire soutient cette dynamique : l'AIFMD II établit un cadre pour les investisseurs professionnels clarifiant les obligations de publication des risques et les attentes en matière de gouvernance, tandis qu'ELTIF 2.0 ouvre des canaux de distribution aux particuliers. Néanmoins, les modèles opérationnels des marchés privés nécessitent des réseaux intensifs de sourcing de transactions, des conseils en création de valeur et des analyses de risques de niveau institutionnel. Cela élève les barrières à l'entrée, concentrant les capitaux vers les franchises bien capitalisées et accélérant les vagues de consolidation au sein du secteur européen de la gestion d'actifs. 

Analyse géographique

Marché européen de la gestion d'actifs

Le Royaume-Uni représentait 24,55 % de la taille du marché européen de la gestion d'actifs en 2025, s'appuyant sur des écosystèmes de conservation, juridiques et de talents forgés au fil des décennies. Les modèles allégés en matière de passeport post-Brexit ont incité les sociétés à opérationnaliser des hubs parallèles au sein de l'UE, mais Londres reste le centre névralgique de la gestion de portefeuille et de la distribution mondiale. L'Espagne, sur une trajectoire de CAGR de 10,41 %, illustre la puissance de la réforme systémique des retraites. L'affiliation automatique, les incitations fiscales à l'épargne différée et les supermarchés de fonds pour les particuliers ont élargi les actifs sous gestion domestiques tout en attirant des acteurs mondiaux à Madrid et Barcelone. L'Allemagne et la France maintiennent des réservoirs institutionnels substantiels mais croissent plus modestement ; les deux marchés se concentrent sur le perfectionnement ESG et la numérisation des régimes de retraite d'entreprise. 

Les juridictions du BENELUX prospèrent en tant que centres névralgiques de l'administration de fonds, bénéficiant de conventions fiscales et de forces de travail multilingues, tandis que les marchés nordiques optimisent des approches d'investissement sophistiquées axées sur le passif et le leadership ESG pour attirer des mandats transfrontaliers. L'Europe centrale et orientale constitue le groupe Reste de l'Europe et recèle un potentiel de croissance à long terme à mesure que les régimes capitalisés montent en puissance. L'expansion dans cette région requiert de la patience, une maîtrise réglementaire locale et des architectures de produits adaptables, des conditions que les groupes diversifiés au sein du marché européen de la gestion d'actifs sont les mieux à même de satisfaire. 

Environnement réglementaire

Le marché européen de la gestion d'actifs opère dans le cadre de réglementations à l'échelle de l'UE, notamment les OPCVM et l'AIFMD, supervisées par les autorités nationales compétentes et coordonnées par l'ESMA. Un ancrage réglementaire récent majeur est la Directive (UE) 2024/927 (AIFMD II et la révision des OPCVM), qui est devenue applicable le 16 avril 2026 et a renforcé les exigences en matière d'outils de gestion de la liquidité, de supervision des délégations et de gouvernance des fonds. L'ESMA a également signalé dans son programme 2026 et dans les remarques publiques de sa présidente Verena Ross (juin 2026) que les priorités de surveillance incluent la simplification par un reporting plus intégré, une plus grande résilience et le soutien à l'innovation numérique telle que la tokenisation des fonds.

La réglementation en matière de durabilité continue de façonner la conception des produits et les obligations de publication. Le SFDR reste central pour la classification et la distribution des fonds, et la Commission européenne a proposé une révision du SFDR en novembre 2025, relançant les discussions sur la publication d'informations et la catégorisation des produits en amont de travaux législatifs supplémentaires. L'activité de transposition nationale illustre la charge de mise en œuvre ; par exemple, l'Irlande a signé le S.I. n° 181/2026 le 1er mai 2026 pour transposer la Directive (UE) 2024/927 en droit national. L'ESMA a également planifié des travaux de normes techniques de suivi pour le reporting des fonds, avec une consultation prévue d'ici fin 2026 et des propositions finales au premier semestre 2027.

Analyse de la chaîne de valeur

La chaîne de valeur de la gestion d'actifs en Europe commence par la structuration des produits (véhicules OPCVM et FIA) et la gestion de portefeuille, puis passe par la gestion des risques, la conformité et les données, y compris la traçabilité des données ESG pour le SFDR, avant d'atteindre la négociation, la conservation/dépositaire, l'administration des fonds et les services aux investisseurs. La distribution est un maillon déterminant dans toute la région, les réseaux bancaires et d'assurance restant importants dans de nombreux pays aux côtés des plateformes, des fournisseurs de portefeuilles modèles et des canaux numériques tels que le conseil automatisé et le conseil hybride. Les domiciles de fonds tels que le Luxembourg et l'Irlande concentrent la fabrication et l'administration, tandis que les modèles opérationnels post-Brexit renforcent les hubs parallèles au sein de l'UE pour soutenir la distribution et les services transfrontaliers.

Les fournisseurs d'infrastructure opérationnelle, notamment les dépositaires, les administrateurs, les fournisseurs d'indices et de données, et les plateformes technologiques, influencent de plus en plus les coûts et la rapidité de mise sur le marché, car la pression sur les frais exercée par les ETF pousse les gérants vers les services partagés et l'automatisation. La chaîne est également reconfigurée par les changements réglementaires et les améliorations de l'infrastructure de marché : l'applicabilité de l'AIFMD II à partir du 16 avril 2026 accroît les exigences de reporting et de gestion de la liquidité pour les gérants alternatifs, et la préparation au passage de l'Europe à un cycle de règlement T+1 d'ici le 11 octobre 2027 place les mises à niveau des processus de bout en bout (capture des transactions, appariement, collatéral et reporting client) à l'ordre du jour des transformations à court terme. Du côté de la demande, les flux se concentrent dans des enveloppes évolutives, l'EFAMA faisant état de flux nets entrants sur les fonds à long terme de 217 milliards EUR au T1 2026 et de ventes nettes d'ETF OPCVM de 113 milliards EUR au T1 2026, renforçant la nécessité d'une fabrication, d'une distribution et de services efficaces à grande échelle.

Opportunités de marché et perspectives d'avenir

Des opportunités émergent là où les changements réglementaires et d'infrastructure créent de nouvelles marges de manœuvre en matière de distribution et de conception de produits. Le compromis sur la Stratégie d'investissement de détail (SIR) de l'UE a progressé en juin 2026, resserrant les attentes en matière de rapport qualité-prix et de publication d'informations dans les différents régimes de fonds, ce qui crée un espace pour les gérants capables d'industrialiser l'analyse comparative des coûts et des performances entre pairs, de simplifier l'architecture des classes d'actions et des frais, et de renforcer la distribution directe aux consommateurs ou axée sur les plateformes tout en respectant les contraintes d'adéquation et de publication. En parallèle, les travaux de révision du SFDR, qui ont débuté avec la proposition de la Commission européenne en novembre 2025, alimentent de nouvelles discussions sur la taxonomie des produits et l'étiquetage, poussant à des gammes de produits durables plus claires et à des contrôles de données et de reporting plus robustes pour les stratégies relevant des Articles 8 et 9.

La tokenisation et l'infrastructure de marché numérique deviennent des thèmes de plus en plus investissables pour les fabricants de fonds et les prestataires de services, soutenus par des initiatives des banques centrales et des infrastructures de marché. En mai 2026, la BCE a annoncé un programme de travail à deux volets de l'Eurosystème pour un système financier tokenisé (Pontes et Appia), Pontes entrant dans une phase pilote au T3 2026. En juin 2026, la Banque européenne d'investissement a émis du papier commercial natif sur registre distribué sur Clearstream D7. Ensemble, ces développements font passer l'émission et le règlement tokenisés du concept à des flux de travail reproductibles. Cela crée des opportunités pour les gérants d'OPCVM et de fonds alternatifs opérant dans des hubs tels que le Luxembourg et l'Irlande pour développer des classes d'actions tokenisées, un accès fractionné aux compartiments de marchés privés, notamment via les structures ELTIF 2.0, et des modèles de services nativement numériques qui abaissent les minimums et améliorent l'efficacité opérationnelle, tout en alignant les pratiques de gouvernance, de conservation et de valorisation sur le contrôle des régulateurs.