Análise de Tamanho e Participação do Mercado de Resseguros - Tendências de Crescimento e Previsão (2027 - 2032)

Tendências e Insights de Mercado

Crescimento da penetração de seguros em economias emergentes

Uma distribuição mais ampla pode sustentar a demanda por resseguros quando riscos recém-segurados entram em carteiras que as seguradoras cedem parcialmente. A rede de agentes, pessoas no ponto de venda e parceiros institucionais da Índia expandiu-se de aproximadamente 4,8 milhões no exercício fiscal 2020-21 para quase 8,3 milhões no exercício fiscal 2024-25. Separadamente, a Autoridade Regulatória e de Desenvolvimento de Seguros da Índia (IRDAI) registrou crescimento de 9,03% no número de apólices individuais de saúde das seguradoras gerais e de saúde indianas no exercício fiscal 2024-25, excluindo negócios de acidentes pessoais e viagens. Essas seguradoras colocaram resseguros dentro da Índia equivalentes a 17,79% de seus prêmios brutos subscritos no exercício fiscal 2024-25, nas linhas gerais e de saúde. Para as resseguradoras que atendem a essas cedentes, a oportunidade está em apoiar a expansão da carteira de saúde individual por meio de um canal de cessão doméstico estabelecido, criando demanda potencial por proteção de riscos de varejo.

O aumento das perdas por catástrofes naturais relacionadas ao clima eleva a demanda

A demanda por cobertura de catástrofes pode refletir a concentração de exposição de uma seguradora mesmo quando as perdas anuais globais recuam. O NatCatSERVICE da Munich Re registrou 108 bilhões de USD em perdas globais seguradas por desastres naturais em 2025, abaixo dos 147 bilhões de USD em 2024. A Munich Re avaliou que muitos eventos extremos em 2025, incluindo os incêndios florestais de Los Angeles, foram provavelmente influenciados pelas mudanças climáticas. A resposta da Mercury General aos incêndios florestais do sul da Califórnia em janeiro de 2025 incluiu a reavaliação do risco de catástrofes e o gerenciamento da concentração de exposição. A empresa aumentou seu limite de resseguro de catástrofes adquirido de 1,29 bilhão de USD no período anterior para 2,14 bilhões de USD para o período de julho de 2025 a junho de 2026. O limite adquirido maior torna a capacidade de proteção, juntamente com a precificação dos prêmios, uma consideração comercial relevante para uma seguradora primária que busca proteger seu balanço patrimonial contra exposição concentrada a catástrofes.

Apertados buffers de capital das seguradoras primárias após a IFRS 17

A pressão de capital pode tornar o resseguro uma ferramenta de balanço patrimonial, além de proteção contra sinistros de seguros. Em sua avaliação de 2025, a AM Best associou a pressão de solvência das seguradoras primárias sul-coreanas e a busca por soluções de capital à implementação do Padrão de Capital de Seguros Coreano (K-ICS) e às orientações sobre premissas da IFRS 17. A agência também relatou que a inclusão do risco de resgate no K-ICS estimulou a demanda sul-coreana por resseguros de resgate em massa. Essa cobertura é projetada para mitigar a pressão de capital decorrente de resgates em larga escala de apólices durante a volatilidade do mercado. Para uma seguradora de vida exposta a esse risco, o valor econômico de um contrato pode, portanto, depender tanto da pressão de capital transferida quanto de sua proteção contra sinistros. Isso cria um papel comercial para as resseguradoras capazes de lidar com uma exposição de solvência específica, em vez de oferecer cobertura adicional com pouca relevância para o capital.

A precificação ainda favorável do ciclo de mercado rígido sustenta os retornos das resseguradoras

Uma precificação adequada pode sustentar a disposição das resseguradoras de fornecer proteção sem outra rodada de aumentos de tarifas. Os grupos de resseguros na análise da Gallagher Re registraram em média um retorno sobre o patrimônio líquido de 18,3% em 2025, em comparação com 14,9% em 2024.^[1] A Hannover Re descreveu os preços como adequados no geral em suas renovações de resseguros de catástrofes naturais de 1º de janeiro de 2026. Essa avaliação foi acompanhada de reduções de tarifas ajustadas ao risco de 10% a 20% em seus mercados internacionais e nos negócios de catástrofes nos Estados Unidos. Para as cedentes de catástrofes que renovam nesses territórios, tarifas ajustadas ao risco mais baixas poderiam tornar a proteção adicional acessível, mesmo que a Hannover Re tenha considerado os preços adequados no geral nessas renovações.

Volatilidade geopolítica e macroeconômica

O conflito EUA-Israel com o Irã no Oriente Médio, iniciado em fevereiro de 2026, intensificou a dificuldade de obter proteção contra violência política. Nas renovações de 1º de julho de 2026, os riscos de violência política e terrorismo no Oriente Médio com alta exposição enfrentaram pressão ascendente nas tarifas, redução dos limites de linha e pontos de fixação mais elevados. Riscos em localização única e limites menores obtiveram maior sucesso de colocação do que programas grandes e com múltiplas localizações. A AM Best relatou em outubro de 2026 que as resseguradoras internacionais haviam se tornado mais seletivas no Oriente Médio e Norte da África, complicando condições, precificação e cobertura. Os provedores internacionais permaneceram atraídos pela região, tornando a seleção de exposições o problema, e não a retirada total. As cedentes com ativos de alta exposição dispersos podem, consequentemente, reter mais risco quando os programas viáveis se tornam mais restritos, tornando a proteção ampla mais difícil de montar.

Restrições de capital regulatório (Solvência II, RBC)

O design da cobertura pode determinar se uma seguradora de vida obtém o benefício de capital buscado com o resseguro. A diretriz de capital de 2025 do Escritório do Superintendente de Instituições Financeiras (OSFI) aplica-se a períodos de reporte anuais com início em ou após 1º de janeiro de 2025. Sua provisão de perda retida aplica-se quando o arranjo de cosseguro de uma seguradora de vida canadense não cobre todas as perdas até o Nível Requisito. Esse nível compreende o Passivo de Melhor Estimativa do contrato cedido mais o requisito marginal de risco de seguro para o negócio cedido. Uma insuficiência exige que a cedente aumente o capital exigido ou a margem, ou reduza seu limite de Depósito Elegível reconhecido, limitando o benefício de capital dessa cessão.

*Nossas previsões tratam os impactos dos impulsionadores e restrições como direcionais, e não aditivos. As previsões de impacto refletem o crescimento de base, os efeitos de composição e as interações entre variáveis.

Análise de Segmentos

O resseguro de tratado respondeu por 75,8% do tamanho do mercado de resseguros em 2026, tornando-o o maior segmento. Cerca de dois terços dos negócios de tratado não-vida da Munich Re estavam sujeitos a renovação em 1º de janeiro de 2026, representando 14,8 bilhões de EUR (17,35 bilhões de USD) em volume de prêmios. Essas renovações concentraram-se na Europa, nos Estados Unidos e em negócios globais. Para as cedentes que renovam com a Munich Re, essa concentração comprime o tempo disponível para substituir uma participação de tratado não renovada antes do início da cobertura em janeiro.

O resseguro facultativo é o segmento de crescimento mais rápido, com uma CAGR projetada de 7,65% entre 2027 e 2032. A Aon relatou maior utilização por seguradoras da Ásia-Pacífico que buscam apoiar estratégias de crescimento e oferecer limites mais elevados ou condições melhoradas. Essas seguradoras também utilizaram proteção facultativa para entrar em novas áreas de negócios e geografias, incluindo riscos emergentes em centros de dados e energia verde. Para uma seguradora que avalia tais exposições, a oportunidade está em combinar maior ambição de subscrição com uma transferência específica de risco. As seguradoras que subscrevem riscos de centros de dados e energia verde podem adicionar limite em um único risco por meio de cobertura facultativa, sem renegociar um tratado inteiro.

Propriedade e responsabilidade civil representou 62,18% da participação do mercado de resseguros em 2026, tornando-o o maior segmento. A Munich Reinsurance Company reportou 23,29 bilhões de EUR (26,32 bilhões de USD) em receita bruta de prêmios de resseguros de P&C em 2025, queda de 2,4% em relação a 2024. A empresa atribuiu o declínio principalmente a reduções de participação, descontinuação de negócios não lucrativos e desenvolvimentos adversos de taxas de câmbio. Sua substancial base de prêmios ilustra a escala dessa linha mesmo quando um provedor individual reduz compromissos selecionados. As cedentes afetadas por participações reduzidas ou linhas descontinuadas podem precisar de proteção substituta mesmo quando as taxas de câmbio explicam parte do declínio de prêmios reportado.

O segmento especializado (aviação, marítimo, energia) é o de crescimento mais rápido, com uma CAGR projetada de 10,7% entre 2027 e 2032. A Aon identificou perdas significativas de aviação em 2025 envolvendo American Airlines, Air India e UPS, juntamente com um momentum mais positivo nas taxas de renovação de seguros de companhias aéreas, particularmente para transportadoras norte-americanas. No entanto, a demanda dos clientes por resseguros de excesso de perdas em aviação foi amplamente estável nas renovações de janeiro de 2026. As resseguradoras capazes de empacotar coberturas em vários segmentos obtiveram melhores assinaturas, conferindo à amplitude da cobertura um papel comercial demonstrado. Para as resseguradoras de aviação, pacotes mais amplos podem melhorar as alocações mesmo quando a demanda por capacidade de excesso de perdas é amplamente estável.

As colocações mediadas por corretores detiveram a maior posição de segmento, com 83,19% do total de prêmios em 2026. O segmento de Resseguros do Everest Group, Ltd. subscreveu 11,6 bilhões de USD por meio do mercado de resseguros de corretores em 2025, representando 90,2% dos prêmios brutos subscritos do segmento da empresa. Para a Everest, a decisão de um corretor de colocar negócios em outro lugar poderia deixar a capacidade oferecida sem uso, mesmo que o próprio apetite de subscrição da resseguradora permaneça inalterado.

A subscrição direta é o segmento de crescimento mais rápido, com uma CAGR projetada de 8,2% entre 2027 e 2032. O segmento de Resseguros do Everest Group subscreveu 1,3 bilhão de USD em prêmios brutos diretamente com empresas cedentes em 2025, ou 9,8% de seu prêmio de segmento. Esses prêmios mostram uma carteira direta estabelecida com empresas cedentes, conferindo à Everest uma base a partir da qual buscar negócios diretos adicionais.

As resseguradoras tradicionais classificadas foram o maior segmento, respondendo por 79,88% do total de prêmios em 2026. A Gallagher Re reportou que o capital de resseguros tradicional global cresceu 4% para 541 bilhões de USD no primeiro semestre de 2026. Os lucros robustos foram crescentemente compensados por maiores distribuições aos acionistas, vinculando o crescimento do capital disponível tanto aos resultados operacionais quanto às decisões de distribuição. A expansão do capital tradicional apesar dos maiores pagamentos reforça os balanços classificados como a principal fonte de capacidade para as cedentes.

O capital alternativo (ILS, sidecars) é o segmento de crescimento mais rápido, com uma CAGR projetada de 13,4% entre 2027 e 2032. A Aon reportou um recorde de 144,5 bilhões de USD em estoque de capital alternativo em 30 de junho de 2026. A emissão de títulos de catástrofes atingiu 18,9 bilhões de USD nos primeiros nove meses de 2026, um recorde para esse período medido como capital de risco emitido. Em conjunto, o estoque de capital recorde e a emissão de títulos de catástrofes oferecem às cedentes uma alternativa crescente, lastreada por investidores, aos balanços classificados para proteção contra catástrofes.

Análise Geográfica

Mercado de Resseguros da Europa

A Europa respondeu por 31,23% da participação do mercado de resseguros em 2026, tornando-a a maior geografia. Os 30 maiores grupos compradores de resseguros não-vida na UE e no Reino Unido cederam 85,6 bilhões de EUR (96,7 bilhões de USD) em prêmios em 2025, de acordo com a análise da Solvency II Wire Data sobre declarações regulatórias consolidadas de grupo. A partir de 2024, os prêmios cedidos do Reino Unido foram derivados de prêmios brutos e líquidos subscritos porque os modelos de reporte deixaram de declarar os prêmios cedidos diretamente, com verificações em relatórios de empresas não encontrando nenhuma mudança material. Os prêmios cedidos desses 30 grupos da UE e do Reino Unido estavam 85% acima de seu nível de 2016, tornando-os uma fonte crescente de demanda para as resseguradoras que buscam posições em seus painéis.

Mercado de Resseguros da Ásia-Pacífico

A Ásia-Pacífico é a geografia de crescimento mais rápido, com uma CAGR projetada de 6,85% entre 2027 e 2032. A Reinsurance Group of America reportou 3,79 bilhões de USD em prêmios líquidos regionais em 2025, em comparação com 3,2 bilhões de USD em 2024. Em Hong Kong, ela concluiu uma transação de resseguro intensivo em ativos em dezembro de 2025 para a carteira de participação legada de um cliente global. A RGA afirmou que a solução atendeu aos objetivos do cliente de eficiência de capital e retornos sustentáveis aos segurados, conectando a transação à economia de uma carteira existente. Esse mecanismo oferece às resseguradoras uma rota para negócios além das apólices recém-emitidas, pois a reestruturação de obrigações legadas pode criar uma razão separada para as seguradoras transferirem risco.

Os compradores de resseguros de catástrofes de propriedade na América do Norte demonstraram maior interesse em proteção de frequência e produtos mais amplos nas renovações de julho de 2026. A regra brasileira de 2 de janeiro de 2027 exige ofertas locais preferenciais de pelo menos 40% por cessão automática/facultativa, informações idênticas de risco e colocação, incluindo preço, e tratamento igualitário para as resseguradoras consultadas. A regra de prioridade local da Arábia Saudita exige ofertas de pelo menos 30% de cada tratado proporcional/não proporcional em todas as classes a partir de 1º de janeiro de 2025, documentação de oferta por seguradoras e corretores, e registros de recusa de seguradoras e relatórios de não conformidade com razões e documentação dentro de 20 dias úteis após o encerramento do ano. A AM Best relatou em 2026 que a saturação na linha de catástrofes incentivou o crescimento dos negócios de responsabilidade civil e especializado no Chile, enquanto a capacidade domiciliada na África ficou aquém das grandes necessidades de propriedade e energia da África Subsaariana. As regras de oferta local moldam o acesso no Brasil e na Arábia Saudita, enquanto a diversificação de linhas e as lacunas de capacidade criam oportunidades distintas no Chile e na África Subsaariana.

Estrutura Regulatória e Perspectivas

As jurisdições selecionadas são comparadas sob a perspectiva de uma resseguradora estrangeira que busca e mantém acesso a cedentes locais licenciados. No teste de capital de P&C do Canadá, condições especiais de documentação se aplicam quando uma nota de cobertura, oferta ou cotação não é nem uma apólice nem uma solicitação. A resseguradora estrangeira deve declarar sua intenção de emitir por meio de seu negócio de seguros canadense e adotar medidas para garantir o resseguro no Canadá. Essas distinções tornam o tratamento regulatório de um contrato parte do acesso à cedente, juntamente com a elegibilidade formal do provedor.

Os portões de autorização e documentação do Canadá sustentam uma classificação Médio e continuidade processual, enquanto o Japão recebe classificação Alto porque sua exceção de filial coexiste com testes das cedentes de transferência real de risco e provável recuperabilidade. A classificação Médio do Brasil reflete a manutenção do registro, com Endurecimento a partir da proposta de 29 de setembro de 2026 sob consulta de 30 dias para comprovação de capacidade autorizada insuficiente antes de colocações não autorizadas, programada para 2 de janeiro de 2027. A classificação Médio da Alemanha combina governança proporcional com Endurecimento decorrente das medidas de recuperação e resolução da UE a serem adotadas até 29 de janeiro de 2027 e aplicadas a partir de 30 de janeiro de 2027. A classificação Médio da Arábia Saudita e a perspectiva Sem mudança concentram-se na rota de registro estrangeiro, enquanto sua transição de solvência baseada em risco de 1º de janeiro de 2027 diz respeito à mensuração de solvência das empresas.

Etapas da Cadeia de Valor

A cadeia de valor compara a preparação de riscos, a colocação e a assunção do risco de seguro transferido. A Aon fornece assessoria atuarial e ferramentas de modelagem financeira a clientes de resseguros por meio de sua prática de análise. Sua remuneração de empresas de seguros e resseguros inclui honorários de consultoria e análise. Essas capacidades criam valor antes de uma colocação, traduzindo os objetivos de risco de uma seguradora em uma oferta que um provedor de capacidade pode avaliar.

As comissões e honorários da Aon variam com o valor do prêmio, a cobertura, os serviços e a capacidade em que atua. O negócio combinado de seguros e resseguros da Swiss Re ilustra os lucros provenientes da subscrição de riscos e do investimento dos prêmios recebidos. A oportunidade estrutural é levar uma especificação de risco consistente da modelagem ao contrato vinculante, de modo que uma melhoria analítica se torne cobertura utilizável para a cedente.

Principais Oportunidades para os Participantes do Mercado

As oportunidades comparam a cobertura de catástrofes com reintegração garantida, estruturas de títulos de catástrofes e redesenho de tratados para seguradoras gerais australianas supervisionadas pela Autoridade Australiana de Regulação Prudencial (APRA). A APRA finalizou mudanças na estrutura em 7 de julho de 2026, destinadas a facilitar o acesso a resseguros, incluindo arranjos alternativos, com as normas, padrões de reporte e orientações em vigor a partir de 1º de janeiro de 2027.^[3] A Filial Australiana da Munich Reinsurance Company subscreve resseguros não-vida na Austrália por meio de seu agente, Munich Holdings of Australasia. A janela comercial favorece ofertas que conectam uma estrutura de proteção específica com o objetivo de gestão de risco do comprador e seu tratamento regulatório aplicável.

A partir de 1º de janeiro de 2027, as seguradoras sem reintegração em arranjos convencionais devem mostrar à APRA por que a reintegração é impraticável ou inadequada e documentar a gestão de risco, com um possível ajuste de capital supervisório se a APRA não estiver satisfeita. Os compradores de títulos de catástrofes também precisarão documentar sua abordagem para gerenciar a ausência de reintegração. Sob o novo padrão, as coberturas de excesso de perdas de catástrofes e de quota-parte podem se qualificar para o Grupo A somente sem risco de base, opcionalidade, características contingentes ou características do Grupo C, enquanto o Grupo B será a categoria residual. A oportunidade está em oferecer estruturas de proteção a seguradoras gerais e grupos de Nível 2 que se preparam para documentar estratégias, submeter mudanças materiais de estratégia à APRA e arquivar declarações de arranjos pelo menos anualmente a partir de 1º de janeiro de 2027.