Tamanho e Participação do Mercado de Fundos do Mercado Monetário Tokenizados - Tendências de Crescimento e Previsão (2026 - 2031)

Tendências e Perspectivas do Mercado Global de Fundos do Mercado Monetário Tokenizados

Demanda por Gestão de Caixa On-Chain com Rendimento

As tesourarias institucionais que detêm stablecoins não recebem renda sobre esses saldos, enquanto os fundos do mercado monetário tokenizados podem proporcionar retornos anuais de 4% a 5% a partir de exposição comparável a títulos públicos. Essa diferença sustenta a demanda por gestão de caixa on-chain geradora de renda. A J.P. Morgan Asset Management lançou o JLTXX na Ethereum em maio de 2026 com 100 milhões de USD no lançamento. O fundo atingiu 694,95 milhões de USD em 1 mês, com demanda vinculada a emissores de stablecoins que buscam ativos de reserva elegíveis. Goldman Sachs e BNY lançaram uma solução de fundo do mercado monetário tokenizado em julho de 2025 que permitiu transferências diretas de cotas de fundos entre partes sem uma etapa de liquidação em dinheiro^{[1]Goldman Sachs, "BNY e Goldman Sachs Lançam Solução de Fundos do Mercado Monetário Tokenizados," Sala de Imprensa Goldman Sachs, goldmansachs.com}. Esse arranjo pode reduzir o atrito de reinvestimento nos fluxos de trabalho de caixa institucional e apoia o mercado de fundos do mercado monetário tokenizados.

Adoção Institucional de Soluções de Caixa Tokenizado e Gestão de Tesouraria

A participação institucional avançou além dos anúncios de produtos para implantações de maior escala e produtos de reserva dedicados. A State Street Investment Management entrou no segmento em junho de 2026 com seu Fundo do Mercado Monetário de Reservas de Stablecoin. A Anchorage Digital foi a investidora inicial, e a State Street reportou mais de 5 trilhões de USD em ativos sob gestão em 31 de março de 2026^{[2]State Street Investment Management, "State Street Investment Management Acelera Inovação Digital e de Tokenização com o Lançamento do Fundo do Mercado Monetário de Reservas de Stablecoin da State Street," Comunicado de Imprensa da State Street, statestreet.com}. A Legal & General Asset Management tokenizou 68 bilhões de USD em toda a sua gama de fundos de liquidez na Ethereum por meio da Rede de Distribuição Tokenizada Calastone em abril de 2026. A J.P. Morgan Asset Management lançou o MONY em dezembro de 2025 na Ethereum pública, com acesso pela plataforma Morgan Money. As conexões com a infraestrutura existente de agente de transferência podem reduzir as mudanças operacionais para as instituições que ingressam no mercado de fundos do mercado monetário tokenizados.

Expansão da Atividade de Investimento On-Chain Financiada por Stablecoins

A estrutura de reservas do GENIUS Act vincula a emissão de stablecoins à demanda por cotas de fundos do mercado monetário governamental. A State Street citou uma projeção do Citi Institute de que a emissão global de stablecoins poderia atingir entre 1,9 trilhão de USD e 4 trilhões de USD até 2030. Essa demanda potencial de reservas é muito maior do que os ativos de fundos tokenizados atuais. A BlackRock lançou o BRSRV em 3 de agosto de 2026 como um fundo do mercado monetário governamental projetado para emissores de stablecoins e disponível na Ethereum e na Solana. O fundo recebeu a classificação de estabilidade de principal AAAm da S&P Global^{[3]RedStone Finance, "RedStone Alimenta o NAV On-Chain para o Fundo BRSRV da BlackRock," RedStone Finance, redstone.finance}. A dependência do USDC para subscrições e resgates continua sendo uma questão de concentração, pois o Banco Central Europeu identificou isso como um canal potencial para transmissão de choques.

Uso de Cotas de Fundos Tokenizados como Garantia On-Chain

O uso de cotas de fundos tokenizados como garantia está ampliando o papel do mercado de fundos do mercado monetário tokenizados além da alocação de caixa. A Calais Digital Assets implantou o uMINT da UBS Asset Management como garantia de liquidação fora de bolsa na Bybit em junho de 2026^{[4]Calais Torna-se o 1º Fundo de Hedge Quantitativo a Implantar o UBS uMINT como Garantia de Liquidação Fora de Bolsa via Bybit, ByCustody e DigiFT - Unchained, unchainedcrypto.com}. O arranjo permitiu que os ativos depositados como margem continuassem gerando renda. A Ethena alocou 250 milhões de USD para o STAC da Securitize como base de garantia do USDe em junho de 2026. Esse caso de uso demonstra que as cotas de fundos do mercado monetário tokenizados podem suportar estruturas de capital de ativos digitais enquanto proporcionam rendimento. A IOSCO declarou em novembro de 2025 que a liquidez no mercado secundário permanecia limitada porque muitos produtos permissionados utilizavam processos tradicionais de resgate por agente de transferência em vez de pools secundários on-chain.

Complexidade Regulatória e de Conformidade Transjurisdicional

O fundo do mercado monetário tokenizado opera em estruturas regulatórias que ainda estão em desenvolvimento. A data de vigência é a mais anterior entre 18 de janeiro de 2027 ou 120 dias após a emissão dos regulamentos de implementação finais pelos reguladores bancários federais competentes. A União Europeia aplica o Regulamento de Fundos do Mercado Monetário aos instrumentos subjacentes e possui requisitos separados para prestadores de serviços de ativos digitais. O Regime Piloto de Tecnologia de Livro-Razão Distribuído da União Europeia fornece uma estrutura para a liquidação de valores mobiliários tokenizados, e a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados está revisando seu status futuro. A consulta MiCA 2.0 da Comissão Europeia foi encerrada em 31 de agosto de 2026. Regras diferentes para fundos, custódia, distribuição e liquidação podem tornar a implantação transfronteiriça mais difícil.

Liquidez Limitada no Mercado Secundário e Acesso Restrito a Investidores

A liquidez no mercado secundário continua sendo uma restrição material para o mercado de fundos do mercado monetário tokenizados. O Banco Central Europeu identificou uma incompatibilidade entre cotas tokenizadas que podem parecer resgatáveis a qualquer momento e fundos subjacentes que mantêm prazos de resgate em horário comercial. Essa incompatibilidade poderia criar pressão de resgate se os mercados de ativos digitais se moverem quando os mercados subjacentes estiverem fechados. O Federal Reserve Bank de Nova York também observou que a negociação secundária pode criar novos canais para choques provenientes de mercados de ativos digitais não relacionados. A IOSCO relatou que os benefícios esperados de liquidez no mercado secundário ainda não haviam sido totalmente concretizados. Os requisitos mínimos de investimento também restringem o acesso, incluindo 5 milhões de USD para o BUIDL e limitações de comprador qualificado para o MONY e o JLTXX.

*Nossas previsões tratam os impactos dos impulsionadores e restrições como direcionais, e não aditivos. As previsões de impacto refletem o crescimento de base, os efeitos de composição e as interações entre variáveis.

Análise de Segmentos

Por Mandato de Portfólio: Mandatos Governamentais Lideram por Meio das Regras de Reserva

Os mandatos de governo, tesouro e dívida pública responderam por 92,5% do mercado de fundos do mercado monetário tokenizados em 2025. O GENIUS Act reconhece as cotas de fundos do mercado monetário governamental investidas em Títulos do Tesouro dos Estados Unidos de curta duração e operações compromissadas de Títulos do Tesouro overnight como ativos de reserva elegíveis para stablecoins. A lei estabelece um teto de vencimento de 93 dias para a exposição qualificada ao Tesouro. Crédito corporativo e papel comercial não atendem à mesma elegibilidade de reserva. O BUIDL e o BRSRV da BlackRock, o MONY e o JLTXX da J.P. Morgan e o SSCXX da State Street detêm Títulos do Tesouro dos Estados Unidos, caixa e acordos de recompra com garantia governamental. Essas estruturas de produtos mostram como as regras de reserva influenciaram a composição do portfólio.

Os mandatos prime e de crédito têm projeção de crescimento a um CAGR de 35,8% até 2031. O tamanho do mercado de fundos do mercado monetário tokenizados para esse mandato parte de uma base menor. Os alocadores institucionais podem buscar alternativas de maior rendimento à medida que os parâmetros regulatórios se tornem mais claros. A Amundi e a Spiko lançaram o Fundo de Swap Overnight Spiko Amundi em março de 2026. O fundo tinha 100 milhões de EUR (108 milhões de USD) em ativos comprometidos e utilizava swaps de retorno total totalmente colateralizados com contrapartes bancárias de Nível 1. O fundo opera sob as regras UCITS e a regulamentação da AMF francesa.

Por Arquitetura de Livro-Razão Distribuído: Redes Públicas Lideram Enquanto Trilhos Privados Crescem

A emissão em rede pública detinha 88,4% do mercado de fundos do mercado monetário tokenizados em 2025. A Ethereum suporta a maior participação devido ao seu ambiente estabelecido de contratos inteligentes e integrações de custódia. O BUIDL da BlackRock opera em 7 redes, enquanto o BENJI da Franklin Templeton cobria 8 redes em meados de 2026. A J.P. Morgan lançou o JLTXX e o MONY na Ethereum pública. A implantação pública não elimina os controles sobre os investidores porque os principais produtos utilizam endereços de carteira aprovados e restrições de transferência. Os registros tradicionais de agente de transferência frequentemente permanecem como o registro de propriedade autoritativo.

A emissão por tecnologia de livro-razão distribuído permissionada ou privada tem projeção de crescimento a um CAGR de 38,7% até 2031. Essas redes podem incorporar verificações de elegibilidade e conformidade no nível da rede. A plataforma GS DAP da Goldman Sachs suporta a solução BNY e Goldman Sachs lançada em julho de 2025. A plataforma utiliza um livro-razão privado e representações de tokens espelhados. A plataforma Kinexys Digital Assets da J.P. Morgan também fornece uma camada de conformidade permissionada na Ethereum. Essa abordagem responde aos requisitos institucionais de transferências controladas e processos de atendimento estabelecidos.

Por Setor do Investidor Final: Instituições Financeiras Lideram Enquanto Emissores de Stablecoins se Expandem

As instituições financeiras e intermediários de mercado detinham 31,7% do mercado de fundos do mercado monetário tokenizados em 2025. Sua demanda reflete o uso de acumulação de renda on-chain, transferências peer-to-peer aprovadas e capacidades de transferência de fundos fora dos ciclos de liquidação convencionais. O MONY e o JLTXX estão disponíveis pela plataforma Morgan Money para investidores institucionais qualificados. A plataforma combina ferramentas de liquidez convencionais com ativos on-chain. Essa estrutura tem como alvo instituições que já gerenciam saldos de liquidez significativos. Os requisitos mínimos continuam a limitar a participação de investidores menores.

Os emissores de stablecoins e moeda digital têm projeção de crescimento a um CAGR de 40,1% até 2031. Suas participações em reservas estão diretamente vinculadas à estrutura do GENIUS Act para ativos elegíveis. A J.P. Morgan declarou em julho de 2026 que a demanda pelo JLTXX era impulsionada principalmente por emissores de stablecoins. A State Street citou uma faixa potencial de emissão global de stablecoins de 1,9 trilhão de USD a 4 trilhões de USD para 2030. Famílias e pessoas físicas permanecem um grupo pequeno de investidores devido aos limites de investimento. A Franklin Templeton e a ADDX introduziram uma oferta de varejo aprovada pela MAS em Singapura em novembro de 2025.

Por Uso Primário da Participação: Gestão de Liquidez Lidera Enquanto o Uso como Garantia Avança

A gestão de caixa e liquidez representou 42,2% do mercado de fundos do mercado monetário tokenizados em 2025. O objetivo principal é transferir reservas on-chain ociosas de saldos de stablecoins sem renda para instrumentos do mercado monetário. As reformas de fundos do mercado monetário de outubro de 2024 introduziram uma estrutura de taxa de liquidez obrigatória para fundos do mercado monetário prime institucionais e fundos do mercado monetário isentos de impostos institucionais sob condições específicas, mas seria equivocado afirmar que simplesmente "foram obrigados a cobrar taxas de liquidez obrigatórias desde outubro de 2024". Essa estrutura regulatória pode aumentar a atratividade relativa dos fundos do mercado monetário governamentais para alguns casos de uso de gestão de liquidez. O uso como reserva de moeda digital e ativo de lastro é a segunda maior categoria. Os emissores de stablecoins utilizam cotas de fundos qualificadas como ativos de reserva sob o GENIUS Act.

Garantias, margens e financiamento de valores mobiliários têm projeção de crescimento a um CAGR de 36,3% até 2031. O tamanho do mercado de fundos do mercado monetário tokenizados para esse caso de uso é sustentado pela capacidade de gerar renda enquanto a garantia está depositada. A Calais Digital Assets utilizou o uMINT da UBS Asset Management como garantia de liquidação fora de bolsa ativa na Bybit em junho de 2026. A Symbiotic introduziu resgates em USDC em T+0 para os fundos JAAA e JTRSY da Janus Henderson e o fundo HYB da New York Life Investment Management em agosto de 2026. Os fundos cobriam 1,6 bilhão de USD em ativos sob gestão tokenizados. Essas funções conectam as participações em fundos com atividades de margem e liquidação na negociação de ativos digitais.

Análise Geográfica

A América do Norte detinha 68,3% do mercado de fundos do mercado monetário tokenizados em 2025. Os Estados Unidos lideram a região devido ao seu grande setor de fundos do mercado monetário e à concentração de atividade de produtos registrados na Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio. O GENIUS Act foi assinado em 18 de julho de 2025 e estabeleceu padrões de composição de reservas para stablecoins de pagamento. BlackRock, J.P. Morgan, State Street, Morgan Stanley, Franklin Templeton e Invesco haviam ingressado ou protocolado pedidos para produtos relacionados até agosto de 2026. A Regra 2a-7 da Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio fornece regras para composição, vencimento e requisitos de liquidez de fundos do mercado monetário. Essas regras fornecem uma estrutura estabelecida para o design de produtos nos Estados Unidos.

A Europa ocupava uma posição diferente no mercado de fundos do mercado monetário tokenizados. Os fundos do mercado monetário tokenizados domiciliados na União Europeia tinham 725 milhões de EUR (753 milhões de USD) em valor patrimonial líquido em 31 de dezembro de 2025. O EUTBL tinha 440 milhões de EUR (457 milhões de USD) e o USTBL tinha 121 milhões de EUR (126 milhões de USD) nessa data. A Legal & General Asset Management tokenizou 68 bilhões de USD em toda a sua gama de fundos de liquidez na Ethereum em abril de 2026. A Amundi e a Spiko lançaram o SAFO em março de 2026 com 100 milhões de EUR (104 milhões de USD) em ativos comprometidos. O Regime Piloto de Tecnologia de Livro-Razão Distribuído da União Europeia e a Diretiva UCITS moldam a estrutura de conformidade regional.

A Ásia-Pacífico é a região de crescimento mais rápido no mercado de fundos do mercado monetário tokenizados. A Autoridade Monetária de Singapura aprovou o fundo do mercado monetário tokenizado de curto prazo em dólares americanos da Franklin Templeton e da ADDX para investidores de varejo em novembro de 2025. O DBS Bank distribuiu o fundo por meio de sua plataforma de gestão de patrimônio. A Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong aprovou estruturas de fundos tokenizados sob sua estrutura de Sociedade de Fundos de Capital Aberto. A CPIC Investment Management Hong Kong lançou um fundo do mercado monetário tokenizado em USD sob essa estrutura em março de 2025. A América do Sul permanece em estágio inicial, enquanto os centros financeiros dos Emirados Árabes Unidos estão explorando a tokenização de ativos do mundo real sob as estruturas dos centros financeiros locais.