南米ウェルスマネジメント市場規模・シェア分析 - 成長トレンドと予測（2026年～2031年）

市場動向とインサイト

オープンファイナンスがスケーラブルなデジタルウェルスを可能にする

ブラジルのオープンファイナンスは、2025年9月時点で700以上の機関にわたる1億300万件のアクティブなデータ共有認証を持つ5,200万人のクライアントにサービスを提供し、週に35億件のデータリクエストを処理しています^{[1]ブラジル中央銀行、「オープンファイナンスエコシステムデータおよび投資ポータビリティワークストリーム」、ブラジル中央銀行、bcb.gov.br} 。投資および給与のポータビリティが次のマイルストーンであり、中央銀行は証券規制当局と連携して清算なしの資産移転を可能にする取り組みを進めており、この変更によりスイッチングコストが低下しつつクライアントの税務上の取得価額が保護されると期待されています。事前統合APIと包括的な計画ツールをすでに組み込んでいるプラットフォームは、データ集約を収益化しています。ブラジル以外では、チリの正式なオープンファイナンス規則制定が同国を2027年～2029年の稼働に向けて位置づけており、南米の投資家にデジタルオンボーディングとポータビリティの恩恵を拡大できる相互運用可能な環境を創出します。オープンファイナンスが規模に達しているにもかかわらず、適格なブラジルの口座の半数未満しか共有にオプトインしていないため、採用にはまだ信頼のギャップが存在しており、これは現在ブランドエクイティと堅牢なセキュリティ慣行を持つ既存プレイヤーに有利に働いています。ポータビリティが成熟するにつれ、南米ウェルスマネジメント市場内のアドバイス主導モデルは、シームレスなリバランシングと機関横断的な商品比較可能性により、シェアを拡大するはずです。 

利回りローテーションがAuM成長を支える

ブラジルのSELICは2025年末に15%で終了し、債券への移行を強化し、2025年度に債券ファンドへの純流入額149億USDを支え、総ファンドAuMは前年比15.2%増の1兆9,000億USDに達しました^{[2]ANBIMA、「ファンドフローとカテゴリーパフォーマンス、2025年度」、ANBIMA、anbima.com.br} 。フリーデュレーションとフリークレジットのカテゴリーは合計で262億USDのプラスフローを獲得し、ウェルスマネジャーはキャリー戦略とインフレ後5%超の実質利回りを強調しました。BTG Pactualは2025年末に2,191億USDのウェルス資産と380億USDの純新規資金を記録し、リターンを安定させるためにデュレーションとクレジットエクスポージャーを組み合わせた債券ソリューションの幅広さを挙げました。同じダイナミクスは、2026年または2027年に利下げが再開された場合に再投資リスクを高め、ポートフォリオが積極的に混合戦略に位置づけられない限り、株式とオルタナティブへのリバランシングを促すことになります。XP Inc.はこのシフトを反映し、債券が小売収益で株式を上回る一方、同社はローンを119億USDに、退職資産を144億USDに拡大して収益源を多様化しました。アルゼンチンは異なる経路を示しており、政策の再調整と1USD相当の範囲で0.7USDから1.0USDの通貨バンドが、ドル連動型構造を好む慎重なリスク資産の再構築を導いています。 

クロスボーダー分散がアドバイザリー収益を押し上げる

南米のファミリーオフィス投資のうち地域内に留まるのはわずか30%であり、この割合は政策と通貨リスクが超富裕層（UHNW）の配分をオフショアに押し出し、クロスボーダー構造化アドバイスの価値を高めていることを示しています^{[3]Julius Baer、「グローバルファミリーバロメーター2025」、Julius Baer、juliusbaer.com} 。ブラジルのファンド構造の枠組みは外国資産への最大100%の配分を認めており、国内ファンド業界はファンドレベルで462億USDの外国投資を報告しており、これはプライベートバンキングのオフショアマンデートを除いた数字です。BTG Pactualはマイアミとニューヨークにブックを追加することでオフショアプラットフォームを加速させ、国内債券よりも通常高いアドバイザリースプレッドを持つ手数料収益の高いクロスボーダーマンデートを獲得する戦略に沿っています。ブラジルの2025年12月の税制改革は外国源泉の利益と配当に10%の課税を導入し、ブラジルに関連するオフショア所得に年次課税を適用する規則と相互作用しており、これにより条約保護または国内優遇ビークルへのポートフォリオの再プラットフォーム化が促進されています。UBSは専任のグローバルウェルスマネジメント南米ユニットを設立し、2024年末までに旧クレディ・スイスの地域資産の大部分の移行を完了し、クロスボーダー能力が南米ウェルスマネジメント市場における競争上の位置づけの中核となっていることを強化しました。 

ファミリーオフィスの専門化が超富裕層（UHNW）需要を高める

南米におけるファミリーオフィスの採用率は超富裕層（UHNW）家族の38%であり、アジアの43%を下回っていますが、シングルファミリーオフィスの数は急増しており、機関的ガバナンスと専門サービスへの構造的シフトを示しています。この変化は世代間の資産移転と、ジェネラリストのプライベートバンキングチームの能力を超える複数の法域にまたがるポートフォリオの複雑さに結びついています。BTG Pactualは、Julius Baer Brasilの110億USDのファミリーオフィスAuM、JGPの34億USD、M.Y. Safraの3億9,100万USDのマンデートを2025年までに統合することで、ブラジル最大のマルチファミリーオフィスとなりました。超富裕層（UHNW）の規模には満たないもののファミリーオフィス的な行動を示すマス・アフルエント世帯は、包括的な計画の枠組みにオンボーディングされており、XP Inc.は資産が約54,200USDの閾値を超えると流入と交差販売が増加することを示しています。ブラジルの中央銀行はオープンファイナンス内での投資ポータビリティを推進しており、これによりファミリーオフィスはポジションを清算せずにカストディアンを切り替えられるようになり、南米ウェルスマネジメント市場における運用上の固定性が低下します。信頼の摩擦は依然として障壁であり、5,200万人のオープンファイナンスユーザーの中でアクティブな認証は1億300万件にとどまり、多くの超富裕層（UHNW）家族は規制された枠組みの下でもデータ共有に慎重です。 

税制改革がポートフォリオの再プラットフォーム化を促進する

ブラジルは2025年12月に法律第15,270/2025号を制定し、低所得申告者の月次所得税免除を879USDに、年次免除を最大10,549USDに引き上げる一方、外国利益と配当に10%の税率を導入し、高所得配当受取人に対する最低税メカニズムを設けました。この改正は、ブラジルに関連するオフショア投資からの所得に最大15%の年次課税を適用する法律第14,754/2023号と相互作用しており、現在ウェルスマネジャーは税制優遇国内オプションまたは条約整合型構造へのビークルの再構成を迫られています。Itaú Private Bankは、2030年までに1,758億USDを動員する計画の一環としてサステナブルファイナンスマンデートを推進しており、2025年12月以降、管理されたリスクの枠組みの中で分散のために1%から3%のビットコイン配分を推奨しています。最低税の設計は、アドバイザーが配当引き出し戦略と事業体の選択を推奨する前に総課税所得をモデル化しなければならないため、計画の複雑さを高めます。アルゼンチンのIMFプログラムは税制と資本勘定政策に影響する財政目標を設定しており、2025年に統一された配当税または富裕税のガイダンスが公表されていないため、送金シナリオの長期的な税引き後予測は依然として困難です。チリの規制当局はバーゼルIIIの第2の柱の実施に注力しており、これはプライベートバンキングクライアントの銀行仲介に依存するレバレッジ主導の戦略に間接的に影響を与える可能性があります。 

プライベートクレジットがアドバイス付き配分を拡大する

南米の企業信用システムの規模は約2兆3,000億USDであり、プライベートクレジットの浸透率は1%未満にとどまっており、南米ウェルスマネジメント市場における仲介型融資の構造的な余地を生み出しています。Patria Investmentsは7カ国にわたる210件以上の取引に31億USDを展開し、3億1,400万USDのコミットメントを持つ初の専用プライベートクレジットファンドをクローズし、15.6%の総非レバレッジIRRを報告しました。この資産クラスは依然として米国ハイイールドより100から150ベーシスポイント高いスプレッドを提供し、観察されるデフォルト率は低く、主要なウェルスデスクは流動性ニーズとクライアントの目標に応じて5%から20%のスリーブを推奨しています。マネジャー間のパフォーマンス分散が拡大しており、3年から5年のロックアップにクライアントをオンボーディングするウェルスプラットフォームのデューデリジェンス要求と適合性管理が高まっています。BTG Pactualの数兆レアル規模へのAuM成長には拡大するプライベートクレジットプラットフォームが含まれていますが、アドバイザーが非流動性とコベナンツに関するクライアント教育を進める中、配分は総マンデートの中一桁台のシェアにとどまっています。現地の規則は評価、開示、受託者責任を引き続き進化させており、マネジャーはプライベートクレジットビークルの標準化されたガイダンスを規制当局が整備する中、クォータファンド構造に依存しています。 

*当社の予測では、推進要因および抑制要因の影響を加算的ではなく方向性のあるものとして扱います。影響予測は、ベースライン成長、構成効果、および変数間の相互作用を反映しています。

セグメント分析

富裕層（HNWI）は2025年の総資産の56.4%を占め、上位資産層が南米ウェルスマネジメント市場の手数料プールを支えていることを裏付けています。マス・アフルエントコホートは、デジタルオンボーディングとオープンファイナンスの集約が獲得コストを削減し、スケールされたファイナンシャルプランニングを可能にすることで、2031年まで9.6%のCAGRで最も速く拡大しています。超富裕層（UHNW）世帯は数は少ないものの、標準的なリレーションシップチームの能力を超える事業承継計画、フィランソロピー構造化、共同投資を含むハイタッチマンデートを牽引しています。南米における超富裕層（UHNW）家族の38%というファミリーオフィスの採用率は、ガバナンスニーズが高まり、ポートフォリオが多様な税務・報告制度を持つ複数の法域にまたがるにつれて上昇し続けています。 

南米ウェルスマネジメント市場はまた、かつて超富裕層（UHNW）クライアントに限定されていたオルタナティブ投資へのアクセスを拡大しており、流動性プロファイルに応じて5%から20%の範囲のプライベートクレジットスリーブが含まれます。データポータビリティに対する規制上の支援は、投資ポータビリティが開始されれば強制清算なしにクライアントがプロバイダーを移動できるようになり、アドバイス主導の流通をさらに標準化するはずです。このセグメントの南米ウェルスマネジメント市場規模は、可処分所得を引き上げデジタルトラストを高める規則から恩恵を受けるよう設定されており、貯蓄をアドバイザリーチャネルに誘導できます。チリでオープンファイナンスが成熟し、ペルーで消費者保護が進展するにつれ、ブラジルのデジタルプレイブックからの波及効果がアドバイス可能な基盤を拡大する可能性があります。 

注記: 全セグメントのセグメントシェアはレポート購入後に入手可能

プライベートバンクは2025年に資産の82.7%を保有しており、ウェルスオファリングを小売預金、融資、カストディに組み込むブラジルのユニバーサルバンクの流通力を反映しています。ファミリーオフィスは、超富裕層（UHNW）クライアントがジェネラリストのプライベートバンキングの範囲を超えてガバナンスとクロスボーダー戦略を制度化するにつれ、2031年まで11.2%のCAGRで成長しています。独立系および外部資産マネジャーも、独自のカストディインフラのフルコストを負担せずに、透明性とポータビリティを活用して専門マンデートで競争しています。世帯はオルタナティブ、ストラクチャードソリューション、グローバルカストディへのキュレートされたアクセスを求めており、これは複数の法域にまたがるプラットフォームと税制最適化ビークルを組み立てる企業に有利に働きます。BTG PactualによるJulius Baer Brasil、JGP、M.Y. Safra、Greytownの買収統合は、M&Aが南米ウェルスマネジメント市場内でマルチファミリーオフィス規模へのシフトを加速できることを示しています。 

プライベートバンクは、証券担保融資のための融資能力を活用しながら、クライアントをマネージドアカウントに結びつけるアドバイス層を強化し、商品メニューを拡大することで対抗しています。サステナブルファイナンスの動員目標とモデルポートフォリオにおける分散手段としての暗号資産の導入は、既存プレイヤーが手数料増加カテゴリーでシェアを守る方法を示しています。ファミリーオフィスマンデートの南米ウェルスマネジメント市場規模は、オープンアーキテクチャのファンド規則が国内ビークルを通じた100%クロスボーダー配分を可能にするにつれて拡大すると予測されており、カストディを国内に維持しながら報告を簡素化します^{[4]証券取引委員会（CVM）、「ESG開示基準とクロスボーダー規則」、CVM、cvm.gov.br}。オープンファイナンスの投資ポータビリティはカストディ関係の固定性を低下させ、競争を純粋な商品流通よりも計画の深さとオルタナティブアクセスへとシフトさせる可能性があります。これらの変化はより平等な競争環境を生み出し、ブティックが専門知識で勝利できる一方、銀行は幅広さとバランスシートで競争します。 

債券は2025年の配分の66.8%を占め、クライアントがインフレを上回る実質利回りを求める中、ブラジルの15%のSELICに支えられました。オルタナティブは、プライベートクレジット、実物資産、ヘッジ戦略が超富裕層（UHNW）から富裕層（HNW）およびマス・アフルエント層に広がるにつれ、2031年まで13.7%のCAGRという予測で最も速く成長するスリーブです。株式は戦略的計画の一部であり続けていますが、コモディティとマクロ政策に結びついたボラティリティがチリ、ペルー、アルゼンチンで断続的な解約圧力を生み出し、補完的な下値バッファーなしには純流入を遅らせる可能性があります。現金と預金は引き続き戦術的なショックアブソーバーとして機能していますが、アドバイザーはしばしばクライアントをマネーマーケットファンドや超短期デュレーションマンデートにローテーションさせ、キャリーを過度に犠牲にせずに選択肢を維持します。金利が安定または低下するにつれ、南米ウェルスマネジメント市場はリスクプレミアムと分散を提供するオルタナティブと株式への純粋な債券からの段階的なリバランシングを見せる可能性があります。 

プライベートクレジットは、主要マネジャーが15.6%の総非レバレッジIRRと米国ハイイールドより100から150ベーシスポイント高いスプレッドを報告し、保守的なレバレッジと強固なインタレストカバレッジを伴うこのシフトを促すリターンプロファイルを示しています。オルタナティブに関連する南米ウェルスマネジメント市場規模は、インフラおよび再生可能エネルギーファンドの比較可能性を向上させるIFRS S1およびS2に基づく標準化されたESG開示からも恩恵を受けます。ブラジルの仮想資産に関する規則はカストディとコンプライアンスを明確化し、ウェルスデスクが適合性と運用管理が堅牢な厳格にリスク管理されたスリーブに暗号資産エクスポージャーを組み込むことを可能にします。Itaúのモデルポートフォリオに対する1%から3%のビットコイン配分ガイダンスは、既存プレイヤーが株式ストレス期間中のドローダウンを軽減するために無相関エクスポージャーを追加している方法を示しています。オープンファイナンスが深化するにつれ、執行はコモディティ化され、商品主導の競争はトランザクション価格よりもアドバイスと成果へと向かうはずです。 

注記: 全セグメントのセグメントシェアはレポート購入後に入手可能

地域分析

南米ウェルス・マネジメント市場

ブラジルは2025年の南米ウェルス・マネジメント市場において75.4%のシェアを占めており、5,200万人のクライアント、1億300万件の認証、週間30億件のデータ呼び出しを誇る同地域で最も先進的なオープン・ファイナンス・システムに支えられている。ペルーは最も成長が速い市場であり、2031年までに11.2%のCAGRが見込まれており、鉱業に連動したHNWI（高純資産個人）の形成と、法人クライアントへのクロスセルおよびオルタナティブ運用を展開する強化されたプラットフォームに支えられている。チリは成熟したウェルス・エコシステムを維持しており、2027年から2029年にかけてのオープン・ファイナンス導入を準備中であり、これによりブラジルの既存プレーヤーに対するポータビリティ主導の競争が可能になると見込まれる。アルゼンチンは、通貨および政策の不安定性が長期ペソ建て資産配分を抑制しているため、より小規模な市場にとどまっており、ドル連動型商品およびオフショア・カストディに対するクライアントの選好が持続している。南米のその他の地域では、国境を越えた分散投資と租税条約を考慮したドバイザリーを優先するUHNW（超高純資産）クライアントに対して、マルチローカルの拠点を持つグローバル・プレーヤーが重要な役割を担っている。 

アンデアンおよびサザン・コーン・ウェルス・マネジメント市場

南米ウェルス・マネジメント市場において、オープン・ファイナンスの枠組み、税制改革、プライベート・クレジットの浸透がアドバイス主導型ポートフォリオを強化するにつれ、成長のダイナミクスが加速している。ペルーでは、鉱業に連動した収入と多様化されたAuM（運用資産）プラットフォームが、依然として統合が進む市場において資産配分の拡大とクロスボーダー・マンデートを支えている。チリの緩やかな金利環境は固定収益商品の表面的な魅力を低下させるが、価格の透明性と商品の比較可能性を高めるポータブル口座アーキテクチャの基盤を整えている。アルゼンチンのIMFプログラムは安定化への道筋を示しており、通貨制度が正常化すれば国内UHNW投資家によるリスク再取得を解放する可能性があるが、インフレが抑制されるまでアドバイザーは保守的なスタンス維持する可能性が高い。ブラジルのプラットフォームによる地域展開が進んでおり、新たなライセンスおよびブッキング・センターに向けた取り組みを含め、一貫したアドバイス・レイヤーをもって国境を越えてクライアントにサービスを提供できる体制を各社が整えている。 

ブラジルおよび南米南部ウェルス・マネジメント市場

ブラジルの規制体系は、国内ビークルを通じたクロスボーダー資産配分を統合し、暗号資産のカストディを明確化しており、これにより国内プラットフォームはグローバルなエクスポージャーを提供しながら資産をオンショアに保持するための競争力あるツールを手にしている。ブラジルにおける南米ウェルス・マネジメント市場規模は、テクノロジーおよびプロダクト・マニュファクチャリングにおける規模の優位性により引き続き支配的な地位を維持するが、これは小規模市場では再現が困難である。ペルーの高い成長率は、オープン・ファイナンスの概念がブラジルを超えて拡大するにつれてキャッチアップの余地がある、デジタル浸透の初期段階を反映している。チリの安定した規制姿勢は予測可能な政策枠組みの中でのイノベーションを支援しており、アルゼンチンは安定化が信頼性を獲得すればオプション性を提供する。UBSやSantanderのようなグローバル・フランチャイズは、クロスボーダーの調整と租税条約を考慮したストラクチャリングを必要とするUHNWフローの獲得競争を継続するであろう。