資産運用市場の規模・シェア分析 - 成長トレンドと予測（2026年～2031年）

グローバル資産運用市場のレンドとインサイト

退職貯蓄の積み上げ

退職貯蓄は、残高が長期にわたって積み上がり、短期的な市場変動の影響を受けにくいため、資産運用市場にとって最も安定した基盤の一つであり続けています。米国の退職資産は2025年第4四半期に49.1 トリリオン 米ドルに達し、年間で11.2%上昇しました。IRAだけで19.2 トリリオン 米ドルを保有しており、これは米国の退職資産総額の39%に相当します^{[1]ICI データが示す2025年第4四半期の退職資産総額49.1 トリリオン 米ドル}。401(k)の総貯蓄率は2025年第1四半期に過去最高の14.3%に達し、Fidelityは2025年第4四半期にZ世代の参加者が拠出率を引き上げたと報告しており、退職口座を運用するマネージャーにとっての長期的な積み上げ基盤を強化しています。自動プラン設計もこのパターンを強化しています。2025年にはVanguardの確定拠出型プランの61%が自動加入を採用しており、そのうち3分の2のプランが自動年次繰延増加も採用していました。資産運用市場は、マネージャーがライフサイクルおよび退職所得ソリューションを提供することで、参加者が退職した際に資産を失うのではなく、取り崩し期においても残高を維持できるようにする場合にも恩恵を受けます。これにより、退職プラットフォームは資産運用市場においてスケールと粘着性の両方の源泉となっています。

オルタナティブへの機関投資家配分

オルタナティブへの機関投資家需要は、配分者が上場有価証券以外でのイールド・分散・長期リターンを求める中、資産運用市場にとって主要な成長エンジンであり続けています。グローバルの機関投資家はプライベートマーケットへの配分を2023年のポートフォリオの10.5%から2025年には12.5%に引き上げ、平均配分は2026年にはポートフォリオの17%に達しました。Aviva Investorsは、グローバルの機関投資家の88%が今後2年間でプライベートマーケットへの配分を増加または維持する計画であり、インフラエクイティが特に強い意向を示していると報告しました^{[2]AVIVAINVESTORS.COM プライベートマーケットへの配分が過去最高を更新 – Aviva Investorsリサーチ - Aviva Investors}。ファンドレイジング活動もこの需要が最大手のフラッグシップマネージャーに限定されていないことを示しており、Hamilton LaneはInfrastructure Opportunities Fund IIを2026年2月に約20億 米ドルでクローズし、Goldman Sachs Asset ManagementはWest Street Infrastructure Partners Vの30億 米ドルのファーストクローズを2026年6月に達成しました。公的年金制度は2026年第1四半期にプライベートマーケットおよびオルタナティブ戦略に848億 米ドルをコミットし、これは2025年第4四半期比で51%増加しており、配分がいかに急速に増加し続けているかを示しています。資産運用市場は、保険会社が一部の地域では機関投資家として、また他の地域ではリテールラッパーとして機能するプライベートクレジットへの保険連動需要を通じて、追加的なチャネルを獲得しており、これらの戦略の買い手基盤を拡大しています。

デジタルウェルスプラットフォームとAI主導のアドバイス

デジタル流通は、かつて従来型アドバイザリーの経済性の範囲外にあった小口口座を資産運用市場が引き付け、サービスを提供し、維持する方法を変えています。グローバルのロボアドバイザーの運用資産残高は、2023年に1 トリリオン 米ドルの閾値を超えた後、2024年末に1.2 トリリオン 米ドルに達しました^{[3]CONDORCAPITAL.COM ロボアドバイザーの未来 – Condor Capital Wealth Management}。UnbiasedはAI対応のファイナンシャルアドバイスプラットフォームが2025年に520億 英ポンドの運用資産残高機会を支援し、2024年の410億 英ポンドから増加したと述べ、その上昇の一部をジェネレーティブAI検索を使用してアドバイスを探す消費者からのトラフィックが106%増加したことに関連付けました。BCGは、AI統合が今後3年から5年で業界コストを25%から35%削減し、リレーションシップマネージャー1人当たりのクライアントカバレッジを3倍から5倍に引き上げる可能性があると推定しており、これが企業がAIを狭義の生産性ツールとして扱うのではなく、サービスモデルを再設計している理由を説明しています。トークン化された米国国債は2026年4月に136億 米ドルに達し、前年比170%増となり、デジタルインフラが製品設計と流通をますます形成していることを強調しています。資産運用市場は、計画・信頼・パーソナライゼーションが依然として最も重要な局面において自動化と人間の判断を組み合わせる企業の間で最大の利益を得る可能性が高いです。

プライベートマーケットインフラの拡大

プライベートマーケットインフラは、エネルギー・輸送・デジタルシステムにおける大規模な資本需要と強力な収益経済性を組み合わせているため、資産運用市場においてより大きな位置を占めるようになっています。Moody'sは、プライベートマーケットが現在、運用資産残高10億 米ドル当たりで従来型マネージャーの4倍の利益を生み出していると述べており、これが企業に製品ラインナップの拡大、組成能力の構築、スペシャリストチームの追加を促しています。PwCは、プライベートマーケットが2030年までに資産運用業界の総収益の50%以上を占めると予測しており、プライベートクレジットだけでも2028年までに2.7 トリリオン 米ドルに達すると見込まれています。欧州のインフラ需要は2040年までに12 トリリオン ユーロに達、年間支出ニーズは8,000億 ユーロとなっており、資産運用市場にインフラエクイティおよびデット・ビークルに対する持続的な需要の背景を提供しています。PIMCOとSIMCoは2026年6月に数十億ドル規模のインフラデット組成プラットフォームを立ち上げ、EQTは2026年5月にEQT Infrastructure VIIの目標額を210億 ユーロに設定しており、このセグメントへの機関投資家の継続的な需要を示しています^{[4]SIMCOFUNDS.COM SIMCoがPIMCOとのパートナーシップを発表し、シニア投資適格インフラデットに特化した数十億ドル規模の組成プラットフォームを立ち上げ - SIMCo – Sequoia Investment Management Company}。資産運用市場のこの部分は、大規模な多角化企業とイールドプレミアムおよび長期マンデートへのアクセスを求める債券スペシャリストの両方を引き付けています。

パッシブ商品による手数料圧縮

手数料圧縮は、低コストのパッシブ・ビークルがコア製品ラインにわたってフローと資産基盤のより大きなシェアを獲得する中、資産運用市場の上昇余地を引き続き制限しています。株式投資信託の平均経費率は1996年から2025年の間に62%低下し、インデックス株式ETFの経費率は0.14%、債券ETFの経費率は2025年末時点で0.09%となっています。インデックス投資信託とインデックスETFは、2025年末時点で米国の長期ファンド資産の52%を占め、2010年の19%から上昇しており、資産ミックスがいかに低コスト構造にシフトしたかを示しています。BCGは、2024年の純流入に対する手数料が、投資信託とETF全体で2023年の既存運用資産残高に対する手数料を40ベーシスポイント下回ったと報告しており、これは広範な手数料引き下げが適用される前でもミックス効果が収益を侵食していることを意味しています。アクティブETFのフローは2025年に4,700億 米ドルを超え、2024年比で59%増加しましたが、これらのビークルは依然として従来型のアクティブ投資信託に対してディスカウントで取引されており、成長を引き付けている製品フォーマットでさえもマージンを完全には守れていません。資産運用市場は製品イノベーションで対応していますが、その対応は運用の複雑性と適合性リスクも高めています。

サイバーセキュリティとデータプライバシーのリスク

サイバーセキュリティは資産運用市場にとって重大な制約要因です。企業はポートフォリオデータ・個人識別情報・取引情報を保有しており、これらが運用上および評判上のリスクを生み出しているめです。SECの改正規則S-Pのコンプライアンス期限は2025年12月3日であり、フィーダーファンド・管理会社・プレースメントエージェントなどの第三者から取得した情報を含む、登録投資顧問全体にわたってデータ保護とインシデント対応の義務が拡大されました。SECの検査部門も2025年の検査優先事項としてサイバーセキュリティを維持し、アクセス制御・データ損失防止・アカウント管理・インシデント対応の実践に注目しました。これらの義務は、最大手プラットフォームと同等の専任セキュリティ予算と内部インフラを持たない独立系および中規模マネージャーにとって吸収が困難です。深刻な侵害は、特に機関投資家マンデートにおいて直接的な運用資産残高の損失を引き起こす可能性もあり、文書化されたセキュリティ障害の後にマネージャーの解任を義務付ける受託者規則が適用される場合があります。これにより、サイバーセキュリティ支出は資産運用市場全体において裁量的なテクノロジー費目ではなく、事業運営に必要なコストとなっています。

*当社の予測では、推進要因および抑制要因の影響を加算的ではなく方向性のあるものとして扱います。影響予測は、ベースライン成長、構成効果、および変数間の相互作用を反映しています。

セグメント分析

資産クラス別：株式が基盤を固め、オルタナティブが最速で拡大

株式は2025年の資産運用市場の48.67%を占め、最大の資産クラスとなりました。この地位は、パッシブ株式への継続的な資金流入と、退職積立ポートフォリオにおける上場株式エクスポージャーの中心的な役割を反映しています。資産運用市場は直近の上昇サイクルにおいても収益成長のために株式ベータに依存し続けており、上場市場は運用資産残高の拡大において特に重要な役割を果たしています。米国のアクティブETFフローは2025年に4,700億 米ドルを超え、2024年比で59%増加し、全ETFフローの32%を獲得しており、デリバリーフォーマットが変化する中でも投資家が株式連動ビークルを使い続けていることを示しています。債券は機関投資家マンデートにおいて引き続き重要であり、現金および現金同等物は金利の不確実性が続く中、2025年の大部分において高い比重を維持しました。

オルタナティブは2031年にかけてCAGR 9.81%で成長する見込みであり、資産運用市場において最も成長の速い資産クラスとなっています。プライベートマーケットへのエクスポージャーも大幅に拡大し、2026年には資産オーナーの94%がそのようなエクスポージャーを保有し、2025年の86%から上昇し、機関投資家の平均配分はポートフォリオの17%に達しました。上位50社のプライベートエクイティ企業は2024年のグローバルファンドレイジングの37%を獲得し、10年平均の22%から上昇しており、資産運用業界のこの部分の成長がより強力な運用能力を持つ確立されたマネージャーに集中していることを示しています。この集中は、プライベートクレジット・インフラ・実物資産にわたってレポーティング・組成の深さ・流通リーチを提供できる企業に有利に働きます。また、資産運用市場がオルタナティブにシフトしているだけでなく、スケールと機関投資家としての信頼性を持つ企業を優遇する形でそれが進んでいることも意味しています。

プロバイダータイプ別：独立系マネージャーがリードを拡大

独立系資産運用会社は2025年の運用資産残高の57.59%を占め、資産運用市場において最大のプロバイダーグループであり続けました。その地位は、手数料の透性・専門的な投資能力・系列商品流通から生じるコンフリクトの少なさに対するクライアントの選好を反映しています。独立系企業はまた、機関投資家の配分者が銀行主導の商品棚ではなくオープンアーキテクチャーの選定を使用する場合にも恩恵を受けます。資産運用市場は、特にパフォーマンスとレポーティング基準が支店流通よりも重要なマンデートにおいて、利益の一致を示せるマネージャーをますます優遇しています。一方、銀行はより高いコンプライアンスコスト・コア商品全体でのパッシブ代替・投資人材の獲得競争の激化という圧力に直面しています。

独立系資産運用会社はまた、2031年にかけてCAGR 8.32%で成長する見込みであり、資産運用市場において他のプロバイダーグループを上回るペースを維持しています。注目すべきシグナルとして、2025年4月にWellington Management、Vanguard、Blackstoneが戦略的アライアンスを形成し、パブリックマーケットとプライベートマーケット、アクティブ戦略とインデックス戦略を組み合わせたマルチアセットソリューションを構築することを発表しました。この動きは、独立系企業が従来の銀行構造に依存せずにリーチを拡大している様子を示しています。ブティック・ウェルスプラットフォーム・デジタルファーストのアドバイザーを含む「その他」カテゴリーも、クライアントが全資産を単一の機関に集中させるのではなく、より専門化されたプロバイダーにマンデートを分散させる中で存在感を高めています。これにより、資産運用市場はスケールが重要でありながらも、専門的な能力が依然として成長の余地を生み出す、より多層的なプロバイダー構造に向かっています。

デリバリーモデル別：ヒューマンアドバイスが過半数を維持し、ロボが最速で拡大

ヒューマンアドバイザリーは2025年の運用資産残高デリバリーシェアの71.23%を維持し、資産運用市場において最大のデリバリーモデルとなりました。これは、富裕層および機関投資家との関係における税務計画・相続上の考慮・ポートフォリオ調整の継続的な重要性を反映しています。複雑なマンデートは依然として、クライアントが自動化チャネルに完全には委ねない判断・信頼・説明責任を必要としています。したがって、資産運用市場は引き続き、より大きな残高とより高度なクライアントニーズに対して人間主導の関係に依存しています。同時に、テクノロジーがかつてプレミアム価格を支えていた情報格差を縮小する中、純粋なヒューマンアドバイスの価値提案は変化しています。

ロボアドバイザリーは2031年にかけてCAGR 12.58%で成長する見込みであり、資産運用市場において最も成長の速いデリバリーモデルとなっています。グローバルのロボアドバイザーの運用資産残高は2024年末に1.2 トリリオン 米ドルに達し、デジタルアドバイスがニッチな位置をはるかに超えて移行したことを示しています。ハイブリッドアドバイザリーは中間的な道として台頭しており、アルゴリズムによる構築と定期的なアドバイザーの関与を組み合わせ、中程度の口座規模でより優れたユニットエコノミクスを実現しています。BCGは、AIが今後3年から5年でリレーションシップマネージャー1人当たりのクライアントカバレッジを3倍から5倍に増加させる可能性があると推定しており、ハイブリッドおよび自動化モデルのより広範な活用を支持しています。したがって、資産運用市場は絶対規模においてヒューマンアドバイスが支配的であり続けながら、デジタルおよびハイブリッドチャネルが増分フローのより大きなシェアを獲得する可能性が高いです。

クライアントタイプ別：機関投資家が依然としてリードし、リテールの重要性が増大

機関投資家クライアントは2025年の資産運用市場の64.89%を占め、コアクライアント基盤となりました。年金基金・保険会社・基金・ソブリン・ウェルス・ファンド・ファミリーオフィス・その他の大規模配分者が、製品設計とデューデリジェンスの期待値のペースを引き続き設定しています。機関投資家需要は特にオルタナティブにおいて重要であり、マンデートの規模・レポーティングニーズ・アクセス構造が経験豊富な配分者に有利に働きます。資産運用市場のこの部分はマネージャーの経済性にも大きな影響を与えており、大規模マンデートがプラットフォームミックスと製品開発を再形成する可能性があります。2026年第1四半期の公的年金のプライベートマーケットおよびオルタナティブへの848億 米ドルのコミットメントは前四半期比51%増であり、このセグメントの継続的な活動を強調しています。

リテールは2031年にかけてCAGR 8.77%で成長する見込みであり、資産運用市場において最も成長の速いクライアントグループとなっています。成長はデジタルブローカレッジアクセス・最低投資額の引き下げ・個人投資家向けプライベートマーケット商品の段階的な開放によって支えられています。提供されたドラフトは、リテール投資家が2020年から2025年のグローバル運用資産残高拡大の61%を占めたと指摘しており、新規残高の源泉における意味のある変化を示唆しています。State Streetは、資産運用会社とウェルスマネージャーの84%が個人投資家向けにプライベートマーケット戦略を提供しているか、または提供を計画していると報告しており、この需要に対応するために製品設計がいかに急速に適応しているかを示しています。したがって、資産運用市場は機関投資家とリテールのアクセス格差を縮小しており、機関投資家が依然としてより大きな資産基盤を保有しているにもかかわらず、その傾向が続いています。

ドミサイル別：オンショアの優位性が続く中、オフショアのモメンタムが高まる

オンショアドミサイルは2025年の運用資産残高の74.26%を占め、資産運用市場において主要なドミサイル形態となりました。米国および欧州の国内ファンド構造は依然として深く流動性が高く、多くの新興市場は流通と規制コンプライアンスのために依然として現地ビークル規則に依存しています。リテールアクセスも、IRS適格やUCITS準拠フォーマットなどの馴染みのある現地構造においては依然として容易です。これにより、オンショアビークルは資産運用市場の主流の貯蓄およびアドバイザリーチャネル全体において持続的なスケール優位性を持っています。また、クロスボーダー需要が高まる中でも最大の運用資産残高プールが依然として国内構造内に存在する理由を説明しています。

オフショアドミサイルは2026年から2031年にかけてCAGR 9.02%で成長する見込みであり、資産運用市場において最も成長の速いドミサイルとなっています。ドラフトはその成長をアジア太平洋地域の富の分散化と、国際的にドミサイルされた商品に対する湾岸地域の機関投資家需要に関連付けました。PwCは、アジア太平洋地域のマネージャーが現在、欧州の約40%、北米の約60%と比較して、地域クライアント資産の4分の1未満しか保有していないと指摘しており、規制が進化するにつれてオフショアハブがより大きな役割を果たす余地があることを示しています。シンガポールと香港は、より広範なファンドアクセス取り決めを通じてクロスボーダーウェルスハブとしての地位を強化し続けています。資産運用市場はまた、特に国内投資家が国内では広く利用できないグローバルオルタナティブや債券戦略を求める場合に、税務計画よりも商品アクセスのためにオフショア構造をますます活用しています。

地域分析

北米は2025年の資産運用市場の46.98%を占め、最大の地域市場としての地位を維持しました。この地域は引き続き、非常に大規模な退職積立金プール・深いETF採用・広範なアドバイザリー流通から恩恵を受けています。米国のETFフローは2025年に1.4 トリリオン 米ドルを超え、グローバルのETFフローは2.2 トリリオン 米ドルを超えており、上場ファンドの積み上げにおける北米の中心的な役割を強化しています。南北アメリカの純フローは2024年に2.4%増加し、米国の退職資産は2025年末に49.1 トリリオン 米ドルに達し、この地域に持続的な定期的資金流入の源泉を提供しています。カナダの年金制度とメキシコのAFORE制度がさらなる機関投資家の深みを加えており、米国の富の世代間移転が長期にわたってリテール参加を継続的に支えています。

欧州はスケールでリードしなかったものの、ファンドフロー・ETF採用・インフラ資金調達ニーズがすべて強化されたため、資産運用市場において主要な力であり続けました。欧州のファンド市場は2024年の純フローが2023年の水準のほぼ3倍となり、欧州のETF資産は2025年末までに3 トリリオン 米ドルを超え、年間で40%増加しました。欧州はまた、2040年までに12 トリリオン ユーロのインフラ投資を必要としており、短期的な市場状況に関わらず、実物資産とプライベートマーケット戦略への長期的な需要を支えています。南米はグローバルの資産運用市場においては規模が小さいものの、ブラジルの私的年金基盤・チリのAFP制度・デジタルブローカーの普及拡大が地域の正式な投資基盤を拡大しています。

アジア太平洋地域は2031年にかけてCAGR 9.31%で成長する見込みであり、資産運用市場において最も成長の速い地域となっています。ドラフトは、この地域が2020年から2025年の間に年間9%の純流入成長を記録し2030年までに運用資産残高が34.5 トリリオン 米ドルに達する可能性があると述べており、持続的な構造的拡大を示しています。インドは2025年に17%の運用資産残高成長を記録し、月次SIP流入が30億 米ドルを超え、デマット口座数が1億9,200万口座に達したことで支えられており、中国の投資信託およびプライベートファンドの運用資産残高は2026年4月に5.7 トリリオン 米ドル（39.36 トリリオン 人民元）に達しました。日本は2025年末に6.4 トリリオン 米ドルの運用資産残高に達し、中東・アフリカはソブリン・ウェルス・ファンドの活動と年金改革を通じてより広い投資家基盤を構築しており、資産運用市場の成長の滑走路を延ばしています。