Structured Finance Marktgröße und Marktanteilsanalyse – Wachstumstrends und Prognose (2026–2031)

Globale Structured Finance Markttrends und Erkenntnisse

Expansion privater Kredite und Nichtbanken-Kreditvergabe schafft neue verbriefbare Sicherheitenpools

Private Kredite stellen eine wesentliche Quelle neuer Sicherheiten für den Structured Finance Markt dar. Direktkreditvergabe, vermögensbasierte Finanzierung und Fondsfinanzierung erzeugen Darlehenspools, die Manager durch private Kredit-CLOs und Lagerstrukturen verbriefen können. Diese Strukturen ermöglichen die Kapitalrückführung und unterstützen zusätzliche Kreditvergabe in den Bereichen Verbraucherkredite, digitale Infrastrukturkredite und Forderungen aus dem Gesundheitswesen. Der Finanzstabilitätsrat berichtete im Mai 2026, dass private Kredit-CLOs erheblich gewachsen sind und dass Banken bis zu 90 % der Zusagen an Business Development Companies über Kreditlinien bereitstellen^{[1]Financial Stability Board, "Bericht über Schwachstellen im privaten Kreditmarkt," Financial Stability Board, fsb.org}. Diese Verflechtung kann Kreditstress schneller übertragen, als die Schlagzeilen-Vermögenswerte privater Kredite möglicherweise anzeigen. Die wachsende Bandbreite privater Kreditvermögenswerte bietet dem Structured Finance Markt zudem zusätzliche Emissionskanäle, wenn sich die Spreads bei etablierten Sicherheitenklassen verengen.

Institutionelle Nachfrage nach höherer risikoadjustierter Rendite und Portfoliodiversifikation

Versicherungsunternehmen, Pensionsfonds und Staatsfonds erhöhen ihre Allokationen in strukturierten Krediten, um Rendite zu erzielen, ohne ein gleichwertiges Durationsrisiko einzugehen. Janus Henderson stellte fest, dass 65 % einer typischen verbrieften Transaktion ein AAA-Rating trägt, was die Nachfrage regulierter Versicherungsunternehmen unterstützt^{[2]Janus Henderson Investors, "Verbriefungen und CLOs: Resilienz, Diversifikation und der Fall für aktives Management," Janus Henderson Investors, janushenderson.com}. Senior-Tranchen können ein kurzfristiges Engagement bieten, das mit dem Solvenzkapitalmanagement übereinstimmt. Die Nachfrage nach diesen Tranchen kann andere Investoren in Richtung Mezzanine- und Eigenkapitalpositionen drängen. Dies kann das Risiko bei Investoren konzentrieren, die weniger Solvenzbeschränkungen unterliegen und in Stressphasen möglicherweise anders reagieren. Canyon ABF Partners wurde im Juni 2026 mit dauerhaften Versicherungskapitalankern gestartet, was zeigt, wie alternative Manager versicherungsgestützte Origination-Plattformen aufbauen^{[3]Canyon Partners, "Canyon erweitert die Asset-Backed Finance Plattform weiter mit dem Start von Canyon ABF Partners," Canyon Partners, canyonpartners.com}.

Wachstum digitaler Infrastruktur und technologieverknüpfter Vermögenswerte erweitert strukturierte Finanzierungsmöglichkeiten

Digitale Infrastruktur schafft einen eigenständigen Wachstumskanal für den Structured Finance Markt. Das kombinierte ABS- und CMBS-Emissionsvolumen von Rechenzentrumsoperatoren erreichte im Jahr 2025 26 Milliarden USD, mehr als das Zehnfache des Volumens von 2020. Das jährliche Emissionsvolumen wird für 2026 auf 40 bis 50 Milliarden USD prognostiziert und könnte bis zu 10 % des gesamten US-amerikanischen ABS-Emissionsvolumens ausmachen^{[4]Impax Asset Management, "Rechenzentrum-Verbriefung: Navigation einer schnell wachsenden Anlageklasse," Impax Asset Management, impaxam.com}. Das SEC Office of Structured Finance bestätigte am 29. Juli 2026, dass Wertpapiere aus bestimmten Rechenzentrum-Verbriefungen außerhalb der Definition von Asset-Backed Securities gemäß Abschnitt 3(a)(79) des Securities Exchange Act fallen. Die Leitlinien heben die obligatorische Risikoretentionspflicht und die Offenlegungspflichten gemäß Regulation AB für die betroffenen Strukturen auf. NVIDIAs Partnerschaften vom August 2026 mit Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs und KKR zielen darauf ab, mehr als 500 Milliarden USD für KI-Infrastruktur zu mobilisieren, was die Finanzierungsnachfrage hinter dieser Vermögenskategorie unterstreicht.

CLO-Refinanzierungs- und Reset-Zyklen steigern die Transaktionsaktivität im Structured Finance Markt

CLO-Refinanzierungs- und Reset-Aktivitäten können das Transaktionsvolumen im Structured Finance Markt auch dann aufrechterhalten, wenn die Neukreditvergabe verlangsamt. Das US-amerikanische CLO-Emissionsvolumen, einschließlich neuer Transaktionen und Refinanzierungen, überstieg im Jahr 2024 200 Milliarden USD. Eine große Gruppe von Transaktionen des Jahrgangs 2023 nähert sich ihrer Nicht-Kündigungsperiode in den Jahren 2026 und 2027, was eine Pipeline potenzieller Refinanzierungen schafft. Die variabel verzinsliche Struktur von CLO-Verbindlichkeiten und Leveraged Loans kann das Engagement gegenüber Zinssatzvolatilität begrenzen. Diese Struktur hat die Investorennachfrage auch dann gestützt, als sich die Bewertungen festverzinslicher Wertpapiere veränderten. Spezial- und exotische Vermögenswerte erweitern das Sicherheitenuniversum über einen längeren Zeitraum, während klarere Berichterstattung und gemeinsame Transaktionsstandards eine breitere Investorenbeteiligung am Structured Finance Markt unterstützen können.

Regulatorische, Kapital- und Offenlegungsanforderungen erhöhen die Kosten der Transaktionsstrukturierung

Regulatorische Anforderungen nehmen in den wichtigsten Structured Finance Jurisdiktionen zu. Die EU-Verordnung 2024/3172 trat am 1. Januar 2025 in Kraft und führte Basel III-konforme Offenlegungsvorlagen für Kapitaladäquanz, Kreditrisiko, Marktrisiko und ESG-Expositionen ein. Die SEC-Regel 192 gilt für gedeckte ABS-Transaktionen, die ab dem 9. Juni 2025 abgeschlossen werden, und verbietet wesentliche Interessenkonflikte. Die SEC veröffentlichte zudem im September 2025 ein Konzeptpapier zu möglichen Änderungen der Offenlegungspflichten auf Vermögensebene für Residential Mortgage-Backed Securities. Diese Anforderungen können die Compliance-Kosten für Erstemittenten und Plattformen mit nicht-traditionellen Sicherheiten erhöhen. Begrenzte historische Daten für digitale Infrastruktur, Daten-ABS und ESG-verknüpfte Strukturen verstärken diese Belastung, da Investoren vor der Bereitstellung von Kapital für den Structured Finance Markt detailliertere Analysen benötigen.

Divergente Sicherheitenperformance erhöht die Kredit- und Trancheverlust-Unsicherheit

Die Sicherheitenperformance unterscheidet sich stark nach Vermögenstypen und Regionen, was die Unsicherheit für Investoren im Structured Finance Markt erhöht. Die Ausfallraten bei US-amerikanischen Gewerbeimmobilien blieben erhöht, während die Performance japanischer Auto-ABS Ende 2025 unter anhaltendem Inflationsdruck nachließ. Eigenkapitaltranchen privater Kredit-CLOs repräsentieren typischerweise 25 % bis 30 % des Transaktionsvolumens, verglichen mit 10 % bis 12 % bei breit syndizierten CLOs. Diese Tranchen absorbieren anfängliche Verluste und spiegeln das höhere Risikoprofil von Mittelstandssicherheiten wider. Investoren benötigen daher eine Sorgfaltsprüfung auf Pool-Ebene und können sich nicht allein auf Senior-Tranche-Ratings verlassen. Synthetische, hybride und maßgeschneiderte Transaktionen können die Ausführungskomplexität weiter erhöhen, insbesondere wenn die Sicherheiten- oder Rechtsstruktur nur begrenzte Präzedenzfälle aufweist.

*Unsere Prognosen behandeln die Auswirkungen von Treibern und Einschränkungen als richtungsweisend und nicht additiv. Die Wirkungsprognosen berücksichtigen Basiswachstum, Mischungseffekte und Wechselwirkungen zwischen Variablen.

Segmentanalyse

Nach Wertpapiertyp: Agency MBS verankert den Markt, während CLOs die Wachstumsgrenze definieren

Mortgage-Backed Securities entfielen im Jahr 2025 auf 48,12 % des Structured Finance Marktanteils, gestützt durch die Infrastruktur der staatlich geförderten Unternehmen in den Vereinigten Staaten sowie vergleichbare staatlich unterstützte Programme in Europa und Japan. Diese Programme bieten etablierte Emissionskanäle, eine tiefe Investorenbeteiligung und konsistente Preisreferenzen. Die Federal Housing Finance Agency wies Fannie Mae und Freddie Mac an, im Jahr 2026 Agency MBS im Wert von bis zu 200 Milliarden USD zu erwerben, was die Spreads komprimierte und Nicht-Agency-Emittenten dazu ermutigte, differenzierte Strukturen zu verfolgen. Das US-amerikanische ABS-Emissionsvolumen erreichte im ersten Halbjahr 2026 137 Milliarden USD, ein Anstieg von 22 % im Jahresvergleich, während das CMBS-Emissionsvolumen 99 Milliarden USD erreichte, ein Anstieg von 33 %, angeführt von digitaler Infrastruktur und Nicht-GSE-Darlehenstypen. Die Structured Finance Branche verlässt sich weiterhin auf Agency MBS für Skalierung und Liquidität.

CLOs werden voraussichtlich von 2026 bis 2031 mit einem CAGR von 9,19 % wachsen und sind damit der am schnellsten wachsende Wertpapiertyp. Private Kreditmanager nutzen bewertete CLO-Strukturen, um das Direktkreditengagement an eine breitere institutionelle Investorenbasis zu verteilen. CDOs, hybride Strukturen und andere Wertpapiertypen bedienen weiterhin engere Anforderungen für maßgeschneiderte Kreditengagements und Bilanzrisikomanagement. CVC Credit bepreiste im Jahr 2026 seinen 550 Millionen USD Apidos LVIII CLO, während Canyon Partners bis Mitte 2026 CLO-Vermögenswerte in Höhe von 13 Milliarden USD verwaltete. Vorgeschlagene Änderungen an den Verbriefungsrahmen der Europäischen Union und des Vereinigten Königreichs könnten die Berichtspflichten reduzieren und die Strukturierungskosten senken.

Nach zugrunde liegender Anlageklasse: Exotische Vermögenswerte definieren neu, was verbrieft werden kann

Wohnimmobilienhypotheken hielten im Jahr 2025 einen Anteil von 42,32 % an der Structured Finance Marktgröße, da Origination-Systeme und Investorenvertrautheit in Nordamerika, Europa und Teilen des asiatisch-pazifischen Raums gut etabliert bleiben. Gewerbeimmobilienhypotheken, Verbraucherkredite, Kreditkartenforderungen, Autokredite, Unternehmens- und Leveraged Loans sowie Handelsforderungen unterstützen ebenfalls etablierte Emissionsprogramme. Goldman Sachs Mortgage Company blieb im Jahr 2026 aktiv mit 305 Millionen USD an geschlossenen nachrangigen Hypotheken zweiter Ordnung in GSMBS 2026-CES2 und 301,8 Millionen USD an Mietimmobilienhypotheken mit Schuldendienstdeckungsgrad in GSMBS 2026-DSC1. Diese Transaktionen zeigen, dass Wohnimmobiliensicherheiten mehr als nur konventionelle eigengenutzte Kredite umfassen. Die große Hypothekenbasis bietet weiterhin einen Referenzpunkt für Preisgestaltung und Strukturdesign im gesamten Structured Finance Markt.

Spezial- und exotische Vermögenswerte werden voraussichtlich von 2026 bis 2031 mit einem CAGR von 10,72 % wachsen, der höchsten Rate unter den zugrunde liegenden Anlageklassen. Diese Kategorie umfasst Cashflows aus digitaler Infrastruktur, Musiklizenzen, Luftfahrtkredite, Datenvermögensforderungen und Mikrofinanzpools. HALO AirFinance bepreiste im August 2026 einen erstmaligen Luftfahrtkredit-ABS im Wert von 390,2 Millionen USD, der mehr als viermal überzeichnet war. China verzeichnete mehr als 60 Daten-Asset-ABS-Anträge an den Börsen Shanghai und Shenzhen, mit einer deklarierten Emission von mehr als 129,3 Milliarden CNY, entsprechend 17,8 Milliarden USD, bis Mitte 2026. Diese Vermögenswerte erweitern das verbriefbare Universum und erfordern neue Ratingpraktiken und rechtliche Präzedenzfälle in jeder Jurisdiktion.

Nach Emittentenart: Nichtbanken-Plattformen gewinnen Marktanteile, da privates Kapital die Kreditvergabe neu gestaltet

Staatliche, behördliche und staatlich geförderte Emittenten entfielen im Jahr 2025 auf 42,63 % des Structured Finance Marktanteils. Ihre staatliche Kreditunterstützung kann die Finanzierungskosten senken und Preisbenchmarks für andere Emittenten setzen. Banken und Einlageninstitute bleiben bei Kreditkarten-, Auto- und Ausrüstungs-ABS aktiv. JPMorgan Chase schloss im Juli 2025 Kreditkarten-ABS im Wert von 1,5 Milliarden USD und im Juni 2026 im Wert von 1,25 Milliarden USD ab, wobei jede Transaktion von Fitch und S&P mit AAA bewertet wurde. Unternehmens- und konzerneigene Finanzierungsemittenten unterstützen Auto-ABS und Handelsforderungen, während andere Emittenten Nischen- und staatsnahe Strukturen bedienen.

Nichtbanken-Finanzinstitute und Spezialfinanzierer werden voraussichtlich von 2026 bis 2031 mit einem CAGR von 9,78 % wachsen. Apollo schloss im Juli 2025 einen ABS für Concord im Wert von 1,765 Milliarden USD ab, der mehr als dreimal überzeichnet war. Canyon ABF Partners strebt mehr als 5 Milliarden USD an jährlichen Originations in den Bereichen Wohnimmobilien, Verbraucher, Ausrüstung und Spezialvermögenswerte an. Staatlich verbundene Emittenten behalten ihre Skalierung, aber Nichtbanken-Plattformen bauen größere Kapazitäten auf, um spezialisierte Transaktionen zu originieren, zu strukturieren und zu verteilen. Diese Verschiebung erhöht die Bedeutung von proprietärem Investorenzugang und Zeichnungskapazitäten, da die Structured Finance Marktgröße zunimmt.

Geografische Analyse

Nordamerika entfiel im Jahr 2025 auf 68,87 % des globalen Structured Finance Marktanteils, gestützt durch die tiefste MBS- und CLO-Infrastruktur. Das US-amerikanische Emissionsvolumen im ersten Halbjahr 2026 umfasste 137 Milliarden USD an ABS, 99 Milliarden USD an CMBS und 82 Milliarden USD an RMBS, mit Jahresvergleichsanstiegen von 22 %, 33 % bzw. 22 %. Kanada trägt durch aktive RMBS- und CLO-Origination bei, während Mexiko sich durch von Nichtbanken-Finanzinstituten geführte Verbraucher-ABS entwickelt. Der Agency-MBS-Kaufrückhalt von 200 Milliarden USD kann die Senior-Spreads verengen und Nicht-Agency-Emittenten dazu ermutigen, komplexere Produkte zu entwickeln. Die SEC-Leitlinien zu Rechenzentrum-Verbriefungen haben einen separaten US-amerikanischen Origination-Kanal etabliert, der die Emissionsmischung bis 2027 verändern könnte.

Der asiatisch-pazifische Raum wird voraussichtlich von 2026 bis 2031 mit einem CAGR von 8,82 % wachsen und ist damit die am schnellsten wachsende Region im Structured Finance Markt. China emittierte im Jahr 2025 ABS im Wert von 2,28 Billionen CNY (317 Milliarden USD), ein Anstieg von 15,3 % im Jahresvergleich. Das Emissionsvolumen erreichte im ersten Halbjahr 2026 1,165 Billionen CNY (161 Milliarden USD), ein weiterer Jahresvergleichsanstieg von 19 %. Indien, Japan und Südostasien weisen unterschiedliche Expansionsquellen bei der Verbriefungsaktivität auf. Indiens GIFT City-Reformen und Chinas Verpflichtung im 15. Fünfjahresplan zur Normalisierung der REIT-Emission stärken die Marktinfrastruktur der Region.

Europa verzeichnete im Jahr 2025 ein Verbriefungsemissionsvolumen von 275 Milliarden EUR (323,48 Milliarden USD) und erreichte damit den Nachkrisen-Höchststand, der für 2021 gemeldet wurde. Das Emissionsvolumen wurde für 2026 auf einen Anstieg von 4,4 % auf 287 Milliarden EUR (316 Milliarden USD) prognostiziert, angeführt von britischen RMBS, erneuerbaren Energien-verknüpften Verbriefungen und Rechenzentrum-CMBS. Die Rahmenwerke der Europäischen Union und des Vereinigten Königreichs werden weiterhin überprüft, wobei vorgeschlagene Änderungen darauf abzielen, Berichtspflichten zu reduzieren und Risikoretentionsdefinitionen zu klären. Südamerika konzentriert sich auf Brasiliens FIDC-Kreditrechtsfonds-Aktivität und ausgewählte Verbraucher-ABS. Gleichzeitig stützen sich der Nahe Osten und Afrika hauptsächlich auf staatlich unterstützte Infrastruktur-ABS in Saudi-Arabien und den Vereinigten Arabischen Emiraten.