Tamanho e Participação do Mercado de Bolsas de Valores - Tendências de Crescimento e Previsão (2026 - 2031)

Tendências e Perspectivas do Mercado Global de Bolsas de Valores

Acesso à Corretagem Digital e Participação de Investidores de Varejo

A participação do varejo tornou-se uma fonte contínua de atividade de negociação para o mercado de bolsas de valores. A Charles Schwab abriu 1,4 milhão de contas de corretagem no segundo trimestre de 2026, elevando o total de contas de clientes para 48 milhões, enquanto os ativos de clientes aumentaram 22% em relação ao ano anterior, atingindo 13,08 trilhões de USD^[1]. A Bolsa de Valores Nacional da Índia ultrapassou 130 milhões de investidores únicos em 2026, após adicionar 10 milhões de investidores em 7 meses, e 72 milhões de novas contas SIP foram abertas no exercício fiscal de 2026. Na China, o volume médio diário de opções negociadas em bolsa aumentou 52,6% em relação ao ano anterior no primeiro semestre de 2026, principalmente devido à atividade de varejo em opções de ETFs de índices de tecnologia. Os investidores de varejo responderam por 35% do volume de ações dos Estados Unidos em abril de 2025 durante condições de volatilidade, e sua crescente atividade em opções sustenta volumes de contratos com taxas mais elevadas para os operadores de bolsa.

Crescimento de ETFs, Indexação e Investimento Passivo

O crescimento dos ETFs amplia a gama de produtos negociados e compensados pelo mercado de bolsas de valores. Os ativos globais sob gestão em ETFs atingiram 19,84 trilhões de USD ao final de 2025, após um aumento de 33% em relação a 2024. As entradas líquidas recordes atingiram 2,1 trilhões de USD durante 2025, o que representou quase 3,5 vezes os fluxos registrados pelos fundos mútuos. Os lançamentos de ETFs ativos cresceram 72% em 2025, demonstrando que o formato está se expandindo além do rastreamento passivo de índices^[2]. A atividade de criação e resgate pode adicionar liquidez aos mercados subjacentes de ações à vista e de renda fixa, o que sustenta as receitas de bolsa baseadas em transações. Quase 80% dos entrevistados na pesquisa da PwC esperavam que a tokenização ampliasse o alcance global dos ETFs em 2 a 3 anos.

Adoção de Derivativos para Cobertura e Gestão de Riscos

A demanda por derivativos continua sendo um importante fator impulsionador para o mercado de bolsas de valores, pois tanto a atividade de cobertura quanto a de negociação utilizam contratos listados. O volume global de derivativos negociados em bolsa atingiu 88,58 bilhões de contratos até julho de 2026, com contratos de ações em alta de 38,4% e derivativos de energia em alta de 62,3% em relação ao mesmo período de 2025^[3]. A Ásia-Pacífico registrou 59,13 bilhões de contratos, representando 67% do total global acumulado no ano. O Japan Exchange Group reportou um valor de negociação de derivativos no exercício fiscal de 2025 de JPY 3.994 trilhões (USD 26,8 trilhões), e o valor de março de 2026 atingiu um recorde de JPY 587 trilhões (USD 3,9 trilhões). A Eurex reportou que o volume de derivativos de ações cresceu 18% e o volume de derivativos de taxas de juros aumentou 23% em julho de 2026 em relação a julho de 2025. Volumes mais elevados em opções de curto prazo aumentam a atividade intradiária e tornam a compensação, a margem e os controles de risco elementos centrais para as operações dos venues.

Títulos Tokenizados, Títulos Verdes e Mercados de Ativos Digitais

Instrumentos tokenizados e produtos de finanças sustentáveis criam novas oportunidades de listagem, negociação e pós-negociação para o mercado de bolsas de valores. A Regra 7.39 da NYSE National entrou em vigor em maio de 2026 e permitiu a negociação de títulos em forma tokenizada no âmbito do programa piloto relevante. A DTCC planeja lançar seu serviço de tokenização da DTC em outubro de 2026, após processar 4,7 quatrilhões de USD em transações de títulos durante 2025^[4]. A emissão acumulada de títulos sustentáveis rotulados atingiu 7,25 trilhões de USD até março de 2026, e os títulos verdes representaram 64% dos 270 bilhões de USD emitidos no primeiro trimestre de 2026. O apoio político a produtos listados e ao financiamento direto pode sustentar a demanda por instrumentos baseados em bolsa na China. Os operadores que investem em emissão digital e sistemas de pós-negociação podem atender tanto a produtos tokenizados quanto a instrumentos sustentáveis por meio de infraestrutura conectada.

Complexidade Regulatória e Custos de Conformidade

Os requisitos regulatórios aumentam os custos operacionais para venues, corretoras-distribuidoras e outros participantes do mercado de bolsas de valores. Novos requisitos de resposta a incidentes e proteção de dados acrescentam obrigações de implementação para empresas reguladas. O orçamento do Plano CAT NMS de 2026 foi de 156 milhões de USD, reduzido em relação a 248 milhões de USD em 2025, mas ainda demonstra a escala dos gastos com vigilância de mercado. O Regulamento 2025/2075 da União Europeia exige liquidação em T+1 até 11 de outubro de 2027, enquanto a ESMA estabeleceu 7 de dezembro de 2026 como o primeiro prazo para alocações eletrônicas padronizadas. Essas obrigações favorecem grupos multiativos maiores que podem financiar tecnologia de conformidade e automação em escala. Venues menores e especializados enfrentam uma carga de custo relativa mais elevada, o que pode favorecer a consolidação.

Financiamento no Mercado Privado como Alternativa às Listagens Públicas

O financiamento no mercado privado pode reduzir a oferta de novas listagens no curto prazo para o mercado de bolsas de valores. Os custos de conformidade regulatória para o status de empresa pública aumentaram 18% em relação a 2024, criando um caminho mais difícil para empresas avaliadas abaixo de 2 bilhões de USD. O volume de emissões de IPOs estava 37% abaixo dos níveis de 2024 até meados de julho de 2026. O tempo médio até o IPO para uma empresa apoiada por capital de risco é de 14 anos, enquanto o buyout médio de private equity é mantido por 7 anos, ante 5,5 anos anteriormente. Esse padrão adia as taxas de listagem e outras receitas do mercado primário, mesmo quando as empresas eventualmente retornam aos mercados públicos. As bolsas com relacionamentos estabelecidos com emissores e capacidades de mercado de capitais permanecem mais bem posicionadas quando as saídas adiadas chegam ao mercado.

*Nossas previsões tratam os impactos dos impulsionadores e restrições como direcionais, e não aditivos. As previsões de impacto refletem o crescimento de base, os efeitos de composição e as interações entre variáveis.

Análise de Segmentos

Por Função de Mercado: A Infraestrutura Secundária Ancora a Receita Enquanto os Mercados Primários Aceleram

Os mercados secundários capturaram 86,1% da participação de receita do mercado de bolsas de valores em 2025, pois a descoberta contínua de preços e a correspondência de ordens sustentam a receita recorrente de transações. Ordens em bloco institucionais, formação de mercado algorítmica e fluxo de varejo sustentam a escala do segmento. Venues fora de bolsa competem pelo mesmo fluxo de ordens, particularmente em ações dos Estados Unidos. Ainda assim, a infraestrutura secundária permanece fundamental para a liquidez e a atividade de negociação. Seu tamanho reflete o uso diário dos sistemas de bolsa por múltiplos grupos de investidores.

Os mercados primários têm projeção de expansão a um CAGR de 7,2% até 2031, tornando-os o segmento de função de mercado de crescimento mais rápido. Títulos tokenizados e listagens diretas ampliam a formação de capital além das ofertas públicas iniciais convencionais. A revisão de empresas em crescimento emergente pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos pode influenciar o caminho de recuperação para novos emissores. O quadro da União de Mercados de Capitais da União Europeia também afeta o ambiente para emissões públicas. A emissão em cadeia pode permitir a negociação secundária a partir do momento da emissão, reduzindo a separação entre a atividade primária e a secundária.

Por Instrumento/Classe de Ativo: A Dominância dos Derivativos Mascara a Mudança Estrutural dos ETFs

Os derivativos capturaram 37,6% da participação de receita do mercado de bolsas de valores em 2025, sustentados por contratos de ações, commodities e taxas de juros. O volume global de derivativos até julho de 2026 aumentou 36,4% em relação ao ano anterior. Os contratos de ações entregaram o maior aumento absoluto, enquanto os derivativos de energia aumentaram 62,3%. O segmento se beneficia da demanda tanto por cobertura quanto por negociação direcional. Sua ampla gama de produtos oferece aos principais operadores exposição a diversas classes de ativos.

Os ETFs e ETPs têm projeção de crescimento a um CAGR de 9,4% até 2031. A PwC espera que os ativos globais sob gestão em ETFs atinjam 35 trilhões de USD até junho de 2030, em comparação com 19,84 trilhões de USD ao final de 2025. As ações à vista e os títulos de renda fixa permanecem fontes significativas de receita de bolsa, e a emissão de títulos GSSS atingiu 270 bilhões de USD no primeiro trimestre de 2026. Produtos estruturados e outros títulos listados atendem à demanda especializada por proteção de capital e sobreposições de volatilidade. Os lançamentos de ETFs ativos demonstram a crescente relevância da transparência de preços baseada em bolsa para os emissores.

Por Serviço/Fluxo de Receita: A Monetização de Dados Remodela a Arquitetura de Receita das Bolsas

Os serviços de negociação e execução capturaram 42,3% da participação de receita do mercado de bolsas de valores em 2025. Esses serviços permanecem vinculados ao volume e à composição da atividade nos mercados à vista e de derivativos. Eles são a parte central voltada para transações de muitos modelos de negócios de bolsas. A negociação de alto volume também sustenta a demanda relacionada por conectividade de mercado e serviços de compensação. Esse fluxo de receita permanece importante mesmo quando os operadores diversificam suas ofertas.

Dados de mercado, índice e análise têm projeção de crescimento a um CAGR de 9,1% até 2031, a taxa mais rápida entre os fluxos de serviço. A Nasdaq reportou 3,3 bilhões de USD em receita recorrente anualizada no segundo trimestre de 2026, alta de 11% em relação ao ano anterior, enquanto a receita recorrente anualizada de Tecnologia Financeira cresceu 16%. A LSEG reportou crescimento de 7,3% na receita da FTSE Russell e de 8,9% na receita de Mercados em 2025. A Euronext reportou 72,3 milhões de EUR (78,1 milhões de USD) em receita de Soluções de Dados Avançados no segundo trimestre de 2026, alta de 11% em relação ao ano anterior. Os serviços de listagem permanecem expostos ao financiamento no mercado privado, enquanto os serviços de pós-negociação e conectividade se beneficiam do investimento em T+1. Dados e análise são cada vez mais importantes para as margens, mas as plataformas tecnológicas também competem pela receita de serviços de informação.

Por Tipo de Participante: A Escala do Lado Comprador Coexiste com o Momentum Estrutural do Varejo

As instituições do lado comprador capturaram 45,8% da participação de receita do mercado de bolsas de valores em 2025. Fundos de pensão, gestores de ativos e fundos de hedge direcionam uma parcela substancial de ordens em bloco e algorítmicas por meio dos sistemas de bolsa. Os intermediários do lado vendedor e os provedores de liquidez sustentam a formação de preços e a profundidade do mercado. Os emissores utilizam serviços de listagem e formação de capital vinculados aos ciclos do mercado primário. Essa combinação torna a atividade institucional central para a receita das bolsas.

Os investidores de varejo têm projeção de crescimento a um CAGR de 8,3% até 2031, a taxa mais rápida entre os tipos de participantes. A negociação de opções de varejo pode produzir volumes com taxas mais elevadas para os venues dos Estados Unidos, e os dados de pagamento pelo fluxo de ordens mostraram que a atividade de negociação de varejo aumentou 51% em relação ao ano anterior no terceiro trimestre de 2025. A SEBI reportou que as contas demat atingiram 225 milhões no exercício fiscal de 2026. O maior engajamento do varejo amplia a base de participantes sem exigir aumentos equivalentes nos custos de infraestrutura das bolsas. Também aumenta a demanda por produtos acessíveis e conexões de corretagem digital.

Por Tipo de Bolsa: A Consolidação Multiativos Ocorre em Paralelo ao Surgimento de Venues Digitais

Os grupos de bolsas multiativos capturaram 53,2% da participação de receita do mercado de bolsas de valores em 2025. Suas posições abrangem ações, renda fixa e derivativos. A venda cruzada, os pacotes de dados e as redes de compensação sustentam seus modelos de negócios. As bolsas nacionais fornecem descoberta de preços doméstica e serviços de listagem. Os venues regionais e transfronteiriços sustentam os fluxos internacionais de capital, enquanto as bolsas especializadas permanecem importantes em derivativos de commodities e energia.

Os venues de títulos digitais e tokenizados têm projeção de crescimento a um CAGR de 18,2% até 2031. O tamanho do mercado de bolsas de valores para esse segmento é sustentado por marcos regulatórios e infraestrutura operacional planejada, e a Regra 7.39 da NYSE National e o lançamento planejado do serviço da DTCC em outubro de 2026 fornecem um caminho do desenvolvimento de políticas para o uso operacional. A previsão reflete o investimento em infraestrutura antes de uma adoção mais ampla. Os incumbentes que se movem cedo possuem capacidades de conformidade, compensação e distribuição que podem sustentar sua posição. Os venues digitais, no entanto, adicionam pressão competitiva aos grupos de bolsas tradicionais.

Análise Geográfica

A América do Norte capturou 40,5% da participação de receita do mercado de bolsas de valores em 2025, refletindo a profundidade dos mercados de capitais nos Estados Unidos. As bolsas listadas nos Estados Unidos desempenham um papel central na atividade global de ações e opções. A negociação fora de bolsa superou 50% da atividade de ações dos Estados Unidos em todos os trimestres de 2025, reduzindo o volume de negociação contínua em bolsa para 42,7% no terceiro trimestre de 2025. Os operadores estão respondendo por meio do desenvolvimento de tipos de ordens, negociação em horário estendido e infraestrutura de títulos tokenizados. O TMX Group investiu 800 milhões de USD na combinação MEMX-BOX, criando uma entidade de opções listadas nos Estados Unidos avaliada em 2,3 bilhões de USD, com expectativa de deter 10% do volume de opções listadas.

A Europa permanece importante para o mercado de bolsas de valores por meio da rede da Euronext e da franquia Eurex da Deutsche Börse. A receita de Mercados de Capitais e Soluções de Dados da Euronext aumentou 17,2% em relação ao ano anterior no segundo trimestre de 2026, enquanto sua receita de Mercados Primários foi de 54,2 milhões de EUR (58,5 milhões de USD), alta de 16,4%. A Deutsche Börse espera receita líquida total de 2026 superior a 6,4 bilhões de EUR (6,9 bilhões de USD), e a transição para T+1 na União Europeia exige investimento material em automação antes de 11 de outubro de 2027. O Oriente Médio e a África também ganharam relevância, pois os títulos de dívida em aberto da Nasdaq Dubai superaram 143,9 bilhões de USD em setembro de 2026, incluindo 27,5 bilhões de USD em listagens relacionadas a ESG.

A Ásia-Pacífico tem projeção de crescimento a um CAGR de 7,5% até 2031, a taxa geográfica mais rápida no mercado de bolsas de valores. A Índia ficou em primeiro lugar globalmente em volumes de IPOs em 2025 e registrou uma capitalização de mercado de 4,4 trilhões de USD em 2026. A captação de IPOs no mercado principal no exercício fiscal de 2026 atingiu INR 1,8 lakh crore (21,1 bilhões de USD), com 366 empresas recém-listadas. Conforme reportado em 2026, a Ásia respondeu por 56% das empresas listadas globalmente, embora os descontos de avaliação permanecessem uma preocupação. A Hong Kong Exchanges and Clearing propôs um ciclo de liquidação do mercado à vista em T+1 para o quarto trimestre de 2027, enquanto o valor de derivativos do Japão em março de 2026 atingiu JPY 587 trilhões (3,9 trilhões de USD), e 66% das empresas pesquisadas planejavam expandir seus negócios na Ásia-Pacífico nos 3 anos seguintes.