Sukuk-Markt Größe & Marktanteilsanalyse – Wachstumstrends und Prognose (2026–2031)

Markttrends und Einblicke

Staatliche Refinanzierung und fiskalischer Finanzierungsbedarf

Der staatliche Refinanzierungsbedarf schafft eine stetige Pipeline für den Sukuk-Markt, da Regierungen diese Instrumente zur Haushaltsfinanzierung und zum Management von Schuldenfälligkeiten nutzen können. Saudi-Arabiens Kreditplan für 2026 identifizierte einen Finanzierungsbedarf von 217 Milliarden SAR (57,9 Milliarden USD), darunter 165 Milliarden SAR (44 Milliarden USD) für das prognostizierte Haushaltsdefizit. Die im September 2026 begebenen internationalen Ijarah-Sukuk in Höhe von 3,25 Milliarden USD zogen Aufträge in Höhe von 16,5 Milliarden USD an und zeigten den anhaltenden Zugang zu einer diversifizierten globalen Investorenbasis^[1]. Indonesiens Prognose für das Haushaltsdefizit von 2,9 % des Bruttoinlandsprodukts im Jahr 2026 und Malaysias Ziel eines Haushaltsdefizits von 3,5 % unterstützen wiederkehrende staatliche Emissionen. Saudi-Arabiens inländische Emission im August 2026 wies 42,7 % von 9,518 Milliarden SAR (2,54 Milliarden USD) der Laufzeit 2039 zu, was eine Präferenz für längerfristige Finanzierungen zeigt. Algerien und Benin traten im Januar 2026 in den staatlichen Sukuk-Markt ein und verbreiterten die Basis öffentlicher Emittenten.

Infrastrukturinvestitionen und Finanzierung der wirtschaftlichen Diversifizierung

Der Sukuk-Markt bietet einen vermögensgebundenen Weg zur Finanzierung von Infrastruktur, Energie, Transport und wirtschaftlichen Diversifizierungsprogrammen. Saudi-Arabiens fällige festverzinsliche Schulden von 2026 bis 2030 wurden auf 174,5 Milliarden USD geschätzt, wobei 85,4 Milliarden USD an refinanzierungsgetriebenen Emissionen mit Vision-2030-bezogenen Investitionsprogrammen verbunden waren. Uganda bereitet eine erste staatliche Sukuk-Emission vor, um 15 % einer Normalspur-Eisenbahn im Wert von 3,17 Milliarden USD zu finanzieren, was den Einsatz von Sukuk für langlebige öffentliche Vermögenswerte veranschaulicht. Langfristige Sukuk werden bis 2031 voraussichtlich mit einer CAGR von 10,6 % wachsen, da Infrastrukturanlagen häufig Finanzierungszeiträume erfordern, die über die üblichen Banklaufzeiten hinausgehen. Die Vereinigten Arabischen Emirate verzeichneten im ersten Quartal 2026 ein Emissionswachstum von 33,1 %, während Bahrain ein Wachstum von 37,2 % verzeichnete, unterstützt durch den Finanzierungsbedarf von Unternehmen und quasi-staatlichen Stellen. Ijarah bleibt bei diesen Transaktionen wichtig, da seine Eigentumsstruktur leichter mit identifizierten physischen Vermögenswerten verknüpft werden kann.

Wachstum der Emission grüner und nachhaltiger Sukuk

Grüne und nachhaltigkeitsgekennzeichnete Strukturen erweitern den Sukuk-Markt, indem sie islamische Finanzierung mit Klima- und sozialen Finanzierungsmandaten verknüpfen. Das ESG-Sukuk-Emissionsvolumen erreichte im Jahr 2025 18,5 Milliarden USD, während ESG-Sukuk zum Jahresende einen Wert von 58 Milliarden USD erreichten^[2]. Der vermögensgebundene Ansatz kann die Ausrichtung der Berichterstattung über die Mittelverwendung an grünen Finanzierungsrahmen erleichtern. Saudi-Arabien, Malaysia, die Vereinigten Arabischen Emirate und Indonesien waren 2025 die führenden Emittenten von ESG-Sukuk. Das Islamische Finanzdienstleistungsgremium veröffentlichte im Juli 2026 Leitlinien zu nachhaltigkeitsbezogenen und klimabezogenen Finanzrisiken für Sukuk, die einheitlichere Berichterstattungspraktiken unterstützen könnten. Die Grüne Finanzstrategie und der Aktionsplan der Türkei für 2026 bis 2029 positionieren Sukuk ebenfalls als Instrument zur Klimatransitionsfinanzierung.

Digitale und tokenisierte Sukuk-Emissionsinfrastruktur

Tokenisierte Emissionen adressieren operative Einschränkungen im Sukuk-Markt, insbesondere bei Abwicklungsprozessen, Eigentumsregistern und kleineren Investitionsstückelungen. Khazanah Nasional begab im April 2026 Malaysias erste tokenisierte Sukuk, ein Instrument im Wert von 100 Millionen MYR (25 Millionen USD), in Zusammenarbeit mit der Wertpapierkommission Malaysia^[3]. CIMB Islamic Bank schloss im August 2026 ein Pilotprojekt zur tokenisierten Einlagenabwicklung für 1,38 Milliarden MYR (342 Millionen USD) einer tokenisierten Sukuk-Emission ab. Diese Projekte zeigen, dass tokenisierte Zahlungs- und Wertpapiersysteme innerhalb etablierter Wakalah-Strukturen betrieben werden können. Smart Contracts könnten Gewinnausschüttungen, Compliance-Prüfungen und Vermögensübertragungsverfahren unterstützen, obwohl diese Anwendungen noch in einem frühen Stadium sind. Malaysias Kapitalmarkt-Masterplan 2026 bis 2030 bietet einen regulatorischen Rahmen für diese Pilotprojekte.

Grenzüberschreitende Scharia- und regulatorische Fragmentierung

Grenzüberschreitende Unterschiede in der Scharia-Auslegung können die Strukturierungskosten erhöhen und die Emission im Sukuk-Markt verzögern. Der AAOIFI-Scharia-Standard Nr. 62 blieb in seiner Form bis April 2025 bestehen und könnte einen Wechsel von wirtschaftlichen Eigentumsstrukturen zu echtem Vermögenseigentum erfordern. Diese Änderung könnte die Kreditbehandlung und Dokumentation von mehr als 200 bestehenden Instrumenten beeinflussen. Nahöstliche Gelehrte legen häufig mehr Gewicht auf die formale Rechtsstruktur, während malaysische Gelehrte möglicherweise mehr Wert auf wirtschaftliche Ergebnisse und den öffentlichen Nutzen legen. Emittenten, die in mehrere Märkte eintreten, benötigen möglicherweise separate Rechtsgutachten, Scharia-Gutachten und Dokumentation. Algerien, Tunesien und die Philippinen führten 2025 Sukuk-Vorschriften ein, was die potenzielle Emittentenbasis erweitert, aber auch weitere nationale Compliance-Anforderungen hinzufügt.

Begrenzte Sekundärmarktliquidität, geografische Konzentration und rechtlicher Rückgriff

Der Sukuk-Markt weist eine weniger konsistente Sekundärmarktliquidität auf als vergleichbare konventionelle Anleihemärkte, da viele Anleger Instrumente bis zur Fälligkeit halten. Begrenzte Wiederöffnungsbestimmungen bei Unternehmenstransaktionen verringern die Fungibilität und erschweren die Preisfindung in Stressphasen. Die Konzentration der Emissionen im Golf-Kooperationsrat und in Asien-Pazifik kann auch die Empfindlichkeit gegenüber regionalen geopolitischen Ereignissen und politischen Änderungen erhöhen. Rechtliche Fragen rund um Vermögenseigentum, Anlegerrückgriff und Insolvenz bleiben wichtig, wenn Transaktionen mehrere Rechtsordnungen überschreiten. Tokenisierte Emissionen können die Nachhandelseffizienz im Laufe der Zeit verbessern, beseitigen jedoch nicht die Notwendigkeit einer einheitlichen rechtlichen Anerkennung digitaler Eigentumsunterlagen. Diese Faktoren können die Portfolio-Neugewichtung für institutionelle Anleger erschweren, die zuverlässige Ausstiegsmöglichkeiten benötigen.

*Unsere Prognosen behandeln die Auswirkungen von Treibern und Einschränkungen als richtungsweisend und nicht additiv. Die Wirkungsprognosen berücksichtigen Basiswachstum, Mischungseffekte und Wechselwirkungen zwischen Variablen.

Segmentanalyse

Wakalah hielt im Jahr 2025 einen Marktanteil von 28,3 % am Sukuk-Markt und wird bis 2031 voraussichtlich mit einer CAGR von 12,1 % wachsen. Seine Agenturstruktur ermöglicht es einem Investitionsagenten, einen Vermögenspool zu verwalten und dabei regelmäßig über die Zusammensetzung und Leistung der Vermögenswerte zu berichten. Dieser Ansatz hat sich für staatliche und grenzüberschreitende Transaktionen bewährt, die klare Governance-Verfahren erfordern. Malaysias im Juli 2026 begebene globale Sukuk in Höhe von 1,5 Milliarden USD verwendeten das Manafae-Konzept und folgten den AAOIFI-Richtlinien. Der Sukuk-Markt nutzt Wakalah, wenn Emittenten Flexibilität über gemischte Vermögenswerte oder Finanzierungszwecke hinweg benötigen. Ijarah bleibt eine führende Alternative für die Finanzierung von Straßen, Energie und Immobilien, da es Erträge mit identifizierten Leasingvermögenswerten verknüpfen kann.

Murabahah-Strukturen unterstützen weiterhin die Unternehmensfinanzierung und das kurzfristige Liquiditätsmanagement. Die Internationale Islamische Liquiditätsmanagement-Gesellschaft nutzt kurzfristige Instrumente, um die Interbanknachfrage nach Scharia-konformen Geldanlagen zu decken. Musharakah und Mudarabah bleiben für Gewinn-und-Verlust-Beteiligungstransaktionen relevant, obwohl sie eine komplexere Dokumentation und regulatorische Behandlung erfordern. Hybride oder zusammengesetzte Strukturen werden verwendet, wenn Emittenten verschiedene Vermögenstypen innerhalb einer einzigen Transaktion kombinieren müssen. Das tokenisierte Abwicklungspilotprojekt von CIMB Islamic Bank im August 2026 verwendete eine vorrangige Sukuk-Wakalah-Struktur, was zeigt, dass agenturbasierte Formate auch bei digitalen Emissionen eingesetzt werden. Diese Mischung aus Strukturen ermöglicht es dem Sukuk-Markt, sowohl standardisierte staatliche Finanzierungen als auch maßgeschneidertere Unternehmenstransaktionen zu bedienen.

Staatliche Emittenten entfielen im Jahr 2025 auf 54,5 % des Sukuk-Marktanteils und sind damit die größte Emittentengruppe im Sukuk-Markt. Regelmäßige staatliche Emissionen haben Benchmark-Kurven und Referenzpreise geschaffen, die private Emittenten nutzen können. Staatliche und supranationale Sukuk überstiegen Ende 2025 einen Wert von 600 Milliarden USD. Die Islamische Entwicklungsbank bleibt ein regelmäßiger internationaler Emittent mit jährlichen Emissionen von 5 Milliarden USD. Staatlich verbundene und quasi-staatliche Einrichtungen werden bis 2031 voraussichtlich mit einer CAGR von 12,7 % wachsen, da öffentliche Entwicklungsprogramme staatlich verbundene Vehikel nutzen. Dieses Muster verbreitert das Angebot, ohne jeden Finanzierungsbedarf direkt auf staatliche Bilanzen zu legen.

Die Saudi Real Estate Refinancing Company erhöhte im September 2026 die Obergrenze ihres internationalen Sukuk-Programms auf 10 Milliarden USD, nachdem sie eine dritte Tranche von 2,75 Milliarden USD abgeschlossen hatte. Finanzinstitute bleiben eine weitere bedeutende Emittentengruppe, da sie Sukuk für das Kapitalmanagement und die Liquidität nutzen. Saudi-arabische Banken emittierten 2025 mehr als 15 Milliarden USD an Sukuk, darunter fast 12 Milliarden USD in Fremdwährung. Nicht-finanzielle Unternehmen und multilaterale Emittenten sind wichtige Nutzer von grünen und nachhaltigkeitsgebundenen Bezeichnungen. Die Islamische Entwicklungsbank begab im Oktober 2025 einen grünen Sukuk in Höhe von 500 Millionen EUR (541 Millionen USD) im Rahmen ihres erweiterten Rahmens für nachhaltige Finanzierung. Diese Emittentenmischung unterstützt eine breitere Palette von Kreditrisiken für Anleger.

Inländische Sukuk entfielen im Jahr 2025 auf 72,4 % des Sukuk-Marktanteils, unterstützt durch etablierte Lokalwährungsmärkte in Malaysia, Saudi-Arabien und Indonesien. Diese Märkte werden durch regelmäßige staatliche Emissionen und die Nachfrage inländischer Banken gestützt. Internationale Sukuk werden bis 2031 voraussichtlich mit einer CAGR von 11,7 % wachsen, da Emittenten Zugang zu einer breiteren Investorenbasis suchen. Malaysia emittierte im Jahr 2025 inländische Sukuk im Wert von 284,48 Milliarden MYR (71,1 Milliarden USD). Nicht-staatliche inländische Emissionen stiegen in den ersten 5 Monaten des Jahres 2026 um 17 % im Jahresvergleich. Inländische Programme bleiben wichtig, da sie lokale Renditekurven aufbauen und konsistente Finanzierungskanäle bereitstellen.

Internationale Transaktionen helfen Emittenten, Preisbenchmarks zu etablieren und ausländischen Anlegern ihre Kreditqualität zu demonstrieren. Das internationale Sukuk-Emissionsvolumen erreichte 2025 fast 28 Milliarden USD und machte 24 % der gesamten staatlichen und supranationalen Bruttoemissionen aus. Saudi-Arabiens internationale Ijarah-Sukuk in Höhe von 5,5 Milliarden USD vom September 2025 schufen eine Benchmark für vergleichbare grenzüberschreitende Strukturen. Im ersten Halbjahr 2026 erreichten internationale Emissionen in Lokalwährung 87,6 Milliarden USD, während internationale Emissionen in Fremdwährung 41,4 Milliarden USD erreichten. Malaysia leistete durch die Nachfrage nach kurzfristigen Scharia-konformen Liquiditätsinstrumenten einen wesentlichen Beitrag zum Emissionswachstum. Der Sukuk-Markt stützt sich daher auf inländische Tiefe für das Volumen und internationale Emissionen für die globale Preisfindung.

Mittelfristige Sukuk entfielen im Jahr 2025 auf 47,6 % des Sukuk-Marktanteils, was die Präferenz von staatlichen Emittenten und Finanzinstituten für Laufzeiten von 3 bis 7 Jahren widerspiegelt. Diese Laufzeiten entsprechen dem üblichen Bedarf an Asset-Liability-Management und Benchmark-Kurvenzielen. Kurzfristige Instrumente bleiben für das Bankliquiditätsmanagement und die Interbankanlagen wichtig. Langfristige Sukuk werden bis 2031 voraussichtlich mit einer CAGR von 10,6 % wachsen, da Emittenten die Refinanzierungshäufigkeit reduzieren möchten. Saudi-Arabien wies 42,7 % seiner inländischen Emission vom August 2026 einer Laufzeit bis 2039 zu. Diese Entscheidung unterstützt den Übergang zu längerfristiger öffentlicher Finanzierung.

Malaysias globale Sukuk vom Juli 2026 umfassten eine 5,75-jährige Tranche und eine 10-jährige Tranche, wobei die kürzere Tranche mit 15 Basispunkten über dem relevanten Benchmark bepreist wurde. Ewige Sukuk dienen weiterhin islamischen Banken, die zusätzliches Tier-1-Kapital benötigen und dabei Scharia- und Basel-III-Anforderungen erfüllen müssen. Ihre Komplexität begrenzt das Emissionsvolumen, aber sie bleiben für spezialisierte Kapitalanforderungen relevant. Die Infrastrukturfinanzierung fördert ebenfalls längere Laufzeiten, da Projektcashflows sich über viele Jahre erstrecken. Emittenten richten Sukuk-Laufzeiten zunehmend an Infrastrukturinvestitionszyklen von 10 bis 30 Jahren aus. Dieser Ansatz verlagert einige Emissionen von kurzfristiger Refinanzierung hin zu längerfristiger Fiskalplanung.

Einfache oder nicht gekennzeichnete Instrumente hielten im Jahr 2025 einen Marktanteil von 93,3 % am Sukuk-Markt. Sie bleiben das Standard-Finanzierungsinstrument für staatliche und Unternehmensemittenten, die keinen dedizierten Nachhaltigkeitsrahmen benötigen. Nachhaltigkeitsgekennzeichnete Sukuk werden bis 2031 voraussichtlich mit einer CAGR von 14,2 % von einer kleineren Basis aus wachsen. Das Wachstum wird durch Netto-Null-Verpflichtungen, institutionelle Screening-Anforderungen und Leitlinien für grüne Finanzierung unterstützt. Saudi-Arabien, Katar und die Vereinigten Arabischen Emirate haben relevante politische Rahmenbedingungen eingeführt. Der Sukuk-Markt kann diese Bezeichnungen nutzen, um Kapital auf Umwelt- und Sozialprojekte zu lenken und dabei Scharia-konforme Strukturen beizubehalten.

Grüne Sukuk bleiben das wichtigste ESG-Unterlabel, während soziale Sukuk besondere Relevanz in der afrikanischen Entwicklungsfinanzierung haben. Nachhaltigkeitsgebundene Finanzierungs-Sukuk, die 2025 eingeführt wurden, knüpfen Gewinnraten an Leistungsindikatoren, anstatt das Instrument auf eine bestimmte Mittelverwendung zu beschränken. New Pantai Expressway begab im Juli 2026 den ersten nachhaltigkeitsgebundenen Sukuk für ein Autobahnprojekt. Malakoff Power begab im April 2026 den ersten SRI-Sukuk-Murabahah des Verbands Südostasiatischer Nationen und sammelte dabei 450 Millionen RM (112,5 Millionen USD) ein. Diese Transaktionen zeigen eine wachsende Nachfrage nach Instrumenten mit messbaren Nachhaltigkeitsergebnissen. Die Leitlinien des Islamischen Finanzdienstleistungsgremiums könnten weiter formalisieren, wie Emittenten klimabezogene Risiken bewerten und berichten.

Geografische Analyse

APAC-Sukuk-Markt

Asien-Pazifik erfasste 2025 einen Anteil von 47,7 % am Sukuk-Markt und bleibt die größte regionale Basis. Malaysia hatte einen Anteil von 48 % am asiatischen Markt, während Indonesien 9,5 % der regionalen Größe ausmachte. Sukuk repräsentierten 63 % des malaysischen Schuldkapitalmarkts bis Mitte 2026. Der malaysische Schuldkapitalmarkt soll bis Ende 2026 640 Milliarden USD erreichen. Indonesien emittierte 2025 staatliche Sukuk im Wert von 21,3 Milliarden USD und wird voraussichtlich 2026 Sukuk im Wert von 21 Milliarden USD emittieren. Malaysias globaler Sukuk vom Juli 2026 im Wert von 1,5 Milliarden USD zog Aufträge von über 9,5 Milliarden USD an.

MEA-Sukuk-Markt

Der Nahe Osten und Afrika wird voraussichtlich mit einem CAGR von 11,3 % bis 2031 wachsen, der schnellsten regionalen Rate im Sukuk-Markt. Emittenten aus dem Golf-Kooperationsrat machten 2025 45 % der globalen Emissionen aus. Saudi-Arabien nahm 2025 72,5 Milliarden USD durch Sukuk auf, während die Vereinigten Arabischen Emirate 22,1 Milliarden USD aufnahmen. Afrikas Sukuk überschritten im August 2026 7 Milliarden USD, wobei Ägypten, Nigeria, Südafrika und Benin die wichtigsten Aktivitätsquellen waren. Benins erstmaliger souveräner Sukuk im Wert von 500 Millionen USD und Algeriens Programm von bis zu 2,3 Milliarden USD zeigten eine stärkere Beteiligung der Frontier-Märkte. Kenia plant einen souveränen Sukuk in Höhe von 65 Milliarden KES (500 Millionen USD) für das Haushaltsjahr 2026 bis 2027, während Uganda eine eisenbahnbezogene Emission vorbereitet.

Sukuk-Markt in Europa, APAC und Nordamerika

Europa bleibt ein kleinerer, aber strategisch wichtiger Standort für Notierungen und den Investorenzugang. Das Vereinigte Königreich verfügt über die am weitesten entwickelte westliche Notierungs- und Regulierungsinfrastruktur für Sukuk, während Luxemburg und Deutschland sekundäre Notierungsaktivitäten unterstützen. Die Türkei emittierte 2025 Sukuk im Wert von 8,8 Milliarden USD und wird voraussichtlich 2026 Sukuk im Wert von 9 Milliarden USD emittieren. Ihre Grüne Finanzstrategie und ihr Aktionsplan 2026 bis 2029 identifizieren Sukuk als Klimaübergangsinstrument. Singapur bietet einen regionalen Notierungsknotenpunkt, und Brunei, Bangladesch sowie die Philippinen entwickeln ihre Marktreife weiter. Die Verbindungen zwischen Asien-Pazifik, dem Nahen Osten, Europa und den Vereinigten Staaten erweitern die Investorenbasis für den Sukuk-Markt.